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乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、四子王旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼中旗、凉城县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼前旗)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、阿荣旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、海拉尔区、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市)

嘉峪关市

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)  云浮市(罗定市、云安区、郁南县、云城区、新兴县)

梧州市(长洲区、藤县、岑溪市、龙圩区、苍梧县、蒙山县、万秀区)

渭南市(合阳县、澄城县、白水县、临渭区、富平县、韩城市、蒲城县、华州区、华阴市、大荔县、潼关县)

合肥市(包河区、庐阳区、巢湖市、长丰县、瑶海区、肥西县、蜀山区、庐江县、肥东县)

庆阳市(宁县、环县、庆城县、合水县、镇原县、正宁县、西峰区、华池县)  惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县)

南京市(雨花台区、溧水区、鼓楼区、玄武区、建邺区、栖霞区、六合区、江宁区、秦淮区、浦口区、高淳区)

宜春市(袁州区、高安市、铜鼓县、奉新县、宜丰县、万载县、靖安县、上高县、丰城市、樟树市)

开封市(兰考县、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、祥符区、尉氏县、杞县、龙亭区、通许县)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、万山区)

和田地区(于田县、和田市、策勒县、皮山县、墨玉县、民丰县、和田县、洛浦县)

淮安市(洪泽区、淮安区、涟水县、淮阴区、清江浦区、金湖县、盱眙县)

黄石市(阳新县、西塞山区、大冶市、黄石港区、铁山区、下陆区)

南宁市(宾阳县、邕宁区、西乡塘区、武鸣区、青秀区、隆安县、上林县、兴宁区、横州市、良庆区、马山县、江南区)

枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

平凉市(华亭市、泾川县、庄浪县、静宁县、崇信县、灵台县、崆峒区)

深圳市(龙岗区、南山区、光明区、福田区、坪山区、龙华区、罗湖区、宝安区、盐田区)

日喀则市(仁布县、萨嘎县、萨迦县、白朗县、定结县、拉孜县、谢通门县、岗巴县、桑珠孜区、亚东县、定日县、昂仁县、南木林县、江孜县、聂拉木县、仲巴县、吉隆县、康马县)

连云港市(灌云县、东海县、灌南县、海州区、连云区、赣榆区)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

兰州市(红古区、榆中县、永登县、安宁区、皋兰县、七里河区、城关区、西固区)

晋城市(陵川县、高平市、城区、泽州县、沁水县、阳城县)

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榆林市(靖边县、子洲县、绥德县、榆阳区、佳县、吴堡县、清涧县、府谷县、米脂县、横山区、定边县、神木市)

江门市(台山市、开平市、新会区、江海区、恩平市、蓬江区、鹤山市)

赣州市(兴国县、信丰县、上犹县、赣县区、石城县、定南县、会昌县、章贡区、龙南市、瑞金市、大余县、寻乌县、全南县、崇义县、宁都县、于都县、南康区、安远县)

焦作市(修武县、解放区、博爱县、沁阳市、马村区、山阳区、孟州市、中站区、武陟县、温县)  汉中市(宁强县、勉县、城固县、洋县、南郑区、镇巴县、略阳县、留坝县、西乡县、佛坪县、汉台区)

青岛市(市南区、黄岛区、城阳区、市北区、莱西市、即墨区、平度市、崂山区、李沧区、胶州市)

南昌市(西湖区、新建区、红谷滩区、南昌县、进贤县、东湖区、青云谱区、安义县、青山湖区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)辽阳市(文圣区、灯塔市、弓长岭区、太子河区、白塔区、宏伟区、辽阳县)

漳州市(芗城区、南靖县、华安县、云霄县、长泰区、东山县、诏安县、漳浦县、龙文区、龙海区、平和县)  宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县、萧县)

德阳市(中江县、绵竹市、广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、民乐县、山丹县)南平市(武夷山市、松溪县、延平区、建瓯市、顺昌县、建阳区、政和县、邵武市、浦城县、光泽县)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

宜宾市(珙县、兴文县、南溪区、江安县、长宁县、筠连县、高县、屏山县、翠屏区、叙州区)

邯郸市(磁县、丛台区、临漳县、馆陶县、永年区、武安市、肥乡区、广平县、成安县、邯山区、大名县、魏县、鸡泽县、复兴区、涉县、邱县、曲周县、峰峰矿区)

六安市(裕安区、霍邱县、舒城县、霍山县、金寨县、叶集区、金安区)

荆州市(沙市区、监利市、石首市、江陵县、松滋市、公安县、荆州区、洪湖市)

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

牡丹江市(宁安市、东宁市、阳明区、绥芬河市、穆棱市、林口县、西安区、东安区、爱民区、海林市)

北京市(房山区、朝阳区、西城区、怀柔区、密云区、昌平区、延庆区、丰台区、顺义区、通州区、大兴区、东城区、平谷区、石景山区、海淀区、门头沟区)

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泉州市(德化县、洛江区、丰泽区、晋江市、南安市、安溪县、金门县、鲤城区、泉港区、石狮市、永春县、惠安县)

株洲市(荷塘区、渌口区、石峰区、茶陵县、攸县、醴陵市、芦淞区、天元区、炎陵县)

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呼和浩特市(和林格尔县、回民区、新城区、土默特左旗、武川县、赛罕区、玉泉区、托克托县、清水河县)

包头市(昆都仑区、东河区、九原区、石拐区、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

南阳市(方城县、淅川县、西峡县、镇平县、邓州市、内乡县、南召县、新野县、宛城区、卧龙区、社旗县、桐柏县、唐河县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）