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南平市(浦城县、邵武市、顺昌县、建阳区、松溪县、政和县、建瓯市、光泽县、武夷山市、延平区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

三沙市(西沙区、南沙区)

毕节市(金沙县、纳雍县、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、织金县)  黔东南苗族侗族自治州(台江县、岑巩县、施秉县、镇远县、锦屏县、剑河县、黎平县、三穗县、天柱县、黄平县、从江县、麻江县、凯里市、雷山县、丹寨县、榕江县)

九江市(德安县、瑞昌市、永修县、武宁县、浔阳区、庐山市、彭泽县、柴桑区、共青城市、修水县、濂溪区、都昌县、湖口县)

三明市(泰宁县、三元区、明溪县、建宁县、清流县、将乐县、沙县区、永安市、宁化县、大田县、尤溪县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、同心县、青铜峡市)  怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

宿州市(埇桥区、砀山县、泗县、萧县、灵璧县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、贵南县、兴海县)

南充市(嘉陵区、南部县、阆中市、仪陇县、顺庆区、营山县、高坪区、西充县、蓬安县)

开封市(鼓楼区、龙亭区、兰考县、祥符区、通许县、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、杞县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、永顺县、泸溪县、吉首市、凤凰县、保靖县、龙山县)

盐城市(阜宁县、建湖县、滨海县、东台市、亭湖区、射阳县、响水县、大丰区、盐都区)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、南湖区、平湖市、海盐县、嘉善县、桐乡市)

上饶市(玉山县、广丰区、信州区、德兴市、横峰县、广信区、铅山县、万年县、弋阳县、婺源县、鄱阳县、余干县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

长治市(武乡县、黎城县、沁源县、沁县、潞州区、长子县、屯留区、上党区、襄垣县、平顺县、壶关县、潞城区)

广西壮族自治区

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

五指山市(陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、定安县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、屯昌县、万宁市、东方市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、临高县)

河池市(都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、凤山县、天峨县、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、南丹县)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、望花区、新抚区、东洲区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

玉林市(容县、福绵区、兴业县、玉州区、北流市、博白县、陆川县)

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盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

运城市(河津市、夏县、盐湖区、平陆县、新绛县、芮城县、永济市、绛县、万荣县、临猗县、垣曲县、稷山县、闻喜县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正蓝旗、镶黄旗)  承德市(宽城满族自治县、兴隆县、承德县、隆化县、双滦区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、丰宁满族自治县、滦平县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、达拉特旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗、准格尔旗)

滁州市(凤阳县、全椒县、南谯区、天长市、明光市、来安县、琅琊区、定远县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县)成都市(成华区、金牛区、大邑县、龙泉驿区、都江堰市、金堂县、锦江区、蒲江县、新都区、崇州市、双流区、彭州市、温江区、邛崃市、新津区、武侯区、郫都区、青白江区、青羊区、简阳市)

沈阳市(法库县、沈河区、和平区、新民市、皇姑区、大东区、浑南区、铁西区、康平县、苏家屯区、于洪区、沈北新区、辽中区)  阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、黑水县、若尔盖县、汶川县、理县、小金县、壤塘县、红原县、茂县、九寨沟县、马尔康市、松潘县、金川县)

吉安市(新干县、万安县、青原区、安福县、泰和县、吉安县、井冈山市、峡江县、吉州区、吉水县、永丰县、永新县、遂川县)

双鸭山市(宝清县、四方台区、饶河县、尖山区、岭东区、集贤县、友谊县、宝山区)

上海市(崇明区、闵行区、杨浦区、长宁区、徐汇区、宝山区、青浦区、金山区、浦东新区、静安区、普陀区、黄浦区、松江区、虹口区、奉贤区、嘉定区)广安市(广安区、邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县)

德州市(齐河县、平原县、德城区、禹城市、武城县、临邑县、夏津县、乐陵市、陵城区、庆云县、宁津县)

塔城地区(托里县、额敏县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市)

驻马店市(驿城区、西平县、汝南县、确山县、新蔡县、正阳县、平舆县、上蔡县、遂平县、泌阳县)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

汕头市(澄海区、龙湖区、潮南区、南澳县、金平区、濠江区、潮阳区)

宁德市(周宁县、古田县、屏南县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、寿宁县、福安市、霞浦县)

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淮南市(谢家集区、田家庵区、大通区、寿县、凤台县、八公山区、潘集区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

河源市(连平县、源城区、东源县、和平县、龙川县、紫金县)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区)

平凉市(崆峒区、庄浪县、崇信县、灵台县、华亭市、泾川县、静宁县)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

泸州市(龙马潭区、泸县、叙永县、古蔺县、江阳区、合江县、纳溪区)

湛江市(赤坎区、霞山区、吴川市、雷州市、廉江市、麻章区、徐闻县、遂溪县、坡头区)

淄博市(桓台县、博山区、沂源县、淄川区、周村区、临淄区、高青县、张店区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图