400电话：123456（点击咨询）
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！各观看免费《今日汇总》
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！各区点热线观看免费《今日发布》
![Random Image]()
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！电话
7天观看免费人工电话为您、秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。
所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！电话区域：
凉山彝族自治州(越西县、宁南县、德昌县、会东县、布拖县、美姑县、甘洛县、雷波县、盐源县、喜德县、昭觉县、冕宁县、普格县、会理市、木里藏族自治县、西昌市、金阳县)
酒泉市(瓜州县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市)
宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区)
黑河市(五大连池市、北安市、孙吴县、爱辉区、嫩江市、逊克县) 永州市(江永县、东安县、祁阳市、零陵区、道县、新田县、冷水滩区、双牌县、宁远县、蓝山县、江华瑶族自治县)
益阳市(安化县、资阳区、赫山区、桃江县、沅江市、南县)
临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、和政县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
德州市(庆云县、德城区、临邑县、平原县、陵城区、武城县、禹城市、乐陵市、夏津县、齐河县、宁津县) 呼和浩特市(回民区、和林格尔县、新城区、托克托县、清水河县、土默特左旗、武川县、赛罕区、玉泉区)
日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)
马鞍山市(含山县、雨山区、花山区、当涂县、和县、博望区)
来宾市(武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、兴宾区)
澳门特别行政区
连云港市(赣榆区、海州区、连云区、东海县、灌云县、灌南县)
威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)
保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县、隆阳区)
武汉市(新洲区、江夏区、汉阳区、青山区、蔡甸区、武昌区、汉南区、东西湖区、洪山区、黄陂区、江汉区、江岸区、硚口区)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
衡阳市(蒸湘区、珠晖区、衡阳县、衡东县、南岳区、祁东县、常宁市、耒阳市、雁峰区、石鼓区、衡南县、衡山县)
无锡市(惠山区、江阴市、宜兴市、新吴区、梁溪区、滨湖区、锡山区)
宁波市(北仑区、海曙区、鄞州区、奉化区、余姚市、慈溪市、宁海县、象山县、江北区、镇海区)
佳木斯市(向阳区、汤原县、同江市、东风区、抚远市、桦川县、郊区、富锦市、桦南县、前进区)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、来凤县、宣恩县、鹤峰县、利川市、建始县、咸丰县、恩施市)
陇南市(成县、徽县、文县、武都区、宕昌县、两当县、西和县、礼县、康县)
娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)
南充市(南部县、蓬安县、营山县、西充县、顺庆区、高坪区、仪陇县、阆中市、嘉陵区)
南平市(邵武市、延平区、建阳区、建瓯市、浦城县、松溪县、政和县、顺昌县、光泽县、武夷山市)
云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云安区、云城区)
400电话：123456（点击咨询）
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！各观看免费《今日汇总》《今日发布》
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！电话
7天观看免费人工电话为您、秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。
所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！中心2025已更新(今日/推荐)
秘密教学第140话恩爱久等了：你的私人影院，随时随地享受精彩大片！电话区域：
包头市(昆都仑区、东河区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、青山区、石拐区、白云鄂博矿区)
汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)
福州市(闽清县、福清市、马尾区、台江区、长乐区、仓山区、闽侯县、永泰县、平潭县、罗源县、连江县、鼓楼区、晋安区)
江门市(江海区、鹤山市、开平市、台山市、新会区、蓬江区、恩平市) 阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市)
阜新市(细河区、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、新邱区)
许昌市(长葛市、建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县、禹州市)
三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)邢台市(清河县、沙河市、临西县、隆尧县、襄都区、南和区、宁晋县、柏乡县、任泽区、新河县、巨鹿县、临城县、信都区、内丘县、广宗县、威县、平乡县、南宫市)
湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区) 大同市(广灵县、左云县、新荣区、云州区、浑源县、云冈区、天镇县、阳高县、灵丘县、平城区)
西藏自治区
汕头市(南澳县、金平区、濠江区、潮南区、龙湖区、澄海区、潮阳区)
眉山市(东坡区、彭山区、仁寿县、青神县、洪雅县、丹棱县)白山市(江源区、浑江区、抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)
本溪市(桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、汶川县、红原县、金川县、九寨沟县、茂县、小金县、马尔康市、阿坝县、壤塘县、若尔盖县、黑水县、理县)
保定市(博野县、高碑店市、定州市、蠡县、望都县、涿州市、曲阳县、定兴县、莲池区、满城区、唐县、雄县、涞源县、易县、安新县、徐水区、阜平县、容城县、顺平县、安国市、清苑区、高阳县、涞水县、竞秀区)
昌都市(芒康县、丁青县、八宿县、卡若区、边坝县、左贡县、洛隆县、江达县、察雅县、贡觉县、类乌齐县)
