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雅安市(汉源县、雨城区、天全县、石棉县、芦山县、荥经县、宝兴县、名山区)
酒泉市(瓜州县、敦煌市、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)
岳阳市(湘阴县、君山区、岳阳县、临湘市、汨罗市、云溪区、平江县、华容县、岳阳楼区)
和田地区(策勒县、墨玉县、民丰县、皮山县、和田县、和田市、洛浦县、于田县)
吉林市(丰满区、永吉县、蛟河市、船营区、舒兰市、龙潭区、昌邑区、桦甸市、磐石市)
广州市(从化区、花都区、番禺区、黄埔区、白云区、荔湾区、南沙区、越秀区、海珠区、增城区、天河区)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、惠水县、荔波县、三都水族自治县、独山县、福泉市、贵定县、长顺县、平塘县、龙里县、罗甸县、瓮安县)
阿克苏地区(新和县、库车市、阿克苏市、温宿县、沙雅县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、乌什县)
株洲市(芦淞区、渌口区、石峰区、荷塘区、茶陵县、炎陵县、天元区、攸县、醴陵市)
新余市(分宜县、渝水区)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、恩施市、宣恩县、巴东县、来凤县、咸丰县、利川市)
潍坊市(临朐县、青州市、坊子区、安丘市、高密市、昌乐县、潍城区、诸城市、奎文区、寿光市、昌邑市、寒亭区)
南宁市(兴宁区、上林县、隆安县、武鸣区、江南区、邕宁区、马山县、西乡塘区、良庆区、宾阳县、青秀区、横州市)
廊坊市(固安县、文安县、香河县、大厂回族自治县、大城县、永清县、安次区、三河市、广阳区、霸州市)
镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、句容市、京口区、扬中市)
白山市(靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县)
伊春市(伊美区、铁力市、乌翠区、汤旺县、金林区、嘉荫县、南岔县、大箐山县、丰林县、友好区)
盐城市(大丰区、射阳县、滨海县、盐都区、阜宁县、建湖县、东台市、响水县、亭湖区)








庆阳市(镇原县、西峰区、宁县、环县、华池县、庆城县、合水县、正宁县)
洛阳市(偃师区、孟津区、老城区、汝阳县、伊川县、西工区、栾川县、瀍河回族区、涧西区、洛龙区、宜阳县、洛宁县、新安县、嵩县)
宣城市(绩溪县、郎溪县、宣州区、旌德县、宁国市、泾县、广德市)
海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)
龙岩市(武平县、新罗区、连城县、长汀县、漳平市、永定区、上杭县)
通化市(通化县、梅河口市、二道江区、集安市、东昌区、辉南县、柳河县)
晋城市(阳城县、城区、高平市、泽州县、陵川县、沁水县)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)
东莞市

  来源:观潮财经

  2024年,上市险企的资产配置情况公布。

  总体来看,险资“松绑”步伐不断加快,去年是7年以来险企投资资产增长最快的一年。

  2024年,8家上市险企投资资产合计20.37万亿元,相较于2023年同期的16.91万亿元规模扩大3.46万亿元,同比增长20.46%,首次破20万亿大关。从增速来看,2024年是7年来增速最高的一年。

  从具体投向来看,各家险企债券投资占比增加早成共识,但中国平安“投资性房地产”投资金额遥遥领先并逆势增长,值得关注。

  总体而言,“投资性房地产”资产占比下滑、证券投资占比上升的现象,也反映了保险行业在宏观经济环境、监管政策及市场风险偏好变化下的战略调整。

  今年以来险资松绑信息不断传来,险资在资本市场的地位和作用不断凸显,而保险业在社会责任方面的作用也愈加突出,保险业定位正随着我国经济、政策环境的不断变化潜移默化发生着改变。

  注:中国太平为保证口径一致,2024年也采用0.92汇率换算。

  01

  投资资产增超2成,国寿、平安增超万亿

  险资松绑进程不断加快,2024是7年来险企投资资产增长最快的一年。

  2024年,8家上市险企投资资产合计20.37万亿元,相较于2023年同期的16.91万亿元规模扩大3.46万亿元,同比增长20.46%,首次破20万亿大关。从增速来看,如下图所示,2024是7年来增速最高的一次。今年以来险资松绑信息不断传来,险资在资本市场的地位和作用不断凸显。

  从各家险企投资规模来看,中国人寿、中国平安两家的投资资产增加超万亿元。2024年,8家险企的投资资产规模均有所增加。其中,国寿2024年投资资产规模达66110.71亿元,增长规模高达11985.42亿元,系以上八家险企中增长规模最大的一家。其次是平安,截至去年年底其投资资产规模增长10091.81亿元至57314.09亿元。

  中国太保以4843.84亿元的涨幅排名第三,中国人保、新华保险、中国太平三家险企2024年投资资产增长规模均超千亿元,阳光保险投资规模较2023年增长688.27亿元。

