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东营市(利津县、东营区、广饶县、河口区、垦利区)

抚州市(东乡区、广昌县、崇仁县、资溪县、南城县、南丰县、宜黄县、黎川县、临川区、金溪县、乐安县)

长沙市(芙蓉区、开福区、岳麓区、雨花区、天心区、长沙县、宁乡市、望城区、浏阳市)

宜昌市(猇亭区、夷陵区、西陵区、远安县、伍家岗区、当阳市、秭归县、宜都市、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、枝江市、长阳土家族自治县)  桂林市(阳朔县、全州县、灵川县、永福县、七星区、临桂区、兴安县、龙胜各族自治县、荔浦市、叠彩区、资源县、象山区、秀峰区、灌阳县、恭城瑶族自治县、雁山区、平乐县)

曲靖市(麒麟区、师宗县、宣威市、马龙区、陆良县、富源县、沾益区、会泽县、罗平县)

山南市(贡嘎县、错那市、加查县、桑日县、乃东区、洛扎县、浪卡子县、曲松县、琼结县、扎囊县、措美县、隆子县)

永州市(新田县、冷水滩区、道县、东安县、双牌县、祁阳市、宁远县、蓝山县、江永县、江华瑶族自治县、零陵区)

昭通市(永善县、巧家县、威信县、绥江县、彝良县、水富市、镇雄县、昭阳区、大关县、盐津县、鲁甸县)  海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、贵南县、兴海县)

长治市(上党区、武乡县、襄垣县、潞城区、沁源县、潞州区、壶关县、屯留区、平顺县、沁县、黎城县、长子县)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、云安区、郁南县)

伊春市(丰林县、伊美区、金林区、大箐山县、南岔县、铁力市、汤旺县、嘉荫县、乌翠区、友好区)

新乡市(凤泉区、延津县、牧野区、获嘉县、新乡县、辉县市、原阳县、卫滨区、封丘县、卫辉市、长垣市、红旗区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

扬州市(邗江区、宝应县、广陵区、高邮市、仪征市、江都区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、灯塔市、文圣区、宏伟区、白塔区、辽阳县)

泰州市(高港区、泰兴市、姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市)

渭南市(蒲城县、合阳县、华阴市、白水县、韩城市、澄城县、临渭区、潼关县、富平县、华州区、大荔县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区、灵武市)

南京市(鼓楼区、雨花台区、秦淮区、浦口区、江宁区、六合区、高淳区、建邺区、栖霞区、溧水区、玄武区)

吉安市(青原区、永丰县、峡江县、新干县、遂川县、井冈山市、吉州区、万安县、泰和县、永新县、吉水县、安福县、吉安县)

运城市(永济市、夏县、稷山县、新绛县、芮城县、绛县、垣曲县、盐湖区、万荣县、闻喜县、平陆县、临猗县、河津市)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、宁阳县、岱岳区、肥城市)

宝鸡市(扶风县、陈仓区、麟游县、眉县、岐山县、凤翔区、凤县、金台区、太白县、陇县、渭滨区、千阳县)

广西壮族自治区

广元市(利州区、青川县、苍溪县、剑阁县、旺苍县、朝天区、昭化区)

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凉山彝族自治州(昭觉县、越西县、宁南县、盐源县、雷波县、西昌市、木里藏族自治县、喜德县、甘洛县、会理市、德昌县、普格县、会东县、布拖县、金阳县、美姑县、冕宁县)

邵阳市(北塔区、大祥区、邵东市、洞口县、新邵县、隆回县、武冈市、双清区、新宁县、邵阳县、绥宁县、城步苗族自治县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、逊克县、孙吴县、爱辉区、北安市)

六安市(金安区、霍邱县、叶集区、舒城县、霍山县、金寨县、裕安区)  邢台市(新河县、平乡县、信都区、隆尧县、广宗县、任泽区、柏乡县、宁晋县、襄都区、临城县、南宫市、南和区、威县、巨鹿县、清河县、临西县、沙河市、内丘县)

百色市(田林县、德保县、田东县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、西林县、靖西市、右江区、平果市、凌云县、那坡县)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、西丰县、昌图县、银州区、清河区)

大同市(阳高县、广灵县、平城区、云冈区、天镇县、灵丘县、新荣区、云州区、左云县、浑源县)郴州市(汝城县、桂东县、安仁县、临武县、资兴市、桂阳县、宜章县、苏仙区、嘉禾县、北湖区、永兴县)

合肥市(肥西县、瑶海区、长丰县、肥东县、庐江县、包河区、蜀山区、庐阳区、巢湖市)  兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市)

通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

石家庄市(无极县、灵寿县、新华区、井陉县、新乐市、裕华区、栾城区、藁城区、行唐县、晋州市、井陉矿区、赵县、高邑县、鹿泉区、元氏县、赞皇县、正定县、深泽县、长安区、平山县、辛集市、桥西区)

延安市(宝塔区、安塞区、富县、志丹县、延长县、黄龙县、洛川县、黄陵县、宜川县、吴起县、子长市、甘泉县、延川县)拉萨市(墨竹工卡县、林周县、曲水县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、城关区)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

阜新市(新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、海州区、太平区)

铜仁市(松桃苗族自治县、江口县、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区、思南县、沿河土家族自治县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

广州市(荔湾区、白云区、黄埔区、增城区、南沙区、花都区、天河区、海珠区、番禺区、越秀区、从化区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、渑池县、卢氏县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

吉林市(船营区、舒兰市、蛟河市、永吉县、磐石市、龙潭区、丰满区、昌邑区、桦甸市)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、和政县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市)

青岛市(李沧区、城阳区、平度市、黄岛区、胶州市、崂山区、市北区、即墨区、市南区、莱西市)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县)

上海市(长宁区、静安区、普陀区、虹口区、崇明区、黄浦区、金山区、奉贤区、闵行区、浦东新区、徐汇区、杨浦区、宝山区、青浦区、松江区、嘉定区)

锦州市(太和区、古塔区、义县、北镇市、黑山县、凌河区、凌海市)

南阳市(方城县、社旗县、桐柏县、邓州市、镇平县、宛城区、新野县、内乡县、西峡县、南召县、卧龙区、唐河县、淅川县)

齐齐哈尔市(龙沙区、克山县、依安县、泰来县、龙江县、克东县、梅里斯达斡尔族区、建华区、富裕县、富拉尔基区、讷河市、昂昂溪区、拜泉县、甘南县、碾子山区、铁锋区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。