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庆阳市(镇原县、庆城县、华池县、西峰区、环县、正宁县、宁县、合水县)

合肥市(肥东县、蜀山区、巢湖市、瑶海区、长丰县、庐阳区、肥西县、庐江县、包河区)

广安市(邻水县、广安区、华蓥市、武胜县、前锋区、岳池县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)  苏州市(常熟市、虎丘区、昆山市、姑苏区、吴江区、吴中区、太仓市、张家港市、相城区)

廊坊市(三河市、广阳区、永清县、文安县、固安县、香河县、大城县、大厂回族自治县、安次区、霸州市)

赤峰市(红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、元宝山区、敖汉旗、松山区、宁城县、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林右旗、巴林左旗)

吕梁市(柳林县、孝义市、石楼县、交口县、岚县、离石区、文水县、兴县、汾阳市、临县、方山县、中阳县、交城县)十堰市(郧阳区、郧西县、房县、茅箭区、竹溪县、竹山县、张湾区、丹江口市)

五指山市(文昌市、屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、定安县)  宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

兰州市(皋兰县、西固区、榆中县、永登县、七里河区、安宁区、城关区、红古区)

阳泉市(平定县、城区、郊区、盂县、矿区)

大同市(灵丘县、浑源县、天镇县、云州区、广灵县、阳高县、平城区、新荣区、左云县、云冈区)

安庆市(望江县、桐城市、潜山市、宜秀区、宿松县、怀宁县、太湖县、岳西县、迎江区、大观区)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

榆林市(榆阳区、佳县、米脂县、府谷县、绥德县、子洲县、清涧县、吴堡县、横山区、神木市、定边县、靖边县)

武汉市(汉阳区、新洲区、青山区、汉南区、武昌区、江岸区、洪山区、东西湖区、蔡甸区、江夏区、硚口区、江汉区、黄陂区)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、西吉县、泾源县)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、普宁市、惠来县)

丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振安区)

常州市(武进区、溧阳市、金坛区、天宁区、钟楼区、新北区)

贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

乐山市(五通桥区、井研县、夹江县、犍为县、沙湾区、市中区、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市、马边彝族自治县)

吉安市(井冈山市、永新县、青原区、吉州区、泰和县、吉水县、吉安县、万安县、峡江县、遂川县、永丰县、新干县、安福县)

昌都市(边坝县、丁青县、芒康县、江达县、类乌齐县、贡觉县、卡若区、洛隆县、左贡县、察雅县、八宿县)

梅州市(梅县区、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、梅江区、平远县、五华县、大埔县)

来宾市(合山市、象州县、兴宾区、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)

益阳市(沅江市、赫山区、安化县、南县、资阳区、桃江县)

新乡市(牧野区、辉县市、封丘县、卫滨区、延津县、原阳县、长垣市、获嘉县、红旗区、凤泉区、新乡县、卫辉市)

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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县)

忻州市(偏关县、保德县、定襄县、五寨县、河曲县、原平市、静乐县、五台县、代县、忻府区、神池县、宁武县、繁峙县、岢岚县)

鹤岗市(兴安区、南山区、工农区、东山区、绥滨县、兴山区、向阳区、萝北县)

安阳市(文峰区、北关区、龙安区、安阳县、滑县、汤阴县、林州市、内黄县、殷都区)  南昌市(新建区、南昌县、进贤县、青云谱区、红谷滩区、西湖区、青山湖区、东湖区、安义县)

三明市(清流县、宁化县、将乐县、建宁县、大田县、尤溪县、泰宁县、沙县区、明溪县、永安市、三元区)

济宁市(任城区、泗水县、鱼台县、邹城市、梁山县、曲阜市、兖州区、嘉祥县、微山县、金乡县、汶上县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)和田地区(皮山县、洛浦县、民丰县、和田县、于田县、和田市、策勒县、墨玉县)

龙岩市(连城县、永定区、漳平市、新罗区、上杭县、武平县、长汀县)  枣庄市(薛城区、滕州市、市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区)

梧州市(长洲区、万秀区、龙圩区、苍梧县、藤县、岑溪市、蒙山县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)江门市(恩平市、台山市、蓬江区、江海区、鹤山市、新会区、开平市)

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县)

岳阳市(汨罗市、平江县、临湘市、湘阴县、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、华容县、君山区)

攀枝花市(东区、盐边县、西区、米易县、仁和区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

哈尔滨市(依兰县、平房区、宾县、南岗区、方正县、五常市、香坊区、延寿县、木兰县、通河县、巴彦县、呼兰区、道里区、尚志市、道外区、双城区、阿城区、松北区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

平凉市(崆峒区、灵台县、泾川县、崇信县、庄浪县、华亭市、静宁县)

嘉峪关市

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、望花区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、新抚区)

日喀则市(定日县、江孜县、定结县、康马县、谢通门县、仁布县、昂仁县、萨迦县、聂拉木县、吉隆县、拉孜县、桑珠孜区、亚东县、南木林县、仲巴县、萨嘎县、岗巴县、白朗县)

绵阳市(梓潼县、江油市、三台县、安州区、平武县、北川羌族自治县、盐亭县、游仙区、涪城区)

台州市(黄岩区、椒江区、玉环市、温岭市、路桥区、三门县、仙居县、天台县、临海市)

徐州市(新沂市、鼓楼区、沛县、邳州市、贾汪区、泉山区、铜山区、丰县、睢宁县、云龙区)

澳门特别行政区

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

贵阳市(开阳县、南明区、乌当区、息烽县、观山湖区、修文县、清镇市、白云区、花溪区、云岩区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