宜昌市(点军区、伍家岗区、当阳市、猇亭区、夷陵区、宜都市、秭归县、兴山县、枝江市、五峰土家族自治县、远安县、西陵区、长阳土家族自治县)
青岛市(市南区、平度市、莱西市、黄岛区、即墨区、市北区、城阳区、李沧区、胶州市、崂山区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区、米东区、头屯河区、天山区)
濮阳市(台前县、华龙区、清丰县、范县、濮阳县、南乐县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
沧州市(沧县、黄骅市、河间市、吴桥县、泊头市、青县、盐山县、任丘市、肃宁县、东光县、南皮县、孟村回族自治县、新华区、海兴县、献县、运河区)
牡丹江市(爱民区、阳明区、穆棱市、海林市、绥芬河市、宁安市、林口县、东宁市、西安区、东安区)
商洛市(丹凤县、商州区、山阳县、镇安县、柞水县、洛南县、商南县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
台州市(椒江区、三门县、临海市、黄岩区、天台县、路桥区、玉环市、温岭市、仙居县)
4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%；偿付能力充足率150%-250%的，权益类资产不得高于30%；偿付能力充足率250%-350%的，权益类资产不得高于40%。
按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算，它们的权益类资产（包括股票、股权两大项投资）可以占到总资产的30%-40%以下。
笔者最近看保险股的年报，最大的感受就是其股票仓位太轻，主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产，而受市场利率不断走低影响，长期保险产品（比如部分寿险、健康险等）的预定利率（2.5%），加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。
短期内，由于市场利率走低，2024年债券二级市场价格大涨，债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看，但这只是短线利好，保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券，现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦，最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。
先看中国平安，2024年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点；近10年平均净投资收益率5%；近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低，中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。
截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。其中，投资债权产品大约从上一年的近72%（债券及债券基金约60%出头）变成2024年的75%（债券及债券基金约63.5%），股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%，非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%，距离30%的监管限制还差一倍。
展望未来，如果股票是年化8%收益率（因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右），乘以目前10%的投资占比（股票仓位）就是0.8%；债券假设是2.2%收益率，乘以60%仓位，就是1.32%；股权投资假设是10%收益率，乘以6%仓位是0.6%；余下投资占比24%（包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等），假设是4%出头的收益率，二者相乘得到1%，合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。
再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%，内含价值假设收益率也是4%。至2024年末，中国人寿投资资产达6.61万亿元，其中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金，不全是权益基金。它直接持有股票7.58%，基金4.64%，所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右，跟中国平安相当，两家的债券比重也相近。所以，它的问题跟平安一样：未来如果利率走低，收益率低于4%怎么办？
中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元，其中债券投资占比48.9%，定存7.7%，其他固定收益投资11.3%，合计是67.9%。股票3.7%，基金5.3%（注意：不是权益基金，是所有基金）。所以，我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右，更低。
中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元，其中债券及债券基金投资占比60.5%，其他固定收益投资15.4%，合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%，权益基金是1.9%，合计是11.2%，比平安、人保高，也可能高于人寿。
新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元，其中债券及债务投资占比52.1%，定存17.3%，股票（包括优先股）11.1%，基金（包括债券基金、股票基金等）是7.7%，长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多，股票占比在2024年增加了3.2个百分点。
金融监管总局年初称，鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例，特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产，目前股票占比约10%左右。截至2024年底，国内保险资金运用余额超过33万亿元，投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元，占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%，再假设其中三分之二投向股票，就是新增近4万亿元入市。
如果险资真要大规模增持股票，买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看，绩优红利股，尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高，利国利民，也有利于企业自身，否则长期保单可能出现息差亏损。