落魄党 喜了|探秘全系列：究竟有多少话？

　　来源：国际金融报

　　公募基金再现扎堆发行热潮，这次的焦点又是自由现金流相关指数产品。

　　本周，10家公募基金公司同日开售自由现金流ETF，这已是该类基金年内第三次扎堆发行，前两次同日发行的产品数量分别是3只和6只。

　　据统计，截至4月14日，年内已有19家基金公司发行或成立自由现金流相关基金。而截至4月15日，证监会官网显示，自由现金流指数基金的产品申报记录已多达44条，涵盖ETF、ETF联接基金和场外指数基金等多种类型。

　　数据来源：Wind

　　业内人士认为，现金流指数能反映企业内生现金的能力，是红利策略的一种变体。在当前市场环境下，高股息、红利策略依旧是权益市场的重要投资主线之一。

　　10家公司同日开售

　　指数基金延续了去年的火爆态势，产品不断推陈出新，吸引了各方的关注。

　　4月14日，10家公募基金公司旗下的10只自由现金流ETF同日开售，包括9只中证全指自由现金流ETF和1只中证800自由现金流ETF。参与发行的基金公司涵盖了南方、华泰柏瑞、博时、华安、汇添富、工银瑞信、大成、平安、方正富邦和华富基金等。

　　从现有ETF的管理规模来看，本次集中发行自由现金流ETF的基金公司中，既有南方、华泰柏瑞基金这类ETF规模靠近头部的公司，也有华安、博时、汇添富基金这类ETF规模位于中上游的公司，还包括方正富邦、华富基金等新面孔。

　　据《国际金融报》记者统计，此次发行的10只自由现金流ETF中，有6只设置了募集上限。其中，南方、工银瑞信、大成基金设置了80亿元的上限，华安和平安基金设置了20亿元的上限，华富基金设置了50亿元的上限。

　　产品随指数而火

　　自由现金流相关指数自去年推出后，迅速获得了基金公司的重视。

　　去年11月底，华夏基金和国泰基金分别向监管申报了国证自由现金流ETF和富时中国A股自由现金流ETF，开启了自由现金流相关指数基金的申报和发行潮流。

　　从目前已成立和正在发行的相关指数基金来看，跟踪的指数主要有国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数、沪深300自由现金流指数、中证800自由现金流指数。其中，已成立的产品中，已有跟踪国证自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数、沪深300自由现金流指数的ETF。

　　今年1月，华夏基金和国泰基金先后发售自由现金流相关ETF，正式拉开此类指数基金的发行大幕。

　　3月24日，华宝、银华、易方达基金同日发售相关产品，首只沪深300自由现金流ETF成立。4月7日，富国、广发、摩根、国泰、华夏、鹏华基金等6家公司同日发售相关产品，包括沪深300自由现金流ETF、中证800自由现金流ETF，以及华夏基金和国泰基金各自旗下的联接基金。

　　从产品类型来看，跟踪中证指数公司推出的指数产品颇多，尤其是正在发行的中证全指自由现金流ETF系列，共有9只。

　　证监会官网显示，截至4月15日，去年至今申报自由现金流相关的产品包括ETF、ETF联接以及场外指数基金等，申报记录已达44条。

　　图源：证监会官网

　　现金流能力被看重

　　所谓“自由现金流”是指企业经营获取的现金，在除去维持业务存续和竞争力所必要的资本开支后还能剩余的部分。这部分可以用来分红，可以用来偿债，也可以用来进行额外的投资，可通俗理解成“个人的可支配收入”。

　　在当前震荡的市场中，具备稳定现金流的企业更容易获得资金关注。华泰柏瑞基金经理胡亦清指出，若一家企业具备稳定的现金流，一定程度可以表明其业务大概率健康且可持续，经营的可能是一门“好生意”，长期来看更具投资价值。由于现金流指数着重于企业内生现金能力，且季度调仓机制有望保证成份股的有效性，因此可能适合长周期持有，或可作为底仓的重要组成部分。

　　“高自由现金流的企业更有可能提供稳定的分红。”在方正富邦基金经理于润泽看来，自由现金流是“红利之源”，也是红利策略的一种变体。在当前国内利率较低的环境下，高股息、红利等策略依然是今年权益投资的主线之一。同时，国内监管政策也鼓励上市公司通过分红和回购等方式提高投资者回报，进而拉动内需。以自由现金流为选股逻辑的相关指数，不仅具有较高的股息率，历史业绩表现也较为亮眼，当前具有较高的投资价值。

　　胡亦清认为，红利策略更注重股东视角的现时回报和当期确定性，而现金流策略更关注企业视角的盈利能力与长期可持续性。两者虽有联系，但出发点不同，或许可以在投资中互为补充。