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德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县)

伊春市(嘉荫县、乌翠区、南岔县、金林区、伊美区、友好区、铁力市、汤旺县、丰林县、大箐山县)

襄阳市(樊城区、枣阳市、宜城市、南漳县、老河口市、襄州区、保康县、襄城区、谷城县)  玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、杂多县、囊谦县、称多县、玉树市)

六安市(金寨县、霍山县、霍邱县、舒城县、裕安区、金安区、叶集区)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、吉木乃县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市)拉萨市(曲水县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、林周县、达孜区、墨竹工卡县、当雄县)

三明市(明溪县、永安市、沙县区、建宁县、大田县、三元区、清流县、将乐县、宁化县、泰宁县、尤溪县)  清远市(清新区、阳山县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、佛冈县、英德市)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

株洲市(茶陵县、芦淞区、攸县、天元区、醴陵市、荷塘区、石峰区、炎陵县、渌口区)

百色市(乐业县、田林县、右江区、靖西市、德保县、平果市、西林县、凌云县、田阳区、那坡县、田东县、隆林各族自治县)

朔州市(应县、怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区、山阴县)

益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、沅江市、南县、安化县)

黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、屯溪区、黟县、黄山区、歙县)

和田地区(于田县、皮山县、策勒县、和田县、民丰县、墨玉县、洛浦县、和田市)

梅州市(梅县区、梅江区、丰顺县、兴宁市、五华县、大埔县、平远县、蕉岭县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、岑巩县、麻江县、黎平县、凯里市、雷山县、黄平县、施秉县、剑河县、三穗县、榕江县、从江县、锦屏县、丹寨县、台江县、镇远县)

香港特别行政区

蚌埠市(五河县、淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区、固镇县、蚌山区)

楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、禄丰市、大姚县、双柏县、武定县、楚雄市、南华县、永仁县、姚安县)

宁德市(霞浦县、福鼎市、柘荣县、屏南县、福安市、蕉城区、古田县、寿宁县、周宁县)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

岳阳市(云溪区、华容县、汨罗市、临湘市、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、君山区、平江县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

南阳市(淅川县、镇平县、方城县、桐柏县、西峡县、卧龙区、邓州市、宛城区、新野县、唐河县、社旗县、南召县、内乡县)

沧州市(河间市、泊头市、南皮县、肃宁县、孟村回族自治县、黄骅市、盐山县、运河区、沧县、献县、新华区、东光县、青县、海兴县、吴桥县、任丘市)

滨州市(博兴县、阳信县、沾化区、无棣县、滨城区、惠民县、邹平市)  海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

黑河市(北安市、孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区、嫩江市)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)孝感市(汉川市、安陆市、云梦县、应城市、孝南区、孝昌县、大悟县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇滨区、淇县)  许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区、禹州市、长葛市)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、玛多县、班玛县、达日县)

雅安市(宝兴县、名山区、荥经县、天全县、汉源县、雨城区、石棉县、芦山县)

铁岭市(调兵山市、西丰县、昌图县、铁岭县、清河区、银州区、开原市)长治市(武乡县、上党区、沁县、潞州区、黎城县、平顺县、襄垣县、沁源县、潞城区、长子县、壶关县、屯留区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、沙湾市、乌苏市、额敏县、塔城市)

阜新市(太平区、细河区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县)

河源市(龙川县、和平县、东源县、源城区、连平县、紫金县)

信阳市(淮滨县、商城县、固始县、光山县、罗山县、息县、平桥区、新县、浉河区、潢川县)

安庆市(潜山市、望江县、宜秀区、太湖县、怀宁县、桐城市、迎江区、岳西县、宿松县、大观区)

新乡市(卫滨区、卫辉市、延津县、封丘县、辉县市、牧野区、长垣市、凤泉区、原阳县、新乡县、红旗区、获嘉县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

郑州市(中牟县、中原区、新密市、二七区、新郑市、惠济区、管城回族区、登封市、金水区、巩义市、上街区、荥阳市)

玉林市(兴业县、北流市、福绵区、博白县、容县、玉州区、陆川县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

龙岩市(连城县、长汀县、新罗区、上杭县、永定区、武平县、漳平市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

韶关市(武江区、曲江区、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、南雄市、乐昌市、浈江区、仁化县、始兴县)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。