冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析

400电话：123456（点击咨询）

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析各观看免费《今日汇总》

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析各区点热线观看免费《今日发布》

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析电话

7天观看免费人工电话为您、冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析电话区域：

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、合山市、武宣县、忻城县、兴宾区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

长春市(宽城区、九台区、德惠市、榆树市、朝阳区、农安县、二道区、公主岭市、南关区、绿园区、双阳区)

那曲市(嘉黎县、申扎县、班戈县、双湖县、巴青县、尼玛县、色尼区、聂荣县、安多县、索县、比如县)  梅州市(蕉岭县、平远县、兴宁市、梅县区、梅江区、五华县、丰顺县、大埔县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

阿里地区(札达县、措勤县、普兰县、噶尔县、革吉县、改则县、日土县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市)阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

南通市(启东市、崇川区、如皋市、海安市、通州区、海门区、如东县)  大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

德阳市(旌阳区、什邡市、绵竹市、广汉市、罗江区、中江县)

滨州市(沾化区、博兴县、惠民县、邹平市、阳信县、无棣县、滨城区)

桂林市(临桂区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、灵川县、叠彩区、秀峰区、永福县、阳朔县、资源县、象山区、全州县、灌阳县、七星区、荔浦市、雁山区、兴安县、平乐县)

泉州市(永春县、泉港区、鲤城区、金门县、洛江区、晋江市、丰泽区、南安市、石狮市、德化县、惠安县、安溪县)

济宁市(任城区、邹城市、梁山县、泗水县、汶上县、微山县、鱼台县、兖州区、嘉祥县、金乡县、曲阜市)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

焦作市(中站区、山阳区、沁阳市、马村区、温县、修武县、孟州市、博爱县、武陟县、解放区)

汉中市(略阳县、汉台区、留坝县、西乡县、佛坪县、洋县、城固县、南郑区、宁强县、勉县、镇巴县)

株洲市(石峰区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、渌口区、攸县、荷塘区、芦淞区、天元区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、利川市、建始县、恩施市、鹤峰县、巴东县、咸丰县)

三门峡市(渑池县、陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、卢氏县)

金昌市(永昌县、金川区)

赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、宁城县、克什克腾旗、巴林左旗、巴林右旗、元宝山区、松山区、红山区、敖汉旗、翁牛特旗)

贵阳市(息烽县、清镇市、白云区、观山湖区、云岩区、乌当区、南明区、开阳县、花溪区、修文县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、天峻县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、无为市、繁昌区、镜湖区、南陵县、湾沚区)

扬州市(宝应县、江都区、仪征市、邗江区、高邮市、广陵区)

宜宾市(叙州区、翠屏区、南溪区、珙县、江安县、筠连县、屏山县、高县、长宁县、兴文县)

400电话：123456（点击咨询）

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析各观看免费《今日汇总》《今日发布》

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析电话

7天观看免费人工电话为您、冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析中心2025已更新(今日/推荐)

冬日薄荷校园1v1见南山简介:探索系列：第五部高请视频深度解析电话区域：

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、抚宁区、海港区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、新昌县、越城区、诸暨市、上虞区)

阜阳市(颍上县、太和县、界首市、临泉县、颍东区、颍州区、阜南县、颍泉区)  西安市(未央区、碑林区、灞桥区、阎良区、雁塔区、高陵区、莲湖区、新城区、蓝田县、周至县、临潼区、长安区、鄠邑区)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、海盐县、南湖区、秀洲区、海宁市、桐乡市)

常州市(溧阳市、天宁区、新北区、金坛区、武进区、钟楼区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、大理市、云龙县、洱源县、鹤庆县、弥渡县、永平县、宾川县、祥云县、剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县)湖州市(德清县、南浔区、长兴县、安吉县、吴兴区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区)  承德市(双桥区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、承德县、滦平县、平泉市、丰宁满族自治县)

本溪市(明山区、平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

厦门市(思明区、翔安区、海沧区、同安区、湖里区、集美区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县)宜春市(高安市、丰城市、万载县、宜丰县、上高县、袁州区、靖安县、奉新县、樟树市、铜鼓县)

濮阳市(清丰县、范县、濮阳县、华龙区、南乐县、台前县)

佳木斯市(郊区、汤原县、富锦市、东风区、同江市、桦南县、向阳区、前进区、桦川县、抚远市)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、东河区、固阳县、九原区、昆都仑区、土默特右旗)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

鞍山市(铁东区、铁西区、海城市、台安县、千山区、岫岩满族自治县、立山区)

南阳市(方城县、镇平县、唐河县、宛城区、南召县、西峡县、社旗县、淅川县、邓州市、内乡县、新野县、桐柏县、卧龙区)

