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洛阳市(西工区、瀍河回族区、涧西区、孟津区、汝阳县、洛龙区、嵩县、栾川县、宜阳县、新安县、偃师区、洛宁县、老城区、伊川县)

黄冈市(黄州区、浠水县、麻城市、蕲春县、黄梅县、红安县、团风县、武穴市、英山县、罗田县)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市)  山南市(曲松县、乃东区、琼结县、洛扎县、加查县、桑日县、隆子县、浪卡子县、贡嘎县、扎囊县、措美县、错那市)

南宁市(横州市