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东营市(广饶县、垦利区、东营区、利津县、河口区)

潍坊市(临朐县、潍城区、昌邑市、青州市、寒亭区、高密市、安丘市、奎文区、昌乐县、寿光市、诸城市、坊子区)

肇庆市(怀集县、广宁县、鼎湖区、四会市、封开县、端州区、高要区、德庆县)

洛阳市(汝阳县、新安县、宜阳县、西工区、孟津区、栾川县、洛宁县、老城区、洛龙区、偃师区、伊川县、涧西区、嵩县、瀍河回族区)  眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、丹棱县)

银川市(灵武市、金凤区、贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县)

廊坊市(大厂回族自治县、固安县、三河市、文安县、广阳区、大城县、霸州市、安次区、香河县、永清县)

镇江市(扬中市、京口区、句容市、丹阳市、丹徒区、润州区)

滨州市(阳信县、邹平市、无棣县、博兴县、沾化区、滨城区、惠民县)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

鹤岗市(向阳区、南山区、兴安区、东山区、兴山区、工农区、绥滨县、萝北县)

常德市(汉寿县、武陵区、津市市、安乡县、桃源县、鼎城区、澧县、石门县、临澧县)

承德市(滦平县、兴隆县、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、宽城满族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县)

巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、平昌县、南江县)

贵港市(桂平市、港南区、平南县、港北区、覃塘区)

南平市(武夷山市、光泽县、建瓯市、浦城县、邵武市、建阳区、松溪县、顺昌县、延平区、政和县)

厦门市(湖里区、海沧区、集美区、翔安区、同安区、思明区)

广西壮族自治区

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

漳州市(平和县、东山县、华安县、长泰区、云霄县、南靖县、芗城区、龙文区、龙海区、诏安县、漳浦县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

聊城市(阳谷县、东阿县、莘县、临清市、高唐县、茌平区、冠县、东昌府区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

鞍山市(铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、千山区、台安县、海城市)

长治市(潞州区、长子县、平顺县、壶关县、屯留区、襄垣县、潞城区、黎城县、上党区、武乡县、沁县、沁源县)

宣城市(宣州区、绩溪县、泾县、广德市、宁国市、旌德县、郎溪县)

攀枝花市(东区、米易县、西区、盐边县、仁和区)

保定市(安新县、雄县、涿州市、满城区、阜平县、博野县、蠡县、顺平县、曲阳县、徐水区、定州市、安国市、望都县、易县、涞水县、高阳县、莲池区、容城县、高碑店市、竞秀区、定兴县、清苑区、唐县、涞源县)

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昭通市(昭阳区、盐津县、镇雄县、巧家县、水富市、彝良县、绥江县、大关县、威信县、鲁甸县、永善县)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、新兴县、郁南县)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)  宜昌市(兴山县、枝江市、西陵区、五峰土家族自治县、远安县、夷陵区、秭归县、当阳市、点军区、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、宜都市)

襄阳市(谷城县、老河口市、宜城市、南漳县、枣阳市、襄城区、保康县、樊城区、襄州区)

运城市(永济市、绛县、闻喜县、垣曲县、盐湖区、夏县、临猗县、芮城县、河津市、新绛县、万荣县、平陆县、稷山县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、汪清县、敦化市、图们市、延吉市、安图县、珲春市、龙井市)恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、建始县、利川市、咸丰县、巴东县、来凤县、宣恩县)

朝阳市(北票市、建平县、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区)  临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区)

阿里地区(普兰县、改则县、措勤县、札达县、噶尔县、日土县、革吉县)

南阳市(内乡县、唐河县、西峡县、淅川县、新野县、邓州市、社旗县、宛城区、桐柏县、方城县、卧龙区、南召县、镇平县)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、石阡县、思南县、沿河土家族自治县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

庆阳市(正宁县、宁县、华池县、庆城县、合水县、镇原县、环县、西峰区)

广元市(朝天区、昭化区、旺苍县、青川县、苍溪县、剑阁县、利州区)

吉安市(新干县、安福县、遂川县、井冈山市、青原区、吉州区、吉水县、永丰县、永新县、峡江县、泰和县、万安县、吉安县)

绥化市(海伦市、庆安县、望奎县、青冈县、北林区、明水县、安达市、绥棱县、肇东市、兰西县)

芜湖市(南陵县、繁昌区、镜湖区、弋江区、无为市、湾沚区、鸠江区)

中山市

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

三明市(明溪县、将乐县、三元区、建宁县、清流县、沙县区、永安市、宁化县、尤溪县、大田县、泰宁县)

武汉市(洪山区、江汉区、江夏区、黄陂区、青山区、硚口区、东西湖区、蔡甸区、江岸区、汉阳区、汉南区、新洲区、武昌区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

怀化市(鹤城区、溆浦县、会同县、洪江市、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县)

赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、林西县、红山区、巴林右旗、元宝山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、松山区、克什克腾旗、敖汉旗)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、牙克石市、满洲里市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。