玉溪市(澄江市、易门县、江川区、通海县、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县)

洛阳市(新安县、洛宁县、伊川县、老城区、涧西区、瀍河回族区、偃师区、汝阳县、栾川县、孟津区、嵩县、西工区、宜阳县、洛龙区)

安阳市(汤阴县、滑县、林州市、安阳县、龙安区、文峰区、内黄县、北关区、殷都区)

潍坊市(坊子区、诸城市、奎文区、临朐县、高密市、寒亭区、安丘市、寿光市、昌乐县、昌邑市、潍城区、青州市)

青岛市(市北区、莱西市、城阳区、即墨区、平度市、市南区、黄岛区、崂山区、胶州市、李沧区)

延安市(甘泉县、志丹县、黄龙县、黄陵县、洛川县、延长县、吴起县、宝塔区、富县、宜川县、延川县、安塞区、子长市)

金华市(浦江县、兰溪市、磐安县、东阳市、金东区、永康市、义乌市、武义县、婺城区)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、满洲里市、额尔古纳市、阿荣旗、根河市、牙克石市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、海拉尔区、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗)

达州市(渠县、万源市、大竹县、达川区、开江县、通川区、宣汉县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　连锁餐饮品牌九毛九近日发布2024年度业绩公告。报告期内，公司实现总营收60.74亿元，同比微增1.5%，归母净利润却同比暴跌87.7%至5580.70万元；餐厅总数量虽然较2023年净新增81家，但主品牌九毛九门店年内净减少6家，太二、怂火锅仅分别净新增56家、18家，远低于年初制定的95-120家、35-40家目标。

　　尽管业绩承重压，九毛九还是拿出了当期净利润的92.5%进行分红。公告显示，公司董事会建议派付截至2024年12月31日止年度的末期股息每股普通股0.02港元，以及特别股息每股普通股0.02港元以庆祝集团成立三十周年，总规模折合人民币5162万元，与2023年逾2亿元的现金分红相比骤降74.6%。

　　派息计划看似慷慨，但股东实际收益大幅缩水，投资者们并不买账。年报发布后，九毛九的股价走势持续低迷。截至发稿日前收盘，公司每股价格约2.60港元，较年报发布前累计跌去超14个百分点，比2020年上市发行价降约六成；最新市值已不足40亿港元，与最高点相比蒸发93.4%。

　　核心品牌翻座率、人均消费双降同店日均销售额连续四个季度下滑

　　净利润“断崖式”下跌的症结，或在于两大关键原因。

　　其一，品牌红利退潮。据国家统计局数据显示，2024年国内餐饮收入共55718亿元，同比增长5.3%，年营收200万元以上的餐饮企业收入共15298亿元，同比增长3.0%，而2023年两项指标增速分别20.4%、20.9%。与此同时，2024年国内新注册餐饮企业数量共357.4万家，餐饮企业存量达1680.6万家新高。

　　僧多粥少，行业内部竞争愈发激烈，九毛九的三大核心品牌九毛九西北菜、太二酸菜鱼和怂火锅厂的经营效率却每况愈下。结合往期财报披露的数据来看，2024年九毛九、太二和怂火锅的人均消费分别为55元、71元、103元，较2023年下降5.2%、5.3%、8.8%。其中，九毛九人均消费已跌回2022年疫情期间同等水平，太二和怂火锅同指标均创下自成立以来的最低点。

　　然而，价格一降再降也没能留住消费者。报告期内，九毛九、太二和怂火锅的翻座率分别录得1.7次/天、2.5次/天、2.0次/天，与2023年相比缩减5.6%、16.7%、28.6%。值得一提的是，太二2018年横空出世之际每天翻座率高达4.9次，怂火锅2023年翻座率也一度逼近每天3次，昔日商场的“网红排队王”如今风光不再。

　　客单价、客流量双双走低，同店销售额自然不容乐观。2024年，九毛九和太二的同店销售额分别为4.53亿元、33.09亿元，同比下降13.0%、18.8%。曾被寄予厚望成为第二增长曲线的怂火锅，同店销售额从2023年的5.09亿元下滑至3.48亿元，降幅超31%。分季度来看，九毛九、太二和怂火锅同店日均销售额连续四个季度同比负增长，怂火锅更是一连三个季度降幅超30%。

　　核心品牌表现不及预期，直接对九毛九收入端造成冲击。2024年，公司的餐厅经营收入合计48.80亿元，同比减少3.7%，对总营收的贡献从84.6%直接降至80.4%。

