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白城市(洮南市、通榆县、洮北区、大安市、镇赉县)

杭州市(桐庐县、临安区、上城区、建德市、临平区、滨江区、钱塘区、淳安县、萧山区、余杭区、拱墅区、富阳区、西湖区)

黄冈市(罗田县、黄州区、蕲春县、英山县、黄梅县、武穴市、浠水县、团风县、麻城市、红安县)

泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、泰兴市、高港区、姜堰区)  常州市(钟楼区、金坛区、武进区、溧阳市、天宁区、新北区)

渭南市(韩城市、富平县、临渭区、蒲城县、白水县、潼关县、大荔县、澄城县、合阳县、华州区、华阴市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

定西市(临洮县、渭源县、通渭县、岷县、陇西县、漳县、安定区)临汾市(安泽县、隰县、曲沃县、霍州市、侯马市、古县、浮山县、洪洞县、汾西县、襄汾县、乡宁县、翼城县、蒲县、吉县、大宁县、尧都区、永和县)

贵阳市(观山湖区、云岩区、花溪区、清镇市、修文县、白云区、南明区、乌当区、息烽县、开阳县)  新余市(分宜县、渝水区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

忻州市(五寨县、定襄县、河曲县、保德县、原平市、岢岚县、忻府区、代县、神池县、偏关县、五台县、宁武县、繁峙县、静乐县)

怀化市(芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、会同县、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、溆浦县、鹤城区)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县、崇阳县、赤壁市)

梧州市(长洲区、蒙山县、苍梧县、万秀区、岑溪市、龙圩区、藤县)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、广河县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城北区、湟中区、城中区、城西区)

济南市(天桥区、历下区、莱芜区、历城区、市中区、济阳区、平阴县、钢城区、长清区、槐荫区、章丘区、商河县)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、大渡口区、渝中区、永川区、合川区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、万州区、梁平区、开州区、巫山县、南岸区、江津区、大足区、铜梁区、南川区、涪陵区、丰都县、奉节县、巫溪县、荣昌区、城口县、长寿区、璧山区、垫江县、渝北区、潼南区、九龙坡区、北碚区、石柱土家族自治县、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、武隆区、云阳县、江北区、巴南区、忠县)

海东市(互助土族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

平顶山市(鲁山县、宝丰县、叶县、郏县、湛河区、汝州市、新华区、舞钢市、卫东区、石龙区)

十堰市(茅箭区、郧阳区、竹山县、丹江口市、张湾区、郧西县、竹溪县、房县)

金昌市(金川区、永昌县)

大理白族自治州(祥云县、洱源县、永平县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、南涧彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、大理市、云龙县、宾川县)

绵阳市(平武县、涪城区、游仙区、三台县、盐亭县、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、江油市)

内蒙古自治区

恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、咸丰县、巴东县、鹤峰县、利川市、恩施市、来凤县)

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舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

六安市(金寨县、霍邱县、叶集区、裕安区、霍山县、舒城县、金安区)

包头市(石拐区、固阳县、昆都仑区、青山区、土默特右旗、东河区、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

大连市(西岗区、甘井子区、庄河市、长海县、普兰店区、中山区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、沙河口区)  海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

西藏自治区

通化市(二道江区、柳河县、梅河口市、集安市、东昌区、通化县、辉南县)玉林市(陆川县、容县、福绵区、玉州区、北流市、兴业县、博白县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)  百色市(西林县、隆林各族自治县、凌云县、德保县、平果市、那坡县、乐业县、田林县、田东县、右江区、靖西市、田阳区)

张掖市(山丹县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

泰安市(肥城市、岱岳区、东平县、新泰市、泰山区、宁阳县)酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、金塔县、瓜州县、肃州区)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

成都市(新都区、崇州市、都江堰市、龙泉驿区、青白江区、双流区、锦江区、金堂县、新津区、金牛区、郫都区、蒲江县、邛崃市、大邑县、成华区、青羊区、简阳市、武侯区、温江区、彭州市)

郴州市(永兴县、北湖区、苏仙区、宜章县、临武县、桂阳县、汝城县、资兴市、安仁县、桂东县、嘉禾县)

朝阳市(建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、凌源市、龙城区)

吉林市(舒兰市、永吉县、蛟河市、丰满区、龙潭区、桦甸市、船营区、昌邑区、磐石市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

石家庄市(裕华区、元氏县、深泽县、藁城区、晋州市、行唐县、正定县、平山县、赵县、辛集市、无极县、井陉矿区、栾城区、灵寿县、鹿泉区、井陉县、新华区、赞皇县、桥西区、长安区、新乐市、高邑县)

