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佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)

淄博市(周村区、桓台县、沂源县、临淄区、博山区、淄川区、张店区、高青县)

阿里地区(噶尔县、札达县、革吉县、措勤县、改则县、普兰县、日土县)

淮安市(淮安区、洪泽区、金湖县、涟水县、清江浦区、淮阴区、盱眙县)  河池市(大化瑶族自治县、天峨县、宜州区、凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、东兰县、环江毛南族自治县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、石阡县、松桃苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、万山区、思南县、沿河土家族自治县、碧江区)

大连市(西岗区、旅顺口区、长海县、瓦房店市、普兰店区、庄河市、沙河口区、甘井子区、中山区、金州区)

朝阳市(双塔区、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、朝阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、轮台县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、且末县、和硕县)  六安市(金寨县、金安区、裕安区、霍山县、舒城县、霍邱县、叶集区)

甘孜藏族自治州(新龙县、石渠县、乡城县、理塘县、得荣县、道孚县、稻城县、炉霍县、甘孜县、巴塘县、泸定县、色达县、雅江县、丹巴县、白玉县、九龙县、康定市、德格县)

固原市(原州区、西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县)

宜昌市(夷陵区、当阳市、枝江市、伍家岗区、猇亭区、兴山县、宜都市、西陵区、五峰土家族自治县、秭归县、点军区、远安县、长阳土家族自治县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、治多县、称多县、曲麻莱县)

昆明市(五华区、晋宁区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、安宁市、官渡区、石林彝族自治县、东川区、富民县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、西山区)

西藏自治区

渭南市(临渭区、大荔县、合阳县、富平县、潼关县、华州区、澄城县、蒲城县、华阴市、白水县、韩城市)

长治市(壶关县、潞城区、沁源县、武乡县、潞州区、屯留区、沁县、黎城县、上党区、平顺县、襄垣县、长子县)

永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县、新田县、东安县、道县、祁阳市、蓝山县、江永县、零陵区、双牌县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

九江市(彭泽县、濂溪区、浔阳区、都昌县、武宁县、修水县、德安县、永修县、湖口县、庐山市、瑞昌市、柴桑区、共青城市)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

保定市(易县、高阳县、曲阳县、涞源县、涿州市、定兴县、安新县、涞水县、阜平县、博野县、容城县、高碑店市、望都县、满城区、清苑区、蠡县、安国市、竞秀区、雄县、徐水区、莲池区、顺平县、唐县、定州市)

宝鸡市(扶风县、太白县、陇县、渭滨区、凤翔区、麟游县、岐山县、陈仓区、凤县、千阳县、眉县、金台区)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区、城中区、城西区)

安庆市(大观区、迎江区、宿松县、宜秀区、望江县、潜山市、桐城市、太湖县、怀宁县、岳西县)

临沂市(罗庄区、费县、兰山区、沂南县、兰陵县、沂水县、郯城县、河东区、蒙阴县、莒南县、平邑县、临沭县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、山城区、淇县)

日喀则市(岗巴县、谢通门县、南木林县、江孜县、昂仁县、萨迦县、康马县、定日县、桑珠孜区、仁布县、白朗县、拉孜县、萨嘎县、聂拉木县、定结县、亚东县、吉隆县、仲巴县)

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晋城市(城区、泽州县、陵川县、高平市、沁水县、阳城县)

长沙市(望城区、宁乡市、开福区、芙蓉区、天心区、雨花区、浏阳市、岳麓区、长沙县)

白山市(浑江区、抚松县、临江市、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  邵阳市(新邵县、城步苗族自治县、大祥区、新宁县、双清区、绥宁县、邵阳县、武冈市、北塔区、邵东市、洞口县、隆回县)

张家口市(怀来县、桥西区、沽源县、桥东区、蔚县、怀安县、阳原县、涿鹿县、万全区、赤城县、康保县、张北县、尚义县、宣化区、崇礼区、下花园区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)

阜阳市(太和县、颍州区、界首市、颍泉区、颍上县、阜南县、临泉县、颍东区)兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、秦安县、清水县、麦积区)  乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区、天山区、新市区、头屯河区、达坂城区)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市)

青岛市(城阳区、黄岛区、即墨区、市北区、李沧区、崂山区、平度市、莱西市、胶州市、市南区)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、岳阳县、云溪区、华容县、平江县、汨罗市、湘阴县、君山区)吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

商丘市(夏邑县、柘城县、睢县、梁园区、宁陵县、永城市、睢阳区、民权县、虞城县)

郴州市(资兴市、汝城县、宜章县、安仁县、桂东县、苏仙区、临武县、嘉禾县、桂阳县、北湖区、永兴县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

梧州市(万秀区、蒙山县、龙圩区、藤县、长洲区、岑溪市、苍梧县)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、电白区、高州市)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、游仙区、平武县、三台县、盐亭县、梓潼县、涪城区、江油市)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)

白银市(会宁县、景泰县、白银区、靖远县、平川区)

葫芦岛市(南票区、兴城市、建昌县、龙港区、连山区、绥中县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

大同市(云冈区、左云县、浑源县、灵丘县、平城区、新荣区、广灵县、云州区、天镇县、阳高县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)

达州市(达川区、宣汉县、开江县、大竹县、通川区、万源市、渠县)

昭通市(镇雄县、永善县、盐津县、水富市、鲁甸县、大关县、巧家县、威信县、昭阳区、彝良县、绥江县)

大庆市(龙凤区、大同区、让胡路区、萨尔图区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。