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葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、连山区、建昌县、龙港区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、望谟县、安龙县、兴仁市、晴隆县、兴义市、册亨县)

无锡市(滨湖区、新吴区、梁溪区、锡山区、江阴市、惠山区、宜兴市)

贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)  五指山市(文昌市、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、屯昌县、临高县、琼中黎族苗族自治县)

黄石市(阳新县、大冶市、西塞山区、铁山区、下陆区、黄石港区)

合肥市(包河区、肥东县、庐阳区、长丰县、庐江县、肥西县、蜀山区、巢湖市、瑶海区)

肇庆市(封开县、鼎湖区、四会市、广宁县、高要区、德庆县、端州区、怀集县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、元宝山区、宁城县、林西县、克什克腾旗、红山区、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗)  盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

信阳市(商城县、平桥区、新县、固始县、罗山县、潢川县、息县、光山县、浉河区、淮滨县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、蚌山区、怀远县、淮上区、禹会区、五河县)

郑州市(上街区、登封市、中牟县、二七区、新密市、管城回族区、惠济区、金水区、中原区、荥阳市、巩义市、新郑市)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

重庆市(合川区、铜梁区、巫山县、垫江县、城口县、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、九龙坡区、潼南区、涪陵区、大足区、巫溪县、江北区、荣昌区、巴南区、渝中区、黔江区、沙坪坝区、永川区、开州区、渝北区、璧山区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、南岸区、忠县、江津区、北碚区、武隆区、丰都县、南川区、梁平区、大渡口区、石柱土家族自治县、奉节县、秀山土家族苗族自治县)

哈尔滨市(巴彦县、平房区、宾县、道里区、松北区、呼兰区、尚志市、阿城区、延寿县、五常市、道外区、方正县、通河县、依兰县、香坊区、木兰县、南岗区、双城区)

宁波市(余姚市、鄞州区、海曙区、江北区、北仑区、宁海县、慈溪市、镇海区、象山县、奉化区)

广安市(邻水县、广安区、前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县)

汉中市(西乡县、佛坪县、略阳县、洋县、留坝县、宁强县、镇巴县、南郑区、城固县、汉台区、勉县)

荆州市(监利市、公安县、洪湖市、荆州区、江陵县、松滋市、沙市区、石首市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、淇县、山城区)

黄冈市(英山县、麻城市、黄梅县、蕲春县、罗田县、红安县、黄州区、团风县、武穴市、浠水县)

廊坊市(霸州市、永清县、文安县、安次区、广阳区、三河市、香河县、固安县、大城县、大厂回族自治县)

西安市(蓝田县、周至县、阎良区、雁塔区、莲湖区、长安区、碑林区、新城区、临潼区、灞桥区、未央区、鄠邑区、高陵区)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

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青岛市(李沧区、市南区、平度市、即墨区、市北区、胶州市、莱西市、城阳区、崂山区、黄岛区)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区)

济源市

衢州市(常山县、柯城区、开化县、江山市、衢江区、龙游县)  南昌市(青山湖区、新建区、东湖区、进贤县、南昌县、西湖区、红谷滩区、青云谱区、安义县)

南充市(高坪区、蓬安县、嘉陵区、西充县、阆中市、营山县、南部县、仪陇县、顺庆区)

南宁市(兴宁区、横州市、邕宁区、良庆区、青秀区、上林县、武鸣区、隆安县、江南区、宾阳县、西乡塘区、马山县)

通辽市(开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗)聊城市(莘县、东阿县、临清市、茌平区、阳谷县、东昌府区、冠县、高唐县)

内蒙古自治区  鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

三明市(明溪县、清流县、尤溪县、将乐县、三元区、沙县区、宁化县、泰宁县、永安市、大田县、建宁县)

吉安市(新干县、井冈山市、吉安县、峡江县、万安县、吉水县、安福县、遂川县、泰和县、永丰县、吉州区、永新县、青原区)漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县)

石河子市(五家渠市、可克达拉市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市、双河市、白杨市、北屯市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市)

漳州市(芗城区、长泰区、东山县、华安县、龙海区、龙文区、诏安县、漳浦县、南靖县、云霄县、平和县)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、海盐县、海宁市、嘉善县、平湖市、秀洲区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

襄阳市(襄州区、樊城区、襄城区、保康县、枣阳市、宜城市、南漳县、老河口市、谷城县)

六安市(金寨县、霍山县、叶集区、裕安区、霍邱县、金安区、舒城县)

孝感市(应城市、孝昌县、孝南区、大悟县、安陆市、汉川市、云梦县)

伊春市(嘉荫县、丰林县、金林区、伊美区、乌翠区、汤旺县、南岔县、大箐山县、铁力市、友好区)

毕节市(纳雍县、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、黔西市、织金县)

定西市(岷县、临洮县、漳县、陇西县、通渭县、渭源县、安定区)

宁德市(蕉城区、福鼎市、寿宁县、福安市、古田县、周宁县、屏南县、柘荣县、霞浦县)

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丽水市(青田县、云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县、龙泉市、松阳县、庆元县、莲都区)

梧州市(蒙山县、长洲区、藤县、万秀区、岑溪市、龙圩区、苍梧县)

上饶市(广丰区、余干县、广信区、信州区、万年县、德兴市、玉山县、铅山县、鄱阳县、弋阳县、横峰县、婺源县)

泉州市(惠安县、金门县、南安市、洛江区、鲤城区、石狮市、德化县、晋江市、永春县、丰泽区、安溪县、泉港区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。