常德市(澧县、鼎城区、武陵区、津市市、安乡县、汉寿县、临澧县、桃源县、石门县)

唐山市(路北区、滦南县、曹妃甸区、迁安市、古冶区、乐亭县、丰南区、滦州市、开平区、迁西县、遵化市、丰润区、玉田县、路南区)

桂林市(永福县、平乐县、灵川县、全州县、兴安县、叠彩区、荔浦市、龙胜各族自治县、灌阳县、阳朔县、七星区、秀峰区、临桂区、象山区、恭城瑶族自治县、资源县、雁山区)

南充市(阆中市、仪陇县、蓬安县、高坪区、西充县、嘉陵区、顺庆区、营山县、南部县)

东营市(东营区、河口区、利津县、广饶县、垦利区)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、莱阳市、芝罘区、莱州市、龙口市、莱山区、海阳市、牟平区、招远市、福山区)

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

黑河市(北安市、五大连池市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、逊克县)

昌都市(芒康县、江达县、洛隆县、边坝县、八宿县、贡觉县、察雅县、卡若区、类乌齐县、丁青县、左贡县)

广告传媒行业出现重磅并购！

4月9日晚间，梯媒龙头分众传媒发布公告表示，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买张继学、重庆京东、百度在线等50个交易对方持有的新潮传媒100%股权。本次交易完成后，新潮传媒将成为上市公司全资子公司。经初步协商，新潮传媒100%股权预估值为83亿元。

分众传媒由知名浙商江南春于2003年创立，2005年登陆美国纳斯达克，被称为“中国广告传媒股第一股”，2015年公司借壳回归A股。

新潮传媒由张继学创立，2014年进入电梯媒体赛道后迅速抢占市场，先后获得京东、百度、顾家、好未来、欧普、元璟资本、源码资本的青睐，估值一度达到200亿元人民币。

曾因价格战打得“头破血流”的两个“死对头”，今日却选择握手言和。83亿元的买卖对于估值曾超百亿的新潮传媒来说划算吗？

新潮传媒创始人张继学称：“如果此次交易是用现金方式，我认为是贱卖了，但是如果是发行股份，就不一定了。”

京东、百度账面巨亏近六成

成立于2007年的新潮传媒，于2014年进入梯媒赛道并迅速抢占市场，先后获得京东、百度、顾家、好未来、欧普、元璟资本、源码资本的青睐，公司估值一度达到200亿元人民币，披露的融资金额都已经接近90亿元。

目前，重庆京东持有新潮传媒18.4745%的股权，创始人张继学持有公司10.6888%的股权，百度持有8.9938%的股权，欧普照明持有1.7217%的股权。

2018年，百度领投新潮传媒21亿元，若按照当前估值83亿元计算，其持股的对应价值约为7.46亿元，账面亏损约64.48%。

京东于2019年战略投资新潮传媒10亿元，后在2021年继续领投，该轮新潮传媒融资4亿美元。按当前估值计算，其持股18.4745%对应价值约为15.33亿元，2021年京东具体投资金额数据没有明确披露，大致估算目前账面亏损近六成。

另外，按照本次83亿元的收购价格，欧普照明2017年出资的1.5亿元在8年后“缩水”至1.43亿元。

从业绩来看，2022年-2024年前三季度，新潮传媒营业收入分别为19.40亿元、19.32亿元和14.97亿元，营收逐年下滑；净利润也难逃亏损“噩梦”，分别亏损4.69亿元、2.79亿元和509.85万元。直到2024年第四季度，新潮传媒才脱离亏损状态。

截至2024年9月末，新潮传媒资产总额为44.53亿元，负债总额为10.31亿元。

新潮传媒经历了什么？实际上，这与“一场千亿级的仗”脱不开关系。

效仿滴滴、快的合并，投资方推动并购？

2018年，新潮传媒内部发布《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》，表示2015-2017年在分众传媒投放超过1亿元的客户，凡是客户广告决策人与新湖合伙人见面，即可获端价值1000万元新湖广告资源，在该客户与分众传媒合作价格的基础上，直接打5折，效果和分众一样，价格是分众的一半。

在员工提成上，该通知称：“凡抢下分众亿元级客户，业务提成按原标准的200%核发。”

这场价格战可谓是打的“两败俱伤”。

2019年，分众传媒实现营业收入121.36亿元，同比下降16.6%；归母净利润18.75亿元，同比下降67.8%；毛利率从2018年的66.21%骤降到45.21%，此后始终未能回到2017年的“巅峰”。新潮传媒也陷入连年亏损的窘境。

