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泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、兴化市、泰兴市、高港区)

佛山市(三水区、南海区、顺德区、高明区、禅城区)

大同市(天镇县、广灵县、阳高县、浑源县、云州区、新荣区、平城区、云冈区、灵丘县、左云县)

宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)  福州市(罗源县、福清市、长乐区、台江区、闽清县、闽侯县、仓山区、永泰县、晋安区、鼓楼区、平潭县、马尾区、连江县)

镇江市(丹阳市、京口区、句容市、丹徒区、扬中市、润州区)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、久治县、玛多县、班玛县)盐城市(东台市、滨海县、盐都区、阜宁县、亭湖区、建湖县、响水县、大丰区、射阳县)

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平顶山市(石龙区、宝丰县、湛河区、鲁山县、卫东区、舞钢市、新华区、郏县、叶县、汝州市)

定西市(安定区、通渭县、漳县、陇西县、渭源县、临洮县、岷县)

淮安市(清江浦区、涟水县、洪泽区、盱眙县、金湖县、淮阴区、淮安区)

天津市(河东区、宁河区、河北区、宝坻区、和平区、武清区、北辰区、静海区、津南区、红桥区、南开区、滨海新区、河西区、蓟州区、西青区、东丽区)

漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区、临颍县)

西宁市(湟中区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城北区)

枣庄市(山亭区、滕州市、市中区、台儿庄区、峄城区、薛城区)

牡丹江市(爱民区、东安区、阳明区、宁安市、海林市、林口县、绥芬河市、东宁市、穆棱市、西安区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

常德市(临澧县、澧县、桃源县、鼎城区、武陵区、汉寿县、津市市、安乡县、石门县)

南宁市(上林县、江南区、良庆区、武鸣区、邕宁区、兴宁区、青秀区、马山县、宾阳县、西乡塘区、横州市、隆安县)

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宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县)

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襄阳市(谷城县、襄州区、南漳县、襄城区、保康县、樊城区、宜城市、枣阳市、老河口市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

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兰州市(榆中县、七里河区、永登县、红古区、皋兰县、城关区、安宁区、西固区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

宁夏回族自治区

揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、普宁市、榕城区)  宜春市(奉新县、樟树市、丰城市、上高县、高安市、宜丰县、铜鼓县、万载县、靖安县、袁州区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、白玉县、九龙县、炉霍县、稻城县、色达县、乡城县、道孚县、得荣县、巴塘县、雅江县、新龙县、丹巴县、石渠县、理塘县、康定市、泸定县、德格县)

张掖市(临泽县、甘州区、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县)

儋州市黄山市(歙县、屯溪区、休宁县、黟县、黄山区、徽州区、祁门县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、轮台县、若羌县、且末县、库尔勒市、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县)  黔东南苗族侗族自治州(从江县、台江县、施秉县、雷山县、天柱县、黄平县、锦屏县、镇远县、凯里市、榕江县、黎平县、三穗县、剑河县、丹寨县、岑巩县、麻江县)

龙岩市(上杭县、漳平市、永定区、长汀县、连城县、武平县、新罗区)

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蚌埠市(五河县、固镇县、蚌山区、龙子湖区、怀远县、禹会区、淮上区)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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