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阳泉市(矿区、郊区、平定县、盂县、城区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、霍城县、昭苏县、伊宁市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、新源县、巩留县)

朔州市(右玉县、朔城区、怀仁市、平鲁区、应县、山阴县)

吕梁市(离石区、岚县、孝义市、中阳县、汾阳市、方山县、文水县、交口县、临县、柳林县、兴县、石楼县、交城县)  林芝市(波密县、朗县、巴宜区、察隅县、工布江达县、米林市、墨脱县)

德阳市(什邡市、罗江区、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、蒙自市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、屏边苗族自治县、绿春县、建水县、元阳县、红河县、弥勒市)

玉林市(兴业县、福绵区、北流市、陆川县、博白县、玉州区、容县)

合肥市(巢湖市、庐江县、庐阳区、瑶海区、长丰县、包河区、肥东县、蜀山区、肥西县)  眉山市(彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区)

阿里地区(普兰县、改则县、措勤县、革吉县、日土县、噶尔县、札达县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

崇左市(天等县、江州区、大新县、扶绥县、龙州县、凭祥市、宁明县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、山城区、鹤山区)

包头市(九原区、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区)

抚州市(广昌县、东乡区、乐安县、资溪县、金溪县、宜黄县、崇仁县、南丰县、黎川县、南城县、临川区)

聊城市(东昌府区、阳谷县、高唐县、冠县、茌平区、东阿县、莘县、临清市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、清河门区、太平区、新邱区、细河区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市)

喀什地区(伽师县、疏附县、英吉沙县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、泽普县、疏勒县、巴楚县、叶城县、喀什市、麦盖提县)

昆明市(嵩明县、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、东川区、宜良县、官渡区、晋宁区、富民县、盘龙区、呈贡区、石林彝族自治县、五华区)

晋中市(寿阳县、昔阳县、榆社县、左权县、灵石县、介休市、榆次区、平遥县、祁县、太谷区、和顺县)

承德市(兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、隆化县、双桥区、宽城满族自治县、承德县、滦平县、围场满族蒙古族自治县)

安阳市(内黄县、文峰区、北关区、滑县、殷都区、汤阴县、龙安区、安阳县、林州市)

厦门市(同安区、翔安区、湖里区、海沧区、集美区、思明区)

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内江市(隆昌市、资中县、威远县、市中区、东兴区)

呼和浩特市(武川县、新城区、赛罕区、和林格尔县、回民区、玉泉区、土默特左旗、清水河县、托克托县)

盐城市(阜宁县、盐都区、亭湖区、滨海县、东台市、大丰区、响水县、射阳县、建湖县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区)  五指山市(屯昌县、琼海市、白沙黎族自治县、定安县、临高县、昌江黎族自治县、东方市、万宁市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县)

甘孜藏族自治州(德格县、泸定县、色达县、巴塘县、甘孜县、九龙县、康定市、稻城县、新龙县、白玉县、石渠县、得荣县、炉霍县、雅江县、道孚县、丹巴县、理塘县、乡城县)

驻马店市(确山县、泌阳县、平舆县、驿城区、遂平县、新蔡县、汝南县、上蔡县、西平县、正阳县)

雅安市(汉源县、宝兴县、石棉县、芦山县、天全县、雨城区、荥经县、名山区)海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)  晋城市(高平市、阳城县、陵川县、城区、泽州县、沁水县)

衢州市(柯城区、开化县、龙游县、江山市、常山县、衢江区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市、西市区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)黑河市(北安市、爱辉区、五大连池市、孙吴县、逊克县、嫩江市)

大庆市(肇州县、让胡路区、肇源县、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区、红岗区)

株洲市(醴陵市、石峰区、攸县、炎陵县、天元区、茶陵县、芦淞区、渌口区、荷塘区)

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商洛市(镇安县、丹凤县、洛南县、商南县、柞水县、山阳县、商州区)

鹤岗市(兴安区、工农区、东山区、兴山区、萝北县、南山区、绥滨县、向阳区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、丹寨县、天柱县、锦屏县、黎平县、榕江县、凯里市、岑巩县、镇远县、施秉县、黄平县、剑河县、雷山县、麻江县、台江县、三穗县)

天津市(宁河区、静海区、北辰区、河西区、河北区、宝坻区、南开区、红桥区、滨海新区、和平区、津南区、河东区、东丽区、武清区、西青区、蓟州区)

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郑州市(新密市、巩义市、中牟县、登封市、惠济区、金水区、中原区、上街区、新郑市、荥阳市、管城回族区、二七区)

榆林市(横山区、神木市、定边县、佳县、子洲县、靖边县、榆阳区、吴堡县、府谷县、绥德县、清涧县、米脂县)

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安庆市(怀宁县、岳西县、大观区、望江县、迎江区、桐城市、宜秀区、太湖县、宿松县、潜山市)

遵义市(红花岗区、仁怀市、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、正安县、习水县、绥阳县、湄潭县、余庆县、汇川区、播州区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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