  除此之外,众安在线2024年投资规模增长18.14亿元左右,至410.07亿元。

  如上图所示,2024年各家上市险企投资资产增速也几乎是其历年来增速最快的一年。其中,中国人寿投资规模增幅最大,为22.14%,与2023年相比上升超15个百分点。另外中国平安、中国太保2家险企2024年投资资产同比增长幅度均超10%。

  相较迅速增长的投资资产规模,投资收益并未与之正相关。2024年,八大上市险企合计实现投资收益2971.58亿元,较2023年同比增长3.09%。其中,5家上市险企投资收益有所增加,另3家有所减少。

  2024年,中国平安、中国太保、新华保险、阳光保险、中国太平投资收益较2023年有所上升。中国人寿投资收益规模远高于其他险企,但自2022年起该险企投资收益呈下滑趋势。2024年,中国人寿实现投资收益703.78亿元,较2023年同期减少1079.19亿元。此外,中国人保、众安在线投资收益亦有所下降。

  整体来看,2018年-2024年,8家上市险企的净投资收益率呈下降态势。

  2024年,8家上市险企净投资收益率几乎均有所下降。仅众安在线上涨0.1个百分点至2.3%;阳光保险较2023年无变化。

  (注:中国平安2024年报未披露总投资收益率)

  相比于净投资收益率的低迷,总投资收益率数据普遍走高,2024年8家上市险企该指标均有所上升。

  总投资收益率:年息税前利润或运营期年均息税前利润/项目总投资×100%‌

  净投资收益率:资本金净利润/资本金×100%

  02

  多数缩减房地产投资,平安逆势增长

  2024年,8家在统计上市保险公司债券投资比重增大,仅平安、阳光在房地产方向的投资金额有所增加。而相比于其他上市险企在房地产领域的“拘谨”或“大撤退”,中国平安的表现恰恰相反,其在该领域的投资数据增长异常醒目。

  注:中国平安、中国太平口径为投资性物业;中国人保口径为其他,2022年之后此口径中主要为投资性房地产

  上图可见,7家上市险企中5家公司:国寿、人保、太保、新华、太平在房地产方向的投资金额有所减少,平安、阳光2家险企在去年增加了该方向的投资规模。

  平安的投资规模最大,2024年该项投资高达1340.15亿元,同比上涨4.65%;其次是太平,投资了210.03亿元,同比减少7.52%。

  中国人寿:权益类投资增加,房地产占比下降

  从投资资产规模来看,国寿最大,2024投资资产合计6.61万亿元,同比增长22.14%。其总体投向较为稳定,“固定到期日金融资产”、“权益类金融资产”一直在其投资方向中排前两名;2022、2023年的“现金及其他”有较大幅度增长,2024年回落但仍高于之前年份。

  上图可见,2024年国寿加大对“固定到期日的金融资产”、“权益类金融资产”的投资规模,对以上两类资产投资分别达到49115.24亿元、12690.86亿元,同比增加26.83%、15.41%。投资性房地产的投规模减少了3.40%。

  从各投资方向在当年投资总额中的占比来看,自2018年起,国寿对于“联营企业和合营企业的投资”占比逐年下降,2024年该方向占比为4.57%,较2018年已下降1.93%。

  其余方向中仅对“固定到期日金融资产”的投资占比出现2.74%的正增长,其余方向占比均同比下降,可见中国人寿对该类金融资产的重视程度。

  从细分数据来看,2024年国寿的投向中,债券的占比仍为最高,且较2023年同期提升4.93个百分点至59.04%。另外,定期存款、股票的投资占比分别同比减少0.86%、0.37%至7%左右;基金的占比从3.82%增长至4.64%。

  中国人保:固收递增,国债及政府债成绝对“头部”

  2024年,中国人保投资资产合计1.64万亿元,同比增长14.56%。其中,投资资产占比最高的为“国债及政府债”,占比达25.8%,同比增长9.9个百分点。

  注:中国人保2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,中国人保近些年来逐步加大对固定收益资产的投资力度。2024年,中国人保对该类资产投资1.12万亿元,同比增长17.12%。

  从占比来看,2024年中国人保固定收益类投资占比最高,达67.90%,同比增长3.40个百分点;权益投资的占比从2023年同期的21.50%下降至18.20%。

  不同于之前几家,中国人保对于各投向的资产分配相对均衡。2024年投资资产占比最高的为国债及政府债,占比达25.8%,同比增长9.9个百分点。

  中国平安:加大“债权型金融资产”,“定期存款”再降

  据年报披露,2024年平安投资资产达5.73万亿元,同比增长21.37%。从其投资配置占比情况来看,去年其“债权性金融资产”占比达到了73.8%,为近7年最高水平;“定期存款”再降,至4.3%,也为七年来最低水平。

