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临沂市(平邑县、莒南县、费县、兰山区、郯城县、兰陵县、河东区、沂南县、沂水县、罗庄区、蒙阴县、临沭县)

龙岩市(长汀县、新罗区、连城县、武平县、漳平市、上杭县、永定区)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

大庆市(肇州县、林甸县、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、大同区、让胡路区)  吕梁市(兴县、石楼县、岚县、文水县、交口县、交城县、柳林县、汾阳市、方山县、临县、孝义市、中阳县、离石区)

郴州市(宜章县、临武县、苏仙区、汝城县、嘉禾县、桂阳县、安仁县、资兴市、桂东县、永兴县、北湖区)

淄博市(沂源县、张店区、博山区、高青县、淄川区、临淄区、周村区、桓台县)

合肥市(肥东县、庐阳区、蜀山区、长丰县、庐江县、瑶海区、巢湖市、包河区、肥西县)

五指山市(万宁市、定安县、乐东黎族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、文昌市、澄迈县、白沙黎族自治县、临高县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、东方市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)  广安市(岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区)

忻州市(五寨县、原平市、五台县、代县、宁武县、定襄县、忻府区、静乐县、繁峙县、保德县、神池县、偏关县、岢岚县、河曲县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、山城区、淇县)

林芝市(米林市、察隅县、工布江达县、巴宜区、墨脱县、波密县、朗县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

马鞍山市(博望区、雨山区、和县、花山区、当涂县、含山县)

邯郸市(魏县、武安市、曲周县、广平县、丛台区、肥乡区、永年区、涉县、成安县、邱县、临漳县、磁县、峰峰矿区、复兴区、邯山区、馆陶县、鸡泽县、大名县)

芜湖市(无为市、南陵县、镜湖区、弋江区、繁昌区、湾沚区、鸠江区)

萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县、安源区)

六安市(裕安区、金安区、舒城县、霍山县、霍邱县、金寨县、叶集区)

香港特别行政区

武汉市(江汉区、新洲区、武昌区、江夏区、汉南区、江岸区、青山区、硚口区、东西湖区、黄陂区、洪山区、蔡甸区、汉阳区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、安龙县、兴义市、晴隆县、贞丰县、兴仁市、普安县)

鹤岗市(东山区、南山区、兴安区、绥滨县、向阳区、工农区、兴山区、萝北县)

金华市(婺城区、磐安县、武义县、浦江县、兰溪市、金东区、东阳市、永康市、义乌市)

福州市(马尾区、永泰县、台江区、罗源县、晋安区、长乐区、闽清县、仓山区、鼓楼区、连江县、闽侯县、平潭县、福清市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、满洲里市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、根河市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗)

甘孜藏族自治州(稻城县、石渠县、德格县、色达县、泸定县、乡城县、丹巴县、得荣县、新龙县、雅江县、白玉县、九龙县、理塘县、道孚县、康定市、巴塘县、甘孜县、炉霍县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

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朔州市(朔城区、怀仁市、应县、右玉县、平鲁区、山阴县)

镇江市(丹徒区、京口区、润州区、丹阳市、句容市、扬中市)

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、港南区、平南县)

漳州市(诏安县、平和县、龙海区、芗城区、东山县、南靖县、云霄县、龙文区、漳浦县、华安县、长泰区)  新乡市(新乡县、长垣市、封丘县、延津县、辉县市、凤泉区、获嘉县、红旗区、原阳县、卫辉市、牧野区、卫滨区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

辽阳市(辽阳县、灯塔市、文圣区、太子河区、宏伟区、白塔区、弓长岭区)

随州市(曾都区、广水市、随县)甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、合作市)

太原市(古交市、清徐县、晋源区、小店区、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、万柏林区、杏花岭区、娄烦县)  固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)

肇庆市(四会市、封开县、高要区、端州区、怀集县、德庆县、广宁县、鼎湖区)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

温州市(苍南县、洞头区、鹿城区、永嘉县、瑞安市、龙湾区、泰顺县、文成县、平阳县、龙港市、瓯海区、乐清市)许昌市(魏都区、长葛市、鄢陵县、禹州市、襄城县、建安区)

南通市(海安市、如皋市、启东市、通州区、海门区、崇川区、如东县)

榆林市(子洲县、绥德县、府谷县、吴堡县、神木市、定边县、米脂县、佳县、榆阳区、清涧县、靖边县、横山区)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、玉泉区、新城区、清水河县、回民区、赛罕区、托克托县、土默特左旗)

攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、西区、米易县)

杭州市(西湖区、建德市、拱墅区、临安区、桐庐县、钱塘区、余杭区、临平区、滨江区、上城区、富阳区、萧山区、淳安县)

三门峡市(义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区、陕州区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

双鸭山市(宝清县、饶河县、友谊县、四方台区、岭东区、集贤县、宝山区、尖山区)

天水市(秦州区、秦安县、清水县、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区)

凉山彝族自治州(西昌市、会理市、木里藏族自治县、甘洛县、宁南县、会东县、德昌县、布拖县、金阳县、昭觉县、普格县、雷波县、喜德县、盐源县、越西县、美姑县、冕宁县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

金昌市(金川区、永昌县)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、湟中区、湟源县、城东区)

承德市(承德县、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县)

焦作市(马村区、沁阳市、温县、山阳区、博爱县、修武县、中站区、解放区、孟州市、武陟县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、库尔勒市、且末县、和硕县、博湖县、和静县、轮台县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。