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汉中市(镇巴县、南郑区、汉台区、西乡县、城固县、留坝县、洋县、佛坪县、勉县、宁强县、略阳县)

厦门市(翔安区、集美区、思明区、同安区、湖里区、海沧区)

无锡市(梁溪区、新吴区、惠山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、锡山区)

枣庄市(薛城区、峄城区、台儿庄区、滕州市、市中区、山亭区)  黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、固镇县、五河县、淮上区、龙子湖区、蚌山区)

湛江市(坡头区、廉江市、雷州市、赤坎区、霞山区、吴川市、徐闻县、麻章区、遂溪县)

常德市(桃源县、临澧县、澧县、汉寿县、武陵区、安乡县、津市市、石门县、鼎城区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、振兴区、凤城市)  遵义市(正安县、赤水市、余庆县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、播州区、绥阳县、红花岗区、汇川区、凤冈县、习水县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

黑河市(北安市、孙吴县、逊克县、爱辉区、嫩江市、五大连池市)

崇左市(江州区、扶绥县、龙州县、大新县、凭祥市、天等县、宁明县)

永州市(双牌县、祁阳市、冷水滩区、新田县、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、道县、零陵区、蓝山县、东安县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

洛阳市(西工区、洛宁县、孟津区、宜阳县、瀍河回族区、老城区、洛龙区、伊川县、涧西区、汝阳县、栾川县、嵩县、偃师区、新安县)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

衡水市(饶阳县、冀州区、景县、深州市、故城县、枣强县、安平县、桃城区、阜城县、武强县、武邑县)

那曲市(索县、双湖县、嘉黎县、安多县、申扎县、聂荣县、巴青县、比如县、色尼区、班戈县、尼玛县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

安阳市(龙安区、汤阴县、殷都区、内黄县、北关区、文峰区、林州市、安阳县、滑县)

临沂市(郯城县、费县、平邑县、蒙阴县、罗庄区、临沭县、河东区、沂水县、兰山区、沂南县、莒南县、兰陵县)

大庆市(红岗区、肇州县、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、大同区、林甸县)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、山海关区、抚宁区、卢龙县)

东营市(东营区、利津县、河口区、垦利区、广饶县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)

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常州市(武进区、金坛区、钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市)

萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区、安源区)

南平市(政和县、延平区、松溪县、顺昌县、武夷山市、浦城县、建瓯市、光泽县、建阳区、邵武市)

济宁市(汶上县、邹城市、嘉祥县、泗水县、金乡县、梁山县、兖州区、曲阜市、鱼台县、任城区、微山县)  临沧市(耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、镇康县、永德县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

宜春市(丰城市、袁州区、铜鼓县、奉新县、樟树市、高安市、万载县、宜丰县、上高县、靖安县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、杂多县、称多县、治多县、玉树市)

晋中市(介休市、灵石县、寿阳县、榆次区、和顺县、昔阳县、榆社县、左权县、太谷区、平遥县、祁县)陇南市(徽县、文县、武都区、两当县、成县、康县、礼县、西和县、宕昌县)

双鸭山市(饶河县、友谊县、集贤县、宝清县、尖山区、四方台区、宝山区、岭东区)  西安市(周至县、灞桥区、阎良区、碑林区、未央区、新城区、雁塔区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、莲湖区、长安区、临潼区)

周口市(沈丘县、扶沟县、川汇区、西华县、鹿邑县、项城市、商水县、太康县、淮阳区、郸城县)

滁州市(天长市、定远县、明光市、全椒县、琅琊区、南谯区、凤阳县、来安县)

十堰市(张湾区、竹溪县、郧阳区、竹山县、丹江口市、郧西县、房县、茅箭区)张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

金华市(武义县、东阳市、义乌市、婺城区、浦江县、兰溪市、金东区、磐安县、永康市)

柳州市(鹿寨县、柳南区、融安县、柳北区、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、柳城县)

朝阳市(建平县、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、凌源市)

商洛市(商州区、镇安县、洛南县、柞水县、丹凤县、山阳县、商南县)

新余市(渝水区、分宜县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

郴州市(嘉禾县、临武县、安仁县、北湖区、永兴县、桂阳县、汝城县、宜章县、资兴市、桂东县、苏仙区)

四平市(铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

郑州市(登封市、荥阳市、金水区、中原区、新密市、巩义市、中牟县、上街区、新郑市、二七区、惠济区、管城回族区)

太原市(晋源区、尖草坪区、阳曲县、清徐县、小店区、杏花岭区、古交市、娄烦县、迎泽区、万柏林区)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)

白山市(江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、靖宇县)

日喀则市(定日县、萨嘎县、江孜县、岗巴县、仲巴县、仁布县、桑珠孜区、定结县、吉隆县、南木林县、白朗县、萨迦县、聂拉木县、昂仁县、谢通门县、亚东县、康马县、拉孜县)

平凉市(崆峒区、灵台县、庄浪县、崇信县、泾川县、华亭市、静宁县)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)

西宁市(湟源县、城北区、城中区、城东区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