这场价格战很难分出谁是赢家，昔日“宿敌”如今握手言和，不少市场声音认为是分众传媒“赢了”。

对于“为什么要卖？是新潮不行了吗？”的质疑，张继学表示恰恰相反：“今天的新潮是历史上最好的时期。此时选择和分众合作，是选择一条更优实现梦想的路径。新潮的点位和客户，正好与分众互补，能全方位的覆盖主流生活圈，更好地为客户服务。在眼下经济政策和户外广告数字化的多重利好下，毋庸置疑，协作的价值提升远大于竞争。”

首都经济贸易大学蒋泽中教授对搜狐财经表示：“从进攻方和收购方来讲，我觉得是双赢的。从进攻方来讲，一就是凸显自己的实力，扩大了市场份额；第二是消灭竞争对手；第三就是会摊薄他的运营成本。目标公司也是换股，吃不了什么亏。”

蒋泽中认为：“这几年的传媒虽然总体市场是在扩大，但是其实主要是搞新媒体，而不是靠他们这种传统线下媒体，因此他们两家（分众、新潮）应该是有比较强的危机意识，所以抱团取暖。”

回想2015年滴滴与快的合并事件，阿里、腾讯等资本方为结束烧钱竞争、加速获利而推动资源整合，分众、新潮或与该案例相似。

蒋泽中对搜狐财经表示：“此次并购谁来推动？无疑是资本推动的。投资方现在或许不看好（新潮），所以用这种方式等于是改弦更张了，由投资原来的新潮改投资分众了，所以才会有这种换股收购这种方式。新潮借这个机会进入上市公司之后，它的股权就可以套现，这就是它的主要意图了，实际上是另一种获利方式。”

据新潮传媒关于并购事项的声明，当前交易处于公告预案阶段，还需履行法定审批程序，存在一定的不确定性。在审批期间，未完成交割前，新潮传媒依然是一家独立法人企业。

新潮传媒提到：本次并购不是新潮传媒“退场”，而是对新潮传媒社区媒体价值的认可。合并后，张继学将出任集团的首席增长官，他表示：“将用AI和算法打造中国最先进的线下数字化广告平台”。

83亿元是贵还是便宜？

分众传媒主营业务为生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包含电梯电视媒体和电梯海报媒体）和影院银幕广告媒体等。公司电梯电视媒体自营设备约109.7万台，电梯海报媒体自营设备约154.9万台，影院媒体合作影院1835家，约1.3万个影厅。

官方数据显示，新潮传媒已在全国超200个城市有70万部电梯智能屏，每天覆盖45000个社区、1.8亿中产家庭人群，已经服务了23000多个客户。

根据中国广告协会发布的《2024年全球及中国户外广告市场报告》，2024年户外广告企业中，分众传媒排名第一，占据14.5%的市场份额；新潮传媒市场份额为2.7%，排名第三。在户外视频广告企业中，分众传媒、新潮传媒分别以19.4%、4.4%的市场份额占据第一、第二的位置。

分众传媒表示，新潮传媒资源点位与上市公司重合度较低。本次交易完成后，公司将进一步聚焦主业，拓展优质资源点位，优化媒体资源覆盖的密度和结构。

东吴证券分析师张良卫及分析师张家琦认为：“过往分众传媒和新潮传媒竞争激烈，在价格上起到相互牵制的影响，在收购完成后，一方面分众自身点位未来提价的价格传导将会更为顺利，另一方面新潮单点位过往价值量低于分众，未来收购的新潮点位价值量也有大幅提升的空间。”

华安证券分析师金荣认为：“重组后公司在户外广告赛道的资源点位布局进一步完善，品牌营销网络覆盖范围扩大，竞争压力减小情况下，点位价格空间得到一定释放，价量有望双升。另外，成本端费用因整合而有一定程度下降，利润侧有望受益增长。”

新潮传媒官网显示，公司估值一度近200亿元人民币，如今83亿元就做了买卖，可谓是打了惊天“巨折”。

到底是不是“贱卖”了？张继学称：“如果此次交易是用现金方式，我认为是贱卖了，但是如果是发行股份，就不一定了。基于对国内经济大循环的看好，分众合并新潮后，协作发展对股东的回报和客户的价值提升，我认为是更好的。”

据了解，本次交易将以股份对价作为主要支付手段，剩余部分采用少量现金形式，股份和现金对价比例尚未确定。