　　其二，成本结构恶化。2024年，九毛九终止经营并转让了两个经营不善的子品牌——轻奢粤菜那未大叔是大厨和酸汤烤鱼赖美丽，因闭店而产生的物业、厂房及设备减值亏损高达1.12亿元。尽管如此，公司还是没有放弃尝试新副牌。此前推出的高端牛肉火锅赏鲜悦木，每天只接待30位顾客，用餐需要提前预约，人均消费直逼千元；新开业的山外面贵州酸汤火锅，门店选址、大小和装修风格都与怂火锅类似，截至2024年末已开出20家餐厅。

　　另一方面，九毛九对老品牌太二和怂火锅进行了升级，试水“鲜活”概念，对抗长久以来的预制菜争议。据公开报道显示，太二近日在广州新开了三家门店，主打鱼、鲜鸡和鲜牛肉。怂火锅的菜单上也出现了现杀牛蛙、鲜切黄牛肉、现开生蚝等新鲜食材，从处理到上桌不超过2小时。

　　新品牌积极拓店和“鲜活升级”策略，导致九毛九2024年所用原材料及耗材、员工成本及租金相关支出合计达46.19亿元，与2023年相比整体增长7.2%，远超同期收入增速。餐厅运营的“三座大山”占总营收比例由72.0%提升至76.0%，店铺层面经营利润锐减30.5%至7.48亿元。

　　开放加盟下沉水土不服出海扩张多年收效甚微

　　为了挽回颓势，一直坚持直营的九毛九，2024年2月首次宣布开放太二品牌加盟，新孵化的山外面贵州酸汤火锅（下文简称：山外面）更是以加盟为核心打造的模型。据公开报道披露，太二在国内主要面对新疆、西藏、台湾等省份及机场、高铁等交通枢纽场景测试加盟模式，成功后再拓展到其他省份。山外面则致力于在国内一线、新一线及二线城市寻找合作伙伴，一口气锁定了全国60个商场。

　　不过，回顾公司加盟业务，这一年的进展似乎很难令人满意。截至2024年12月31日，太二只开出了11家加盟店。据窄门餐眼数据显示，对比开放加盟前，太二在三线及以下城市的门店占比仅微增0.1%，乡镇店和交通枢纽店占比增长不足1%。山外面的加盟店也仅有16家，主要分布在“大本营”广东附近的华南地区。换而言之，太二在下沉市场的渗透力度非常有限，山外面仍处于品牌发展初期。

　　该现象背后的根本矛盾，在于太二和山外面高成本模式与低容错市场的错配。据悉，太二一次性加盟投资成本高达300万元，包括25万元加盟费、10万元保证金、25万元新店服务支持费及运营管理费，且门店必须选址大型商业中心，面积限制在180-250平方米。山外面的合作条件同样严苛，加盟商需提供300万元以上合法资金或2000万可变现资产证明，并具备3-5年知名商业项目经验及5-15家店的管理经验。

　　极高的资金门槛远超下沉市场中小投资者的承受范围，低线城市优质商圈资源稀缺、租金议价能力较弱，进一步挤压加盟商的盈利空间。尤其山外面采取的“合作方主导经营+一年后回购”模式，加盟商前期需承担经营风险，后期收益分成机制却不明确，一年后才能选择转正或退出，种种不确定性抑制了投资者的积极性。叠加自营店经营堪忧、酸菜鱼和火锅赛道步入存量竞争等不利因素，太二和山外面对于加盟商的品牌吸引力显著减弱。

　　海外也没能成为“应许之地”。早在2021年，太二就高调进军东南亚和北美，苦心经营四年后目前却只有30家门店，近一年净新增12家，九成以上为加盟店。与众多中国餐饮品牌类似，太二出海首站选在新加坡，后逐步延伸至马来西亚、泰国和印度尼西亚，东南亚地区累计开设15家门店，约占海外门店总数的一半。

　　2024年财报虽然没有单独披露太二的海外业绩，但就经营数据而言，2024年第二季度至第四季度，品牌其它地区餐厅翻台率已从每天4.4次降至4.2次，人均消费也从162元减少至155元，显露疲态。不难预想，供应链本土化不足、文化适应性待提高和餐厅管理半径拉长，是太二出海面临的巨大挑战。

　　据最新运营公告显示，2025年第一季度，九毛九各品牌的经营依旧毫无起色。太二、九毛九餐厅数量连续两个季度净减，山外面在营餐厅总数不增反降至18家。包括怂火锅在内的核心品牌自营店同店日均销售额再次出现双位数下跌，太二海外餐厅翻台率首次降至4.0次/天以内，人均消费环比下降0.6%。在品牌红利消退、成本高企与市场厮杀的多重困境下，九毛九的转型突围之路，或许比想象中更为漫长。