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邢台市(南宫市、襄都区、平乡县、广宗县、临城县、清河县、南和区、巨鹿县、宁晋县、柏乡县、任泽区、新河县、信都区、沙河市、临西县、内丘县、威县、隆尧县)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、滕州市、市中区)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、平湖市、嘉善县、南湖区、海宁市、桐乡市)

东莞市  丹东市(元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、凤城市)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、义马市、灵宝市、陕州区)

商丘市(柘城县、宁陵县、民权县、夏邑县、睢县、永城市、睢阳区、梁园区、虞城县)

和田地区(和田县、民丰县、洛浦县、于田县、墨玉县、皮山县、策勒县、和田市)

南京市(江宁区、玄武区、六合区、栖霞区、雨花台区、溧水区、秦淮区、建邺区、高淳区、鼓楼区、浦口区)  呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、海拉尔区、阿荣旗、牙克石市、扎兰屯市、满洲里市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗)

宜宾市(筠连县、长宁县、翠屏区、南溪区、兴文县、叙州区、屏山县、高县、江安县、珙县)

阿克苏地区(阿克苏市、乌什县、拜城县、新和县、库车市、沙雅县、柯坪县、温宿县、阿瓦提县)

眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、彭山区、丹棱县、青神县)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、抚宁区、北戴河区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、独山县、罗甸县、三都水族自治县、平塘县、福泉市、都匀市、瓮安县、荔波县、惠水县、贵定县、长顺县)

孝感市(应城市、孝南区、云梦县、孝昌县、大悟县、汉川市、安陆市)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

衡阳市(珠晖区、南岳区、衡山县、石鼓区、衡南县、耒阳市、常宁市、衡阳县、蒸湘区、祁东县、衡东县、雁峰区)

益阳市(桃江县、赫山区、安化县、南县、资阳区、沅江市)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、碌曲县、舟曲县、合作市、临潭县、夏河县、迭部县)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县)

安庆市(岳西县、怀宁县、宜秀区、望江县、宿松县、桐城市、大观区、迎江区、潜山市、太湖县)

昭通市(彝良县、威信县、巧家县、昭阳区、盐津县、永善县、鲁甸县、水富市、大关县、绥江县、镇雄县)

淮南市(大通区、八公山区、寿县、谢家集区、潘集区、凤台县、田家庵区)

贵阳市(白云区、修文县、花溪区、开阳县、息烽县、乌当区、清镇市、观山湖区、云岩区、南明区)

安康市(汉阴县、汉滨区、平利县、石泉县、镇坪县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、岚皋县、白河县)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县)

菏泽市(定陶区、巨野县、东明县、郓城县、单县、曹县、鄄城县、成武县、牡丹区)

宁德市(屏南县、霞浦县、柘荣县、蕉城区、周宁县、古田县、寿宁县、福鼎市、福安市)

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十堰市(丹江口市、郧西县、郧阳区、茅箭区、张湾区、竹溪县、竹山县、房县)

锦州市(太和区、义县、黑山县、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市)

齐齐哈尔市(铁锋区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、富拉尔基区、龙江县、克东县、甘南县、依安县、克山县、拜泉县、讷河市、龙沙区、泰来县、富裕县、碾子山区、建华区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县)  河源市(龙川县、东源县、紫金县、连平县、和平县、源城区)

晋城市(阳城县、泽州县、城区、陵川县、高平市、沁水县)

荆州市(监利市、江陵县、沙市区、洪湖市、松滋市、荆州区、公安县、石首市)

怀化市(辰溪县、芷江侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、沅陵县、洪江市、溆浦县)毕节市(大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、纳雍县、织金县、赫章县)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区)  怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

张家口市(万全区、怀来县、康保县、涿鹿县、尚义县、桥东区、怀安县、张北县、下花园区、赤城县、蔚县、宣化区、沽源县、桥西区、崇礼区、阳原县)

萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、安源区、莲花县)

三明市(沙县区、永安市、明溪县、建宁县、清流县、宁化县、尤溪县、泰宁县、将乐县、大田县、三元区)铜仁市(江口县、碧江区、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、万山区、石阡县、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县)

