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宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

安康市(紫阳县、汉阴县、镇坪县、宁陕县、白河县、旬阳市、岚皋县、石泉县、汉滨区、平利县)

和田地区(和田市、和田县、民丰县、策勒县、洛浦县、于田县、墨玉县、皮山县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、安图县、延吉市、汪清县、和龙市、图们市、敦化市)  德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、共和县、贵德县)

西安市(灞桥区、新城区、临潼区、高陵区、阎良区、雁塔区、莲湖区、蓝田县、碑林区、鄠邑区、未央区、周至县、长安区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区)黑河市(逊克县、孙吴县、北安市、嫩江市、五大连池市、爱辉区)

营口市(盖州市、站前区、大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区)  海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

温州市(鹿城区、瓯海区、瑞安市、龙港市、文成县、乐清市、永嘉县、平阳县、龙湾区、洞头区、苍南县、泰顺县)

铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、万山区、江口县、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、碧江区)

济源市

重庆市(渝中区、沙坪坝区、巫溪县、忠县、秀山土家族苗族自治县、南岸区、渝北区、璧山区、永川区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、大渡口区、北碚区、巴南区、云阳县、武隆区、长寿区、江北区、南川区、九龙坡区、城口县、丰都县、铜梁区、开州区、大足区、垫江县、合川区、潼南区、江津区、万州区、巫山县、奉节县、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、涪陵区、石柱土家族自治县、荣昌区)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、淇县、山城区)

东莞市

四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区、双辽市)

赣州市(寻乌县、瑞金市、崇义县、兴国县、上犹县、会昌县、南康区、章贡区、安远县、赣县区、定南县、信丰县、宁都县、全南县、大余县、龙南市、石城县、于都县)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

宁夏回族自治区

广西壮族自治区

嘉兴市(平湖市、南湖区、秀洲区、海盐县、桐乡市、嘉善县、海宁市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、新源县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、霍城县、伊宁市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市)

喀什地区(伽师县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县、英吉沙县、喀什市、泽普县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、通海县、华宁县)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、海港区)

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青岛市(黄岛区、市北区、莱西市、即墨区、平度市、市南区、李沧区、胶州市、城阳区、崂山区)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、达孜区、尼木县、林周县、曲水县、城关区)  阜阳市(阜南县、颍州区、颍东区、临泉县、太和县、界首市、颍泉区、颍上县)

吕梁市(岚县、汾阳市、柳林县、方山县、孝义市、石楼县、交口县、离石区、兴县、交城县、中阳县、文水县、临县)

芜湖市(湾沚区、无为市、镜湖区、弋江区、繁昌区、南陵县、鸠江区)

九江市(共青城市、浔阳区、濂溪区、修水县、永修县、湖口县、德安县、柴桑区、庐山市、彭泽县、瑞昌市、武宁县、都昌县)雅安市(名山区、汉源县、荥经县、天全县、芦山县、宝兴县、石棉县、雨城区)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、揭东区、榕城区)  汉中市(城固县、西乡县、洋县、宁强县、略阳县、勉县、镇巴县、留坝县、佛坪县、南郑区、汉台区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、平塘县、惠水县、福泉市、贵定县、荔波县、罗甸县、长顺县、三都水族自治县、都匀市、龙里县、独山县)

衢州市(柯城区、开化县、衢江区、常山县、江山市、龙游县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)孝感市(孝南区、孝昌县、大悟县、应城市、安陆市、汉川市、云梦县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、汶川县、理县、松潘县、茂县、红原县、若尔盖县、金川县、九寨沟县、马尔康市、阿坝县、小金县)

固原市(泾源县、原州区、西吉县、隆德县、彭阳县)

洛阳市(新安县、汝阳县、宜阳县、孟津区、洛龙区、西工区、伊川县、偃师区、嵩县、老城区、栾川县、瀍河回族区、洛宁县、涧西区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、西畴县、麻栗坡县、丘北县、文山市、广南县、砚山县)

天津市(南开区、西青区、宝坻区、河东区、和平区、河北区、静海区、津南区、滨海新区、东丽区、宁河区、北辰区、武清区、红桥区、蓟州区、河西区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗)

石家庄市(新乐市、平山县、井陉县、赵县、栾城区、晋州市、辛集市、桥西区、赞皇县、行唐县、鹿泉区、深泽县、无极县、灵寿县、高邑县、正定县、新华区、井陉矿区、裕华区、元氏县、长安区、藁城区)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、安居区、射洪市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

商丘市(夏邑县、永城市、睢阳区、睢县、柘城县、宁陵县、民权县、虞城县、梁园区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

昌都市(左贡县、洛隆县、芒康县、类乌齐县、八宿县、察雅县、贡觉县、边坝县、卡若区、江达县、丁青县)

新疆维吾尔自治区

驻马店市(驿城区、上蔡县、泌阳县、正阳县、遂平县、确山县、新蔡县、西平县、平舆县、汝南县)

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县)

朔州市(山阴县、应县、怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。