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黄冈市(蕲春县、麻城市、红安县、武穴市、浠水县、黄梅县、罗田县、团风县、英山县、黄州区)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、让胡路区、大同区、萨尔图区、龙凤区、红岗区)

安庆市(潜山市、宜秀区、迎江区、大观区、太湖县、宿松县、望江县、怀宁县、桐城市、岳西县)

鸡西市(鸡东县、虎林市、麻山区、密山市、滴道区、恒山区、城子河区、梨树区、鸡冠区)  五指山市(澄迈县、临高县、定安县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、万宁市)

驻马店市(泌阳县、新蔡县、汝南县、确山县、遂平县、驿城区、上蔡县、正阳县、西平县、平舆县)

梧州市(苍梧县、岑溪市、龙圩区、藤县、长洲区、蒙山县、万秀区)

济源市宜宾市(江安县、兴文县、长宁县、叙州区、南溪区、珙县、高县、筠连县、翠屏区、屏山县)

阳泉市(矿区、城区、盂县、平定县、郊区)  达州市(大竹县、通川区、万源市、开江县、达川区、宣汉县、渠县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)

宜春市(丰城市、万载县、高安市、靖安县、袁州区、宜丰县、上高县、奉新县、铜鼓县、樟树市)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、湄潭县、赤水市、绥阳县、正安县、桐梓县、仁怀市、习水县、余庆县、凤冈县、红花岗区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、安居区、射洪市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、元宝区)

永州市(蓝山县、道县、冷水滩区、零陵区、江华瑶族自治县、东安县、新田县、宁远县、祁阳市、双牌县、江永县)

呼和浩特市(武川县、回民区、托克托县、清水河县、新城区、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、和林格尔县)

聊城市(茌平区、东阿县、高唐县、临清市、东昌府区、冠县、阳谷县、莘县)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县、福海县、哈巴河县)

大同市(左云县、灵丘县、云州区、平城区、新荣区、阳高县、广灵县、浑源县、天镇县、云冈区)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、德清县、吴兴区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、泽普县、英吉沙县、岳普湖县、喀什市、莎车县、叶城县、巴楚县、麦盖提县、伽师县)

新余市(渝水区、分宜县)

连云港市(灌南县、灌云县、连云区、赣榆区、海州区、东海县)

漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县)

郴州市(永兴县、嘉禾县、汝城县、北湖区、资兴市、宜章县、安仁县、苏仙区、桂东县、桂阳县、临武县)

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吉林市(舒兰市、永吉县、蛟河市、磐石市、丰满区、桦甸市、船营区、昌邑区、龙潭区)

周口市(项城市、太康县、川汇区、鹿邑县、扶沟县、沈丘县、郸城县、淮阳区、西华县、商水县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

开封市(顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、兰考县、通许县、祥符区、禹王台区、杞县)  安康市(岚皋县、紫阳县、平利县、白河县、石泉县、镇坪县、宁陕县、汉阴县、汉滨区、旬阳市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)

天津市(宝坻区、静海区、红桥区、武清区、东丽区、河西区、北辰区、滨海新区、宁河区、西青区、河东区、和平区、津南区、河北区、南开区、蓟州区)陇南市(文县、徽县、礼县、宕昌县、成县、两当县、武都区、西和县、康县)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)  嘉峪关市

柳州市(融安县、城中区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县、柳北区、柳南区、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县)

鹤岗市(东山区、南山区、兴山区、绥滨县、萝北县、向阳区、兴安区、工农区)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县、博罗县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、且末县、若羌县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

襄阳市(谷城县、宜城市、枣阳市、襄州区、樊城区、老河口市、南漳县、保康县、襄城区)

东营市(河口区、垦利区、利津县、广饶县、东营区)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

青岛市(城阳区、崂山区、黄岛区、即墨区、平度市、市北区、莱西市、胶州市、李沧区、市南区)

泰安市(新泰市、肥城市、岱岳区、东平县、泰山区、宁阳县)

白山市(临江市、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

汕头市(潮南区、澄海区、南澳县、濠江区、金平区、龙湖区、潮阳区)

信阳市(新县、浉河区、商城县、息县、罗山县、淮滨县、固始县、光山县、平桥区、潢川县)

株洲市(攸县、醴陵市、芦淞区、炎陵县、茶陵县、渌口区、石峰区、荷塘区、天元区)

安阳市(内黄县、林州市、殷都区、北关区、汤阴县、安阳县、龙安区、文峰区、滑县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、绿春县、弥勒市、个旧市、蒙自市、元阳县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、建水县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。