  相较2023年同期,2024年中国平安加大了对债权型金融资产及股权型金融资产的投资,2024年这两项投资资产分别同比增长23.19%、21.16%。

  平安债权型金融资产最多,2024年该项资产达到42272.55亿元,占总投资资产的73.80%。其次便是股权型金融资产,达7411.00亿元,占比12.90%,其余类型资产占比均未超5%。

  具体至投资对象可以发现,2024年,平安着重加大债券投资力度。2024年平安债券投资资产金额高达42272.55亿元,同比增长23.19%,占比也从2023年的58.1%增至61.7%,提升3.6%。

  中国太保:债权类投资大增,定期存款下降

  2024年,中国太保投资资产规模达2.73万亿元,同比提升21.53%。据其年报披露,2024年其债权类金融资产达2.07万亿元,占投资资产总额的75.90%。

  注:中国太保2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  相较2023年同期,2024年中国太保加大了对债权型金融资产的投资,2024年该指标金额同比增长达23.75%,该指标在投资配置中的占比也进一步提高到75.9%。

  更深入来看,太保债权类金融资产中,债权类金融资产投资占比最高。2024年中国太保债权类金融投资2.07万亿元,占投资资产的75.90%,较2023年年末同比提升1.4个百分点。

  占比第二高的投资方向是“股权类金融资产”,占比达14.5%基本无变化;“定期存款”,去年合计投资1738.18亿元,占比6.40%,较2023年末定期存款占比下滑0.9%。

  新华保险:定期存款下降,股、债齐增

  2024年,新华保险投资资产总计1.63万亿元,同比增长达21.95%。其中,债权及债务投资为绝对主力。2024年新华保险债券及债务投资金额为8494.93亿元,同比增长近26.10%,占比达52.10%,较2023年年末同比增长1.7个百分点。

  注:新华保险2023年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,新华保险2024年仅减少了对投资性房地产的投资力度。

  其他5类投资中,金融投资的投资力度最大。新华保险2024年对该类资产投资12618.25亿元,同比增长20.63%。

  从占比来看,2024年新华保险金融投资占比最高,达77.30%,同比下降0.50个百分点。

  其中,债券及债务投资为绝对主力。2024年新华保险债券及债务投资金额为8494.93亿元,同比增长近26.10%,占比达52.10%,较2023年年末同比增长1.7个百分点。

  新华保险的第二大资金占用项为定期存款。2024年新华保险定期存款金额约为2559.84亿元,同比增长10.34%,占比17.30%,同比减少1.92个百分点。

  中国太平:固收占比超8成!现金、权益类投资下降

  2024年,太平投资资产总计1.44万亿元,同比增长了15.75%。这一年,中国太平投资端调整幅度较大,其进一步调高了“固定收益类”资产比重,“现金及现金等价物”、“权益类投资”占比大幅下降。

  注:中国太平2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,中国太平2024年固定收益类的投资力度最大,且大幅提升。2024年对该类资产投资11899.09亿元,同比增长22.40%。

  从占比来看,2024年中国太平固定收益类占比最高,达82.80%,同比上升4.5个百分点。

  其中,债务证券为绝对主力。2024年中国太平债务证券投资金额为10703.81亿元,同比增长近25.58%,占比达74.50%,较2023年年末增长5.8个百分点。

  阳光保险:固定收益类资产占比破7成,债券投资增27%

  2024年,阳光保险投资规模合计5485.79亿元,同比上升14.35%,其中“固定收益类资产”占比达72.30%,同比上升3.10个百分比。

  注:阳光保险2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,阳光保险2024年固定收益类金融资产的投资力度最大,且大幅提升。2024年对该类资产投资3968.75亿元,同比增长19.54%。

  从占比来看,2024年阳光保险固定收益类金融资产占比最高,达72.30%,同比上升3.1个百分点。

  其中,债券投资为绝对主力。2024年阳光保险债券投资金额为3167.09亿元,同比增长近27.05%,占比达57.70%,同比增长5.7个百分点。

  众安在线:未上市公司股权增加,债券型基金下降

  2024年,众安在线投资资产合计410.07亿元,同比上升4.63%。2024年众安在线债券投资占比达52.60%,同比增长5.6个百分点。

  注:众安在线2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,众安在线固定收益类投资占比最高,且2024年有所上升。2024年对该类资产投资309.45亿元,同比增长5.96%。

  从占比来看,2024年众安在线固定收益类投资资产占比最高,达75.40%,同比上升0.9个百分点。

  其中,债券投资为绝对主力。2024年众安在线债券投资金额为215.96亿元,同比增长近17.14%,占比达52.60%,增加5.6个百分点。

  上市险企“减房增券”的策略,本质上是风险规避、收益优化与政策响应的综合结果。未来,随着宏观经济复苏与资本市场改革深化,险资可能进一步向以下方向倾斜:

  高股息权益资产:持续作为收益补充与波动缓冲;

  绿色金融与科技投资:响应国家战略,挖掘长期增长潜力;

  全球化配置:通过港股通、QDII等渠道分散区域风险。

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