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包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、东河区、土默特右旗、石拐区、昆都仑区、固阳县、九原区)
塔城地区(塔城市、托里县、乌苏市、额敏县、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、永顺县、泸溪县、龙山县、保靖县、古丈县、吉首市)
新余市(渝水区、分宜县)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
儋州市
阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、温宿县、新和县、沙雅县、拜城县、库车市)
曲靖市(沾益区、会泽县、陆良县、麒麟区、宣威市、罗平县、富源县、师宗县、马龙区)
汕头市(金平区、潮南区、南澳县、澄海区、龙湖区、潮阳区、濠江区)
嘉峪关市
韶关市(翁源县、武江区、浈江区、始兴县、南雄市、乐昌市、曲江区、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县)
咸阳市(三原县、秦都区、旬邑县、武功县、长武县、兴平市、永寿县、泾阳县、渭城区、彬州市、乾县、杨陵区、礼泉县、淳化县)
开封市(兰考县、龙亭区、禹王台区、鼓楼区、祥符区、顺河回族区、杞县、尉氏县、通许县)
遵义市(余庆县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区、习水县、仁怀市、正安县、绥阳县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、湄潭县、赤水市)
通化市(二道江区、梅河口市、柳河县、集安市、东昌区、通化县、辉南县)
宁波市(镇海区、余姚市、宁海县、江北区、海曙区、奉化区、象山县、慈溪市、北仑区、鄞州区)
山南市(洛扎县、扎囊县、错那市、曲松县、措美县、隆子县、琼结县、桑日县、浪卡子县、贡嘎县、乃东区、加查县)
汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)
凉山彝族自治州(盐源县、雷波县、甘洛县、喜德县、会东县、布拖县、德昌县、会理市、木里藏族自治县、普格县、宁南县、美姑县、越西县、金阳县、冕宁县、昭觉县、西昌市)
淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)
南通市(启东市、如皋市、崇川区、通州区、海门区、海安市、如东县)
荆州市(荆州区、沙市区、松滋市、石首市、江陵县、公安县、洪湖市、监利市)
拉萨市(达孜区、当雄县、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、曲水县、尼木县)
漳州市(南靖县、芗城区、平和县、长泰区、漳浦县、龙文区、云霄县、华安县、诏安县、东山县、龙海区)
安康市(紫阳县、平利县、汉滨区、镇坪县、白河县、石泉县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、宁陕县)
驻马店市(正阳县、新蔡县、驿城区、遂平县、西平县、确山县、上蔡县、平舆县、泌阳县、汝南县)
安庆市(迎江区、潜山市、宜秀区、桐城市、太湖县、岳西县、宿松县、望江县、大观区、怀宁县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)
六安市(金寨县、霍山县、金安区、叶集区、裕安区、舒城县、霍邱县)
盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)
铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)
烟台市(芝罘区、牟平区、福山区、招远市、莱州市、蓬莱区、栖霞市、龙口市、莱山区、莱阳市、海阳市)
东莞市
马鞍山市(雨山区、和县、当涂县、博望区、含山县、花山区)
延安市(安塞区、黄陵县、子长市、甘泉县、吴起县、志丹县、延川县、富县、宜川县、黄龙县、宝塔区、洛川县、延长县)
呼和浩特市(托克托县、清水河县、土默特左旗、新城区、回民区、武川县、和林格尔县、玉泉区、赛罕区)
益阳市(南县、桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、安化县)
抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、新抚区、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、望花区)
澳门特别行政区
衡水市(武邑县、故城县、景县、枣强县、阜城县、武强县、桃城区、冀州区、饶阳县、深州市、安平县)
昆明市(富民县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、晋宁区、石林彝族自治县、呈贡区、东川区、官渡区、西山区、五华区)
忻州市(偏关县、静乐县、原平市、代县、神池县、五台县、宁武县、繁峙县、河曲县、五寨县、保德县、忻府区、定襄县、岢岚县)
宜昌市(当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、点军区、猇亭区、远安县、西陵区、兴山县、夷陵区、枝江市、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区)
宜宾市(高县、屏山县、南溪区、翠屏区、珙县、江安县、筠连县、长宁县、叙州区、兴文县)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、伊宁县、伊宁市、特克斯县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、霍城县、新源县)
伊春市(南岔县、金林区、伊美区、乌翠区、友好区、大箐山县、丰林县、嘉荫县、汤旺县、铁力市)
齐齐哈尔市(富裕县、克东县、碾子山区、昂昂溪区、富拉尔基区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙沙区、甘南县、讷河市、依安县、铁锋区、拜泉县、克山县、龙江县)
