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鸡西市(虎林市、滴道区、鸡东县、密山市、麻山区、鸡冠区、梨树区、恒山区、城子河区)

安康市(镇坪县、汉阴县、旬阳市、白河县、平利县、岚皋县、石泉县、宁陕县、紫阳县、汉滨区)

安庆市(桐城市、怀宁县、潜山市、岳西县、宜秀区、太湖县、迎江区、大观区、望江县、宿松县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)  内蒙古自治区

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、治多县、杂多县、囊谦县、称多县)

榆林市(绥德县、米脂县、吴堡县、定边县、神木市、靖边县、清涧县、榆阳区、府谷县、横山区、佳县、子洲县)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、甘德县、玛多县、久治县)吕梁市(方山县、汾阳市、岚县、文水县、临县、离石区、交口县、交城县、柳林县、中阳县、石楼县、兴县、孝义市)

大理白族自治州(洱源县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、宾川县、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、大理市、剑川县)  赣州市(章贡区、崇义县、会昌县、于都县、安远县、大余县、南康区、上犹县、定南县、瑞金市、石城县、信丰县、兴国县、赣县区、宁都县、龙南市、全南县、寻乌县)

巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区)

漳州市(东山县、诏安县、芗城区、平和县、华安县、云霄县、龙文区、龙海区、长泰区、漳浦县、南靖县)

南充市(仪陇县、南部县、西充县、营山县、顺庆区、高坪区、嘉陵区、阆中市、蓬安县)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、会宁县、平川区)

泸州市(纳溪区、泸县、古蔺县、龙马潭区、叙永县、合江县、江阳区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、兴义市、晴隆县、望谟县、册亨县、安龙县、普安县)

贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、大足区、武隆区、城口县、长寿区、万州区、开州区、巴南区、北碚区、南川区、江津区、九龙坡区、巫溪县、永川区、巫山县、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、潼南区、石柱土家族自治县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、綦江区、渝北区、合川区、黔江区、垫江县、涪陵区、渝中区、丰都县、忠县、南岸区、沙坪坝区、荣昌区、梁平区、云阳县、江北区、铜梁区)

阜阳市(阜南县、颍上县、界首市、颍泉区、太和县、临泉县、颍东区、颍州区)

马鞍山市(当涂县、和县、雨山区、花山区、博望区、含山县)

梅州市(梅江区、梅县区、丰顺县、大埔县、兴宁市、平远县、五华县、蕉岭县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、兴城市、绥中县、龙港区)

宜昌市(宜都市、枝江市、西陵区、猇亭区、当阳市、点军区、秭归县、远安县、长阳土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、兴山县、五峰土家族自治县)

东莞市

开封市(禹王台区、鼓楼区、杞县、尉氏县、祥符区、兰考县、龙亭区、顺河回族区、通许县)

锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗)

吉安市(遂川县、青原区、井冈山市、安福县、吉州区、永新县、泰和县、永丰县、新干县、吉安县、吉水县、峡江县、万安县)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、云城区、罗定市)

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宝鸡市(渭滨区、凤县、太白县、眉县、扶风县、陈仓区、陇县、岐山县、千阳县、金台区、凤翔区、麟游县)

乐山市(峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、沐川县、沙湾区、峨眉山市、井研县、金口河区、夹江县、市中区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、昭苏县、新源县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、奎屯市)

鞍山市(铁东区、海城市、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、立山区)  拉萨市(城关区、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、尼木县、林周县、墨竹工卡县)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区、湟源县、城北区、湟中区)

黄山市(屯溪区、黟县、歙县、休宁县、祁门县、黄山区、徽州区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)晋城市(泽州县、沁水县、阳城县、陵川县、城区、高平市)

张家口市(蔚县、康保县、涿鹿县、宣化区、沽源县、桥西区、崇礼区、桥东区、赤城县、怀安县、怀来县、尚义县、张北县、万全区、下花园区、阳原县)  阿勒泰地区(青河县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、福海县)

白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮南市、洮北区)

包头市(土默特右旗、东河区、昆都仑区、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、九原区)

商丘市(梁园区、宁陵县、睢县、民权县、虞城县、睢阳区、夏邑县、永城市、柘城县)新乡市(获嘉县、卫滨区、长垣市、原阳县、封丘县、红旗区、新乡县、凤泉区、卫辉市、辉县市、延津县、牧野区)

抚顺市(新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、清原满族自治县、望花区)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、兴海县、贵南县)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、鹤山区、淇县)

楚雄彝族自治州(牟定县、禄丰市、南华县、姚安县、永仁县、元谋县、大姚县、双柏县、武定县、楚雄市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

双鸭山市(饶河县、宝山区、宝清县、友谊县、岭东区、四方台区、集贤县、尖山区)

阿克苏地区(阿克苏市、乌什县、沙雅县、柯坪县、温宿县、新和县、拜城县、库车市、阿瓦提县)

咸阳市(秦都区、乾县、渭城区、武功县、三原县、兴平市、杨陵区、礼泉县、永寿县、彬州市、旬邑县、泾阳县、淳化县、长武县)

襄阳市(谷城县、襄城区、南漳县、宜城市、保康县、襄州区、枣阳市、樊城区、老河口市)

安阳市(林州市、汤阴县、安阳县、文峰区、殷都区、滑县、北关区、龙安区、内黄县)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

兰州市(西固区、红古区、榆中县、七里河区、永登县、安宁区、城关区、皋兰县)

泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区、靖江市)

柳州市(柳江区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、城中区、柳城县、柳南区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。