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常州市(溧阳市、武进区、新北区、钟楼区、天宁区、金坛区)

漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

南平市(顺昌县、光泽县、建瓯市、松溪县、建阳区、浦城县、邵武市、延平区、武夷山市、政和县)  丹东市(振安区、振兴区、凤城市、元宝区、东港市、宽甸满族自治县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

长治市(平顺县、沁源县、武乡县、潞城区、沁县、上党区、屯留区、潞州区、黎城县、长子县、襄垣县、壶关县)

漳州市(云霄县、芗城区、诏安县、漳浦县、平和县、龙文区、龙海区、华安县、长泰区、东山县、南靖县)

宁德市(福鼎市、霞浦县、古田县、寿宁县、福安市、周宁县、屏南县、柘荣县、蕉城区)  铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、资中县、东兴区)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、海港区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、涟源市、娄星区)

周口市(淮阳区、郸城县、商水县、沈丘县、太康县、川汇区、鹿邑县、西华县、项城市、扶沟县)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、仙游县、秀屿区)

广州市(从化区、荔湾区、黄埔区、越秀区、增城区、天河区、海珠区、南沙区、花都区、白云区、番禺区)

邵阳市(北塔区、新宁县、武冈市、邵东市、大祥区、双清区、城步苗族自治县、邵阳县、绥宁县、新邵县、隆回县、洞口县)

吉安市(峡江县、遂川县、安福县、新干县、万安县、吉安县、吉水县、青原区、吉州区、泰和县、永丰县、井冈山市、永新县)

临汾市(安泽县、乡宁县、洪洞县、曲沃县、隰县、浮山县、大宁县、古县、霍州市、吉县、侯马市、襄汾县、蒲县、永和县、翼城县、汾西县、尧都区)

德州市(齐河县、庆云县、乐陵市、夏津县、宁津县、德城区、临邑县、陵城区、武城县、平原县、禹城市)

牡丹江市(东宁市、宁安市、海林市、林口县、西安区、阳明区、绥芬河市、穆棱市、东安区、爱民区)

齐齐哈尔市(碾子山区、龙沙区、克山县、龙江县、甘南县、泰来县、铁锋区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、建华区、依安县、讷河市、富拉尔基区、克东县、富裕县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

菏泽市(东明县、单县、郓城县、曹县、巨野县、定陶区、牡丹区、成武县、鄄城县)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、山城区、淇县)

无锡市(江阴市、宜兴市、新吴区、锡山区、滨湖区、惠山区、梁溪区)

咸阳市(长武县、兴平市、武功县、泾阳县、乾县、彬州市、渭城区、三原县、永寿县、礼泉县、杨陵区、秦都区、旬邑县、淳化县)

柳州市(融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、柳江区、鱼峰区、柳北区、柳城县、融安县、柳南区、三江侗族自治县)

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东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

德阳市(什邡市、罗江区、旌阳区、绵竹市、中江县、广汉市)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、阿瓦提县、新和县、库车市、沙雅县、乌什县、柯坪县、阿克苏市)

孝感市(孝南区、应城市、汉川市、安陆市、云梦县、大悟县、孝昌县)  陇南市(西和县、宕昌县、徽县、成县、文县、武都区、礼县、康县、两当县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、长顺县、三都水族自治县、平塘县、龙里县、贵定县、都匀市、荔波县、瓮安县、罗甸县、独山县、惠水县)

沈阳市(辽中区、和平区、苏家屯区、沈河区、于洪区、浑南区、沈北新区、法库县、皇姑区、大东区、铁西区、康平县、新民市)

株洲市(芦淞区、荷塘区、炎陵县、攸县、石峰区、醴陵市、茶陵县、渌口区、天元区)聊城市(阳谷县、临清市、高唐县、茌平区、东阿县、冠县、东昌府区、莘县)

台州市(三门县、椒江区、仙居县、玉环市、天台县、温岭市、临海市、黄岩区、路桥区)  甘孜藏族自治州(白玉县、九龙县、乡城县、石渠县、巴塘县、炉霍县、理塘县、道孚县、康定市、稻城县、甘孜县、雅江县、得荣县、新龙县、泸定县、德格县、色达县、丹巴县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

汉中市(勉县、城固县、略阳县、西乡县、镇巴县、南郑区、汉台区、佛坪县、宁强县、洋县、留坝县)

佛山市(三水区、南海区、顺德区、高明区、禅城区)滁州市(来安县、全椒县、天长市、琅琊区、明光市、南谯区、定远县、凤阳县)

阿里地区(改则县、措勤县、革吉县、普兰县、札达县、日土县、噶尔县)

东莞市

抚州市(崇仁县、宜黄县、南城县、资溪县、临川区、黎川县、金溪县、广昌县、南丰县、乐安县、东乡区)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县、德清县)

衡水市(深州市、冀州区、武强县、阜城县、故城县、景县、桃城区、饶阳县、枣强县、安平县、武邑县)

临沧市(凤庆县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、下陆区、大冶市)

遵义市(习水县、红花岗区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、余庆县、凤冈县、正安县、桐梓县、赤水市、仁怀市、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县)

焦作市(博爱县、修武县、孟州市、温县、武陟县、山阳区、解放区、马村区、沁阳市、中站区)

南宁市(青秀区、江南区、兴宁区、隆安县、横州市、上林县、武鸣区、西乡塘区、马山县、宾阳县、邕宁区、良庆区)

上饶市(弋阳县、横峰县、广丰区、万年县、玉山县、广信区、德兴市、信州区、铅山县、婺源县、余干县、鄱阳县)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、英吉沙县、喀什市、叶城县、麦盖提县、泽普县、伽师县、疏勒县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、和硕县、尉犁县、和静县、博湖县)

武汉市(蔡甸区、青山区、东西湖区、硚口区、江夏区、汉南区、黄陂区、新洲区、武昌区、江岸区、江汉区、洪山区、汉阳区)

连云港市(灌云县、东海县、连云区、赣榆区、灌南县、海州区)

福州市(罗源县、福清市、鼓楼区、长乐区、闽侯县、台江区、马尾区、闽清县、仓山区、永泰县、晋安区、平潭县、连江县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图