兰州市(红古区、城关区、皋兰县、榆中县、安宁区、永登县、七里河区、西固区)

抚州市(乐安县、南城县、南丰县、黎川县、宜黄县、崇仁县、金溪县、临川区、广昌县、东乡区、资溪县)

哈尔滨市(阿城区、松北区、平房区、香坊区、五常市、南岗区、呼兰区、巴彦县、双城区、木兰县、方正县、通河县、道外区、延寿县、道里区、依兰县、宾县、尚志市)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

自贡市(贡井区、沿滩区、自流井区、富顺县、荣县、大安区)

运城市(垣曲县、闻喜县、临猗县、平陆县、绛县、芮城县、盐湖区、万荣县、稷山县、永济市、新绛县、河津市、夏县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市)

梅州市(梅县区、梅江区、兴宁市、丰顺县、大埔县、平远县、蕉岭县、五华县)

铁岭市(开原市、清河区、铁岭县、银州区、调兵山市、昌图县、西丰县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

银川市(永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区、灵武市、金凤区)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

　　一、重大违法强制退市

　　4月18日，深交所发布《关于海南普利制药股份有限公司股票及可转换公司债券终止上市的公告》。根据公告，深交所对*ST普利（维权）股票及可转债作出终止上市决定。同日，*ST普利发布相关公告称，公司股票及可转债将于2025年4月28日起进入退市整理期交易，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为2025年5月21日。

　　至此又一上市公司“陨落”。上海沪紫律师事务所刘鹏律师提示退市之外，公司仍需面临虚假陈述引发的投资者索赔事宜，3月21日，公司收到证监会的处罚决定。公司暴雷之后已有不少投资者主动参与维权，部分案件即将开庭。

　　投资者于2022年4月26日-2024年4月16日期间买入，并在2024年4月17日之后卖出或仍持有而亏损的即可报名索赔。

　　二、财报造假被严惩

　　据公告，证监会认定公司通过虚构成品药和原料药销售业务、开展贸易业务按总额法核算的方式，虚增收入和利润。经计算，公司2021年、2022年虚假记载的营业收入金额合计达10.31亿元，且占该两年披露的年度营业收入合计金额的31.08%；虚假记载的利润总额金额合计达6.95亿元，且占该两年披露的年度利润总额合计金额的76.72%。证监会决定对公司责令改正，给予警告并处以1000万元罚款，相关责任人纷纷领罚。

　　刘鹏律师提示该公司审计机构或难逃此咎，作为上市公司财务报表的“把关人”，会计所出具的每一份审计意见都影响着投资者对上市公司财务状况、经营情况的判断。该公司审计机构已被中国证监会调查，如被认定为违规主体，在对该公司的维权诉讼可将该审计机构一同列为被告。

　　（本文由上海沪紫律师事务所刘鹏律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘鹏律师，专注证券维权19年，自2006年执业以来，成功为中青宝、国华网安（维权）、劲嘉股份（维权）等300余家上市公司的中小投资者成功维权，案件在办数量超过14000起，胜诉率达99.2%。作为业内资深证券维权律师，刘鹏律师精准把握案件核心，诉讼经验丰富，索赔策略高效，为投资者争取最大权益，维权实力行业领先。证券维权，选对律师是关键！专业决定胜算，经验确保结果，首选刘鹏律师，让您的索赔更稳妥、更高效！）

　　作为国内疫苗行业的标杆企业，智飞生物2024年交出了一份令市场震惊的成绩单：全年营业收入260.7亿元，同比腰斩（-50.74%）；归母净利润20.18亿元，降幅达74.99%。更值得警惕的是，经营性现金流首次转负至-44.14亿元，资产负债率攀升至62.3%，创下近五年新高。这种营收、利润、现金流“三杀”的局面，暴露出公司深层次的发展危机。