崇左市(凭祥市、宁明县、江州区、龙州县、大新县、天等县、扶绥县)
汉中市(勉县、略阳县、西乡县、佛坪县、城固县、洋县、汉台区、宁强县、南郑区、留坝县、镇巴县)
郑州市(中牟县、金水区、中原区、上街区、管城回族区、惠济区、登封市、荥阳市、新郑市、新密市、巩义市、二七区)
随州市(随县、曾都区、广水市)
宁德市(霞浦县、寿宁县、柘荣县、屏南县、福鼎市、蕉城区、周宁县、福安市、古田县)
连云港市(赣榆区、东海县、海州区、灌云县、连云区、灌南县)
枣庄市(薛城区、滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区、市中区)
临汾市(大宁县、侯马市、古县、吉县、汾西县、隰县、霍州市、尧都区、曲沃县、乡宁县、浮山县、蒲县、襄汾县、永和县、洪洞县、安泽县、翼城县)
宁夏回族自治区
固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)
阿里地区(措勤县、普兰县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县、札达县)
南昌市(红谷滩区、进贤县、东湖区、安义县、南昌县、西湖区、青云谱区、新建区、青山湖区)
杭州市(临安区、萧山区、西湖区、富阳区、建德市、滨江区、上城区、桐庐县、临平区、钱塘区、余杭区、拱墅区、淳安县)
岳阳市(平江县、君山区、华容县、岳阳县、临湘市、云溪区、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区)
渭南市(蒲城县、大荔县、临渭区、华阴市、潼关县、澄城县、合阳县、华州区、韩城市、白水县、富平县)
白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、大安市、通榆县)
合肥市(庐阳区、包河区、肥西县、巢湖市、蜀山区、肥东县、瑶海区、庐江县、长丰县)
安阳市(北关区、林州市、龙安区、安阳县、文峰区、殷都区、汤阴县、滑县、内黄县)
镇江市(京口区、润州区、丹阳市、扬中市、丹徒区、句容市)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
东营市(广饶县、东营区、利津县、垦利区、河口区)
定西市(临洮县、岷县、陇西县、通渭县、渭源县、安定区、漳县)
黄冈市(红安县、黄梅县、罗田县、黄州区、英山县、麻城市、武穴市、浠水县、团风县、蕲春县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
来宾市(忻城县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、泸西县、绿春县、石屏县、红河县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、个旧市、开远市、河口瑶族自治县、建水县、弥勒市)
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淮南市(八公山区、凤台县、谢家集区、寿县、潘集区、大通区、田家庵区)
常州市(新北区、武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区)
滁州市(来安县、琅琊区、定远县、天长市、全椒县、凤阳县、南谯区、明光市)
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2025年4月，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称“天有为”）的IPO进程引发市场高度关注。天有为高达93.5元/股的发行价，为A股市场年内发行价最高的新股，也是近14个月来发行价最高的新股，37.4亿元的募资总额也创年内新高。
天有为以37.4亿元创下年内募资纪录，背后是资本对汽车智能化赛道的押注。然而，其客户依赖、财务异常及历史合规问题，与高估值、高募资形成鲜明反差。若未来现代汽车订单波动或社保补缴冲击利润，可能引发估值回调。投资者需警惕其“高增长”背后的数据真实性及行业周期风险。
对单一客户构成重大依赖但不是行业惯例
天有为对现代汽车集团的依赖程度十分高：2020年销售收入占比10.31%，2022年飙升至53.03%，2024年预计采购额达21.1亿元，占总营收近60%。这种依赖度远超行业正常水平（通常前五大客户占比低于50%），与现代汽车在华“收缩战略”（关闭工厂、削减车型）形成直接冲突。一旦订单波动，天有为将面临收入断崖式下跌风险。
天有为对前五大客户的依赖程度明显高于同行可比公司。招股书中，天有为将德赛西威、华阳集团、均胜电子、航天科技作为可比同行上市公司。
2020-2022年，德赛西威对前五大客户销售收入占总营收的比值分别为54.81%、49.97%、48.51%；华阳集团前五大客户集中度分别为46.01%、43.26%、38.05%；均胜电子前五大客户集中度分别为60%、57%、58%；航天科技前五大客户集中度分别为30.35%、32.68%、28.60%。
天有为的大客户依赖并非行业惯例，尤其是德赛西威的客户都是知名头部汽车制造商，也没有出现客户集中度高的情况，而天有为却称“发行人客户集中度较高的情形符合行业特性”。
招股书显示，王文博、吕冬芳夫妇直接持股86.14%，发行前通过亲属控制的合伙企业合计掌控91.49%表决权，“一家独大”。
系统性社保违规触及监管底线
2020年，天有为未给员工足额足项缴纳社保的比例高达86%（2400人），至2022年末，仍有1557人未缴社保、1598人未缴公积金。
尽管公司辩称“员工自愿放弃”，但人社部明确表示社保缴纳为法定义务，自愿协议无效。参考2023年鼎镁科技因社保缴纳比例96%仍被否的案例，天有为的合规性更堪忧。
若全额补缴，2020年利润将减少59.2%。此外，大规模欠缴暴露内控失效，或认定其会计基础薄弱，存在重大错报风险。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。
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