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云浮市(云城区、郁南县、罗定市、新兴县、云安区)

六安市(金安区、霍山县、金寨县、叶集区、裕安区、霍邱县、舒城县)

新余市(渝水区、分宜县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗)  武汉市(江汉区、黄陂区、洪山区、蔡甸区、江岸区、汉南区、汉阳区、东西湖区、青山区、硚口区、武昌区、新洲区、江夏区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、米东区)

漳州市(诏安县、南靖县、华安县、东山县、云霄县、龙海区、长泰区、平和县、芗城区、漳浦县、龙文区)

黄冈市(罗田县、红安县、黄梅县、浠水县、团风县、麻城市、英山县、黄州区、武穴市、蕲春县)秦皇岛市(抚宁区、海港区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区)

咸宁市(赤壁市、通城县、通山县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区)  杭州市(钱塘区、滨江区、桐庐县、西湖区、萧山区、富阳区、临安区、上城区、淳安县、临平区、余杭区、建德市、拱墅区)

昌都市(类乌齐县、左贡县、卡若区、江达县、洛隆县、八宿县、边坝县、察雅县、芒康县、贡觉县、丁青县)

内蒙古自治区

河池市(金城江区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、天峨县、凤山县、南丹县)

那曲市(巴青县、尼玛县、班戈县、色尼区、双湖县、申扎县、聂荣县、比如县、安多县、嘉黎县、索县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市、大石桥市)

铜仁市(松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、德江县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、江口县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、山亭区、薛城区、市中区、峄城区)

安康市(镇坪县、汉滨区、汉阴县、宁陕县、旬阳市、平利县、紫阳县、石泉县、白河县、岚皋县)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、绥中县、连山区、龙港区、南票区)

周口市(太康县、鹿邑县、商水县、扶沟县、西华县、淮阳区、项城市、沈丘县、川汇区、郸城县)

吉林市(蛟河市、昌邑区、龙潭区、磐石市、丰满区、舒兰市、桦甸市、船营区、永吉县)

宁波市(慈溪市、鄞州区、奉化区、海曙区、北仑区、余姚市、江北区、象山县、镇海区、宁海县)

临沂市(罗庄区、沂水县、兰陵县、兰山区、郯城县、沂南县、平邑县、临沭县、河东区、蒙阴县、费县、莒南县)

香港特别行政区

三门峡市(卢氏县、陕州区、湖滨区、灵宝市、渑池县、义马市)

拉萨市(尼木县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、曲水县、林周县、墨竹工卡县、达孜区)

达州市(渠县、万源市、通川区、达川区、开江县、宣汉县、大竹县)

榆林市(子洲县、府谷县、佳县、横山区、绥德县、榆阳区、神木市、靖边县、清涧县、定边县、米脂县、吴堡县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

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石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

抚州市(临川区、广昌县、宜黄县、乐安县、崇仁县、南城县、资溪县、东乡区、黎川县、金溪县、南丰县)

阿克苏地区(温宿县、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、新和县、库车市、阿克苏市、沙雅县、拜城县)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)  内江市(隆昌市、威远县、资中县、东兴区、市中区)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

邯郸市(大名县、丛台区、复兴区、魏县、武安市、肥乡区、邱县、邯山区、广平县、成安县、馆陶县、涉县、曲周县、磁县、鸡泽县、峰峰矿区、临漳县、永年区)

菏泽市(东明县、牡丹区、鄄城县、定陶区、成武县、曹县、郓城县、巨野县、单县)呼和浩特市(托克托县、赛罕区、新城区、回民区、玉泉区、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、武川县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)  怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

上海市(闵行区、青浦区、虹口区、浦东新区、徐汇区、黄浦区、崇明区、嘉定区、松江区、普陀区、金山区、杨浦区、长宁区、宝山区、静安区、奉贤区)

济南市(莱芜区、章丘区、历下区、天桥区、济阳区、市中区、槐荫区、商河县、历城区、钢城区、长清区、平阴县)

平顶山市(新华区、叶县、舞钢市、湛河区、鲁山县、卫东区、汝州市、石龙区、郏县、宝丰县)柳州市(鹿寨县、柳江区、城中区、融安县、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、柳城县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

上饶市(弋阳县、广丰区、余干县、玉山县、鄱阳县、铅山县、德兴市、横峰县、信州区、广信区、万年县、婺源县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、巴塘县、稻城县、新龙县、石渠县、色达县、九龙县、甘孜县、泸定县、德格县、得荣县、道孚县、理塘县、白玉县、雅江县、炉霍县、康定市、乡城县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

伊春市(嘉荫县、汤旺县、友好区、南岔县、金林区、大箐山县、乌翠区、伊美区、丰林县、铁力市)

南阳市(镇平县、南召县、内乡县、方城县、宛城区、淅川县、社旗县、新野县、唐河县、桐柏县、邓州市、西峡县、卧龙区)

绵阳市(北川羌族自治县、江油市、平武县、涪城区、三台县、梓潼县、盐亭县、安州区、游仙区)

福州市(晋安区、长乐区、仓山区、闽侯县、福清市、永泰县、鼓楼区、平潭县、罗源县、马尾区、台江区、连江县、闽清县)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

昭通市(威信县、鲁甸县、盐津县、镇雄县、水富市、永善县、巧家县、大关县、绥江县、昭阳区、彝良县)

三明市(沙县区、建宁县、清流县、泰宁县、宁化县、三元区、大田县、永安市、尤溪县、将乐县、明溪县)

保定市(曲阳县、博野县、容城县、雄县、定兴县、徐水区、清苑区、高碑店市、易县、涞源县、蠡县、阜平县、高阳县、涞水县、竞秀区、满城区、安新县、定州市、莲池区、望都县、安国市、唐县、涿州市、顺平县)

镇江市(扬中市、丹徒区、润州区、句容市、京口区、丹阳市)

陇南市(成县、两当县、宕昌县、西和县、康县、徽县、文县、武都区、礼县)

丹东市(振安区、元宝区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

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