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邯郸市(临漳县、鸡泽县、永年区、曲周县、广平县、磁县、涉县、复兴区、肥乡区、成安县、武安市、大名县、魏县、峰峰矿区、丛台区、邱县、邯山区、馆陶县)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

绥化市(海伦市、北林区、兰西县、绥棱县、庆安县、安达市、肇东市、青冈县、望奎县、明水县)  乐山市(井研县、金口河区、峨边彝族自治县、夹江县、沙湾区、沐川县、犍为县、峨眉山市、市中区、五通桥区、马边彝族自治县)

江门市(蓬江区、开平市、鹤山市、台山市、恩平市、新会区、江海区)

晋中市(昔阳县、榆次区、介休市、榆社县、左权县、平遥县、寿阳县、太谷区、和顺县、灵石县、祁县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)汉中市(佛坪县、西乡县、南郑区、洋县、略阳县、宁强县、汉台区、勉县、留坝县、镇巴县、城固县)

漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区)  宜宾市(南溪区、叙州区、筠连县、江安县、高县、翠屏区、兴文县、屏山县、长宁县、珙县)

延安市(志丹县、黄龙县、吴起县、宜川县、延川县、富县、宝塔区、安塞区、延长县、甘泉县、洛川县、黄陵县、子长市)

石家庄市(深泽县、无极县、井陉矿区、栾城区、井陉县、鹿泉区、桥西区、新乐市、行唐县、高邑县、灵寿县、长安区、赞皇县、藁城区、赵县、辛集市、晋州市、平山县、元氏县、新华区、正定县、裕华区)

湖州市(安吉县、吴兴区、德清县、南浔区、长兴县)

衢州市(常山县、柯城区、龙游县、江山市、衢江区、开化县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县)

运城市(新绛县、垣曲县、绛县、闻喜县、万荣县、平陆县、临猗县、河津市、盐湖区、夏县、芮城县、稷山县、永济市)

赣州市(瑞金市、全南县、赣县区、大余县、崇义县、章贡区、安远县、兴国县、定南县、宁都县、上犹县、寻乌县、于都县、石城县、南康区、会昌县、龙南市、信丰县)

上饶市(信州区、弋阳县、铅山县、万年县、婺源县、玉山县、鄱阳县、横峰县、广丰区、余干县、德兴市、广信区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县、囊谦县、治多县)

宝鸡市(眉县、扶风县、凤县、凤翔区、太白县、麟游县、陈仓区、渭滨区、陇县、岐山县、金台区、千阳县)

济南市(济阳区、钢城区、天桥区、平阴县、长清区、莱芜区、槐荫区、商河县、历城区、历下区、市中区、章丘区)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟源县、湟中区、城东区、城北区)

银川市(灵武市、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、兴庆区)

济宁市(兖州区、梁山县、汶上县、金乡县、嘉祥县、任城区、鱼台县、微山县、泗水县、曲阜市、邹城市)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、德庆县、端州区、封开县、高要区、广宁县、四会市)

南昌市(青山湖区、东湖区、安义县、青云谱区、红谷滩区、进贤县、新建区、西湖区、南昌县)

金昌市(永昌县、金川区)

长春市(双阳区、德惠市、公主岭市、南关区、榆树市、农安县、九台区、绿园区、朝阳区、二道区、宽城区)

安阳市(文峰区、北关区、林州市、殷都区、汤阴县、内黄县、滑县、龙安区、安阳县)

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平顶山市(新华区、叶县、舞钢市、鲁山县、石龙区、宝丰县、湛河区、汝州市、卫东区、郏县)

抚顺市(望花区、新抚区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县)

东莞市

西安市(碑林区、阎良区、莲湖区、鄠邑区、蓝田县、临潼区、灞桥区、新城区、雁塔区、未央区、长安区、周至县、高陵区)  铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

阜阳市(界首市、颍上县、太和县、阜南县、颍州区、临泉县、颍泉区、颍东区)

廊坊市(固安县、永清县、大城县、香河县、广阳区、安次区、三河市、大厂回族自治县、文安县、霸州市)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、昂昂溪区、拜泉县、铁锋区、讷河市、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、龙沙区、龙江县、泰来县、依安县、建华区、碾子山区、富裕县、克东县)兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

佳木斯市(抚远市、同江市、桦南县、汤原县、桦川县、郊区、向阳区、前进区、东风区、富锦市)  那曲市(聂荣县、安多县、索县、比如县、色尼区、巴青县、申扎县、双湖县、尼玛县、班戈县、嘉黎县)

韶关市(武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县、曲江区、始兴县、新丰县、南雄市、浈江区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

镇江市(京口区、句容市、润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市)保定市(蠡县、定州市、清苑区、涿州市、唐县、顺平县、高碑店市、徐水区、高阳县、涞源县、阜平县、容城县、曲阳县、涞水县、满城区、莲池区、雄县、博野县、望都县、定兴县、竞秀区、安新县、安国市、易县)

丹东市(元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、振安区、东港市)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、阿坝县、小金县、金川县、汶川县、红原县、马尔康市、茂县、九寨沟县、理县、壤塘县、若尔盖县、松潘县)

儋州市

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、盐边县、东区)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、福海县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、砚山县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区、高台县)

海东市(化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

驻马店市(汝南县、泌阳县、平舆县、上蔡县、西平县、确山县、驿城区、正阳县、新蔡县、遂平县)

安庆市(太湖县、大观区、宜秀区、宿松县、怀宁县、桐城市、迎江区、望江县、岳西县、潜山市)

常德市(临澧县、津市市、汉寿县、石门县、安乡县、澧县、鼎城区、桃源县、武陵区)

定西市(漳县、临洮县、通渭县、安定区、岷县、渭源县、陇西县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

遵义市(仁怀市、桐梓县、余庆县、播州区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区、汇川区、凤冈县、湄潭县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、海盐县、南湖区、秀洲区、嘉善县、平湖市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。