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济源市

长春市(榆树市、双阳区、南关区、二道区、宽城区、农安县、德惠市、九台区、公主岭市、绿园区、朝阳区)

永州市(祁阳市、蓝山县、冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、新田县、道县、江永县、零陵区、东安县)

平顶山市(鲁山县、湛河区、新华区、舞钢市、卫东区、石龙区、叶县、郏县、汝州市、宝丰县)  曲靖市(宣威市、陆良县、沾益区、马龙区、麒麟区、富源县、会泽县、罗平县、师宗县)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)

柳州市(城中区、鱼峰区、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、融安县、柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区)

定西市(岷县、漳县、通渭县、安定区、临洮县、陇西县、渭源县)

江门市(蓬江区、新会区、开平市、鹤山市、恩平市、台山市、江海区)  铜仁市(思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、石阡县、江口县、万山区、松桃苗族自治县)

黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区、黄石港区、大冶市)

哈尔滨市(南岗区、阿城区、五常市、松北区、延寿县、依兰县、木兰县、平房区、香坊区、方正县、道里区、双城区、尚志市、呼兰区、道外区、通河县、巴彦县、宾县)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、永德县、云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、和静县、和硕县、若羌县、轮台县)

安庆市(太湖县、迎江区、岳西县、宜秀区、桐城市、大观区、望江县、潜山市、怀宁县、宿松县)

汕头市(濠江区、潮阳区、金平区、澄海区、潮南区、南澳县、龙湖区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、利川市、恩施市、来凤县、巴东县、宣恩县、鹤峰县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

梧州市(长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县、苍梧县、蒙山县、万秀区)

太原市(迎泽区、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、娄烦县、小店区、尖草坪区、古交市、清徐县、晋源区)

湛江市(遂溪县、坡头区、徐闻县、霞山区、赤坎区、麻章区、吴川市、雷州市、廉江市)

郑州市(二七区、金水区、巩义市、惠济区、中牟县、新密市、中原区、新郑市、登封市、荥阳市、上街区、管城回族区)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、电白区、茂南区)

泸州市(叙永县、泸县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、古蔺县、合江县)

济南市(槐荫区、历下区、长清区、天桥区、平阴县、莱芜区、商河县、济阳区、历城区、市中区、钢城区、章丘区)

开封市(兰考县、通许县、鼓楼区、祥符区、杞县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、千山区、台安县、立山区、海城市、铁西区)

常州市(金坛区、武进区、新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区)

益阳市(南县、桃江县、资阳区、赫山区、沅江市、安化县)

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北京市(平谷区、西城区、丰台区、通州区、朝阳区、怀柔区、海淀区、密云区、昌平区、延庆区、顺义区、东城区、房山区、大兴区、石景山区、门头沟区)

呼和浩特市(回民区、武川县、新城区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、清水河县、玉泉区、赛罕区)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、珲春市、敦化市、龙井市、和龙市、汪清县、图们市)

昌都市(芒康县、卡若区、洛隆县、察雅县、边坝县、丁青县、江达县、贡觉县、八宿县、类乌齐县、左贡县)  玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、易门县)

贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、平南县、港南区)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区)

孝感市(云梦县、应城市、大悟县、孝南区、安陆市、孝昌县、汉川市)  乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、揭西县、榕城区)

佳木斯市(东风区、前进区、富锦市、桦川县、汤原县、向阳区、郊区、同江市、桦南县、抚远市)

周口市(淮阳区、川汇区、太康县、西华县、鹿邑县、项城市、扶沟县、郸城县、商水县、沈丘县)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

抚顺市(新抚区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、望花区、东洲区、新宾满族自治县)

东莞市

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

喀什地区(喀什市、莎车县、伽师县、叶城县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、岳普湖县、泽普县、巴楚县、英吉沙县、麦盖提县)

赣州市(赣县区、会昌县、于都县、兴国县、瑞金市、龙南市、上犹县、寻乌县、南康区、安远县、宁都县、章贡区、全南县、信丰县、崇义县、定南县、石城县、大余县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、盂县、城区)

赤峰市(松山区、喀喇沁旗、宁城县、红山区、林西县、巴林左旗、巴林右旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、天山区、头屯河区、沙依巴克区、新市区、水磨沟区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、平塘县、罗甸县、都匀市、贵定县、惠水县、独山县、瓮安县、荔波县、三都水族自治县、龙里县、福泉市)

凉山彝族自治州(西昌市、喜德县、冕宁县、布拖县、盐源县、木里藏族自治县、宁南县、美姑县、德昌县、会理市、普格县、甘洛县、越西县、会东县、雷波县、金阳县、昭觉县)

白银市(景泰县、平川区、白银区、会宁县、靖远县)

盐城市(大丰区、阜宁县、东台市、亭湖区、响水县、盐都区、滨海县、射阳县、建湖县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。