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淄博市(博山区、高青县、桓台县、沂源县、张店区、淄川区、临淄区、周村区)

衡阳市(石鼓区、雁峰区、南岳区、衡东县、衡阳县、常宁市、耒阳市、衡山县、衡南县、蒸湘区、珠晖区、祁东县)

达州市(通川区、宣汉县、大竹县、渠县、达川区、开江县、万源市)

宁波市(鄞州区、奉化区、海曙区、象山县、宁海县、余姚市、江北区、镇海区、北仑区、慈溪市)  凉山彝族自治州(会东县、金阳县、西昌市、冕宁县、越西县、盐源县、德昌县、喜德县、普格县、会理市、昭觉县、木里藏族自治县、宁南县、美姑县、布拖县、雷波县、甘洛县)

庆阳市(西峰区、正宁县、环县、华池县、合水县、宁县、庆城县、镇原县)

清远市(清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、连州市)

长治市(平顺县、襄垣县、长子县、屯留区、沁县、上党区、武乡县、潞城区、潞州区、黎城县、沁源县、壶关县)贵港市(覃塘区、港南区、平南县、桂平市、港北区)

邢台市(临西县、南宫市、沙河市、平乡县、广宗县、任泽区、南和区、新河县、临城县、巨鹿县、清河县、信都区、宁晋县、襄都区、威县、隆尧县、内丘县、柏乡县)  驻马店市(汝南县、西平县、确山县、新蔡县、上蔡县、泌阳县、平舆县、正阳县、驿城区、遂平县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区)

东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)

淮南市(潘集区、大通区、八公山区、谢家集区、寿县、凤台县、田家庵区)

韶关市(武江区、始兴县、仁化县、翁源县、乐昌市、南雄市、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、曲江区)

六安市(金寨县、舒城县、金安区、裕安区、霍山县、霍邱县、叶集区)

运城市(芮城县、闻喜县、永济市、绛县、临猗县、平陆县、稷山县、河津市、垣曲县、新绛县、万荣县、夏县、盐湖区)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、青河县、哈巴河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市)

绥化市(青冈县、绥棱县、兰西县、肇东市、海伦市、庆安县、明水县、望奎县、安达市、北林区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

烟台市(蓬莱区、招远市、莱州市、莱阳市、龙口市、海阳市、福山区、莱山区、芝罘区、牟平区、栖霞市)

深圳市(南山区、龙岗区、龙华区、罗湖区、坪山区、光明区、福田区、盐田区、宝安区)

巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、南江县、通江县)

丽水市(缙云县、庆元县、青田县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、松阳县)

桂林市(荔浦市、平乐县、全州县、灵川县、七星区、象山区、资源县、恭城瑶族自治县、永福县、阳朔县、叠彩区、龙胜各族自治县、临桂区、兴安县、秀峰区、灌阳县、雁山区)

襄阳市(枣阳市、南漳县、襄城区、樊城区、保康县、宜城市、谷城县、老河口市、襄州区)

平顶山市(舞钢市、叶县、鲁山县、石龙区、新华区、湛河区、郏县、宝丰县、卫东区、汝州市)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县、崇阳县)

鸡西市(梨树区、恒山区、城子河区、密山市、麻山区、虎林市、鸡冠区、鸡东县、滴道区)

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眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、东坡区、洪雅县、青神县)

石家庄市(新华区、高邑县、井陉县、赵县、赞皇县、长安区、桥西区、井陉矿区、裕华区、鹿泉区、行唐县、藁城区、晋州市、无极县、辛集市、灵寿县、新乐市、深泽县、栾城区、平山县、元氏县、正定县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

商丘市(宁陵县、永城市、睢县、梁园区、柘城县、虞城县、夏邑县、民权县、睢阳区)  亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

蚌埠市(怀远县、五河县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、固镇县、禹会区)

嘉峪关市哈尔滨市(松北区、方正县、道外区、平房区、阿城区、延寿县、木兰县、巴彦县、道里区、尚志市、五常市、依兰县、南岗区、宾县、香坊区、双城区、呼兰区、通河县)

常德市(石门县、桃源县、临澧县、安乡县、澧县、津市市、鼎城区、武陵区、汉寿县)  开封市(鼓楼区、顺河回族区、祥符区、尉氏县、通许县、龙亭区、禹王台区、兰考县、杞县)

德阳市(罗江区、广汉市、中江县、绵竹市、旌阳区、什邡市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、塔城市、乌苏市、额敏县、裕民县)

榆林市(定边县、横山区、靖边县、佳县、绥德县、神木市、榆阳区、子洲县、府谷县、清涧县、米脂县、吴堡县)济源市

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

阳泉市(郊区、城区、平定县、盂县、矿区)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

宜宾市(南溪区、珙县、筠连县、叙州区、翠屏区、屏山县、江安县、高县、长宁县、兴文县)

益阳市(桃江县、沅江市、安化县、南县、赫山区、资阳区)

安阳市(安阳县、龙安区、北关区、林州市、文峰区、汤阴县、滑县、殷都区、内黄县)

绍兴市(柯桥区、越城区、嵊州市、新昌县、诸暨市、上虞区)

内江市(隆昌市、资中县、市中区、威远县、东兴区)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、班玛县、玛沁县、久治县、玛多县)

武汉市(江汉区、硚口区、洪山区、汉阳区、武昌区、蔡甸区、江岸区、新洲区、青山区、黄陂区、东西湖区、江夏区、汉南区)

朝阳市(建平县、凌源市、北票市、朝阳县、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

濮阳市(华龙区、范县、南乐县、台前县、濮阳县、清丰县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

衡水市(武强县、阜城县、饶阳县、枣强县、景县、故城县、冀州区、深州市、桃城区、武邑县、安平县)

黄冈市(黄州区、蕲春县、团风县、浠水县、红安县、罗田县、英山县、麻城市、黄梅县、武穴市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。