　　核心代理业务断崖式下跌是业绩滑坡的直接推手。默沙东HPV疫苗批签发量呈现灾难性下滑：四价疫苗全年仅46.6万支，同比暴跌95.5%；九价疫苗3114万支，降幅14.8%。这两款曾贡献超90%营收的“现金牛”产品退潮，直接导致代理业务收入从2023年的695亿元骤降至2024年的239亿元。更严峻的是，自2024年三季度起连续三个季度净亏损，2025年一季度亏损扩大至3.05亿元，显示颓势仍在延续。

　　自主产品难当大任的结构性矛盾显露无遗。尽管自主疫苗收入增长14.98%至11.82亿元，但占总营收比重仅4.53%。高毛利率（80%+）的EC诊断试剂、AC-Hib联合疫苗等产品，在规模化生产能力和市场渗透率上仍显不足。代理业务24.98%的毛利率与自主产品的悬殊差距，折射出公司盈利能力对单一代理产品的深度依赖。

　　为何遭遇营收、利润、现金流“三杀”？

　　行业周期性调整叠加需求透支构成外部冲击。后疫情时代疫苗消费呈现“K型分化”：新冠相关产品需求断崖式下跌，常规疫苗受经济下行与接种意识波动影响。中国疫苗行业协会数据显示，2024年二类苗总体批签发量下降37%，其中HPV疫苗市场缩水42%。这种系统性调整使得高度依赖代理模式的智飞生物首当其冲。

　　战略失衡埋下隐患。过度依赖默沙东的“寄生式增长”模式风险集中爆发：代理产品营收占比长期维持在90%以上，但合作协议将于2026年到期，续约主动权完全掌握在外方手中。这种模式在行业上行期能快速做大规模，但缺乏技术护城河的弊端在市场转折时暴露无遗。研发投入的滞后性更令人担忧：2024年研发费用12.3亿元，占营收比4.7%，远低于国际疫苗巨头15%-20%的行业标准。

　　市场竞争格局剧变加速危机。默沙东在男性HPV疫苗市场的布局虽具前瞻性，但GSK、万泰生物等竞品已形成合围之势。GSK的带状疱疹疫苗2024年批签发量达377.6万支，万泰生物的二价HPV疫苗通过WHO预认证打开出海空间。而智飞生物自主管线中，23价肺炎疫苗、四价流感疫苗等产品仍处研发后期，短期内难成气候。

　　如何破局？

　　战略重心向自主创新倾斜成为必然选择。控股宸安生物进军GLP-1赛道展现战略转向，司美格鲁肽注射液三期临床如能顺利推进，有望在千亿级减肥药市场分羹。但需警惕生物类似药研发的高风险性，2023年全球糖尿病药物研发失败率达62%的行业数据提示需建立风险对冲机制。建议采用“自主研发+licensein”双轮驱动，如在mRNA技术平台、多联多价疫苗等前沿领域加强布局。

　　渠道价值重估与生态重构迫在眉睫。覆盖3万个基层网点的渠道网络是核心资产，但当前主要服务于代理产品配送。应转型为开放式疫苗服务平台：一方面深度绑定默沙东、GSK等国际药企，争取新型带状疱疹疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗等产品的区域代理；另一方面打造智慧接种管理系统，通过数字化工具提升终端服务能力，挖掘成人疫苗市场的长尾需求。

　　男性健康市场开拓存在战略机遇。默沙东HPV疫苗男性适应证获批创造了增量空间，但需破解认知度低的难题。可借鉴GSK在美国的营销经验，与体检机构、保险公司合作开发“健康管理套餐”，将HPV疫苗接种与男性健康筛查捆绑推广。据沙利文预测，中国男性HPV疫苗市场潜在规模超200亿元，若能抢占30%份额，可贡献60亿增量收入。

　　站在行业变革的十字路口，智飞生物正经历从“渠道商”向“创新者”的艰难转身。短期阵痛难以避免，但疫苗行业长坡厚雪的特性未改——随着人口老龄化催生带状疱疹疫苗需求、消费升级激活成人疫苗市场、技术创新打开治疗性疫苗空间，具备全产业链布局能力的企业终将穿越周期。对于投资者而言，此刻更需要关注的是研发管线推进速度、战略合作深化程度以及现金流改善迹象，这些要素将决定这家疫苗龙头能否在行业洗牌中重获新生。