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龙岩市(永定区、漳平市、新罗区、连城县、长汀县、武平县、上杭县)

金华市(兰溪市、婺城区、浦江县、义乌市、东阳市、金东区、永康市、磐安县、武义县)

新余市(渝水区、分宜县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)  广西壮族自治区

阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

吉林市(龙潭区、船营区、桦甸市、舒兰市、丰满区、永吉县、磐石市、昌邑区、蛟河市)

西宁市(城中区、湟中区、城北区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  晋城市(阳城县、泽州县、城区、高平市、陵川县、沁水县)

永州市(道县、新田县、东安县、双牌县、江永县、祁阳市、零陵区、蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县)

太原市(尖草坪区、清徐县、迎泽区、杏花岭区、小店区、古交市、娄烦县、阳曲县、万柏林区、晋源区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、黔西市、织金县、金沙县、七星关区、大方县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、米东区、达坂城区)

哈尔滨市(道外区、巴彦县、依兰县、宾县、五常市、木兰县、松北区、香坊区、南岗区、方正县、呼兰区、双城区、阿城区、尚志市、道里区、通河县、延寿县、平房区)

唐山市(滦南县、玉田县、路北区、乐亭县、丰南区、迁西县、迁安市、丰润区、滦州市、路南区、曹妃甸区、古冶区、开平区、遵化市)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市)

甘孜藏族自治州(得荣县、乡城县、巴塘县、新龙县、白玉县、泸定县、理塘县、稻城县、雅江县、丹巴县、道孚县、康定市、色达县、九龙县、炉霍县、甘孜县、德格县、石渠县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

锦州市(凌海市、凌河区、太和区、义县、黑山县、北镇市、古塔区)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、靖远县、白银区)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、洮北区、通榆县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、合山市、忻城县)

宜春市(奉新县、靖安县、高安市、丰城市、樟树市、铜鼓县、上高县、袁州区、宜丰县、万载县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

孝感市(大悟县、孝南区、云梦县、汉川市、孝昌县、安陆市、应城市)

合肥市(瑶海区、包河区、巢湖市、庐阳区、肥西县、蜀山区、庐江县、长丰县、肥东县)

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承德市(丰宁满族自治县、承德县、双桥区、隆化县、平泉市、兴隆县、鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县)

吕梁市(文水县、方山县、兴县、孝义市、汾阳市、中阳县、柳林县、岚县、离石区、临县、交城县、交口县、石楼县)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)

三明市(大田县、三元区、沙县区、清流县、建宁县、永安市、明溪县、尤溪县、泰宁县、宁化县、将乐县)  锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、二连浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、都匀市、荔波县、长顺县、福泉市、罗甸县、龙里县、三都水族自治县、瓮安县、平塘县、惠水县、贵定县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、宝应县、高邮市、江都区)

盐城市(东台市、亭湖区、阜宁县、响水县、滨海县、盐都区、建湖县、射阳县、大丰区)  内蒙古自治区

山南市(扎囊县、洛扎县、琼结县、隆子县、乃东区、贡嘎县、措美县、错那市、浪卡子县、曲松县、加查县、桑日县)

牡丹江市(东安区、宁安市、海林市、西安区、爱民区、穆棱市、东宁市、阳明区、绥芬河市、林口县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县、晴隆县、兴仁市、普安县)凉山彝族自治州(冕宁县、越西县、金阳县、昭觉县、雷波县、会理市、会东县、普格县、盐源县、木里藏族自治县、美姑县、宁南县、喜德县、甘洛县、布拖县、西昌市、德昌县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、沧源佤族自治县、临翔区)

宁德市(福鼎市、福安市、霞浦县、寿宁县、周宁县、屏南县、蕉城区、古田县、柘荣县)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区、九原区、石拐区、青山区)

阿克苏地区(阿克苏市、新和县、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、库车市、温宿县、乌什县、沙雅县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、丰镇市、集宁区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县、赤壁市)

眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、青神县、丹棱县、彭山区)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、鹤峰县、咸丰县、来凤县、宣恩县、建始县、巴东县)

十堰市(郧阳区、房县、郧西县、竹溪县、竹山县、丹江口市、张湾区、茅箭区)

济南市(莱芜区、济阳区、历城区、平阴县、天桥区、市中区、钢城区、长清区、历下区、章丘区、商河县、槐荫区)

洛阳市(新安县、孟津区、宜阳县、栾川县、洛龙区、老城区、嵩县、洛宁县、西工区、涧西区、汝阳县、偃师区、瀍河回族区、伊川县)

徐州市(鼓楼区、铜山区、泉山区、云龙区、丰县、睢宁县、新沂市、贾汪区、邳州市、沛县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

怀化市(鹤城区、洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、会同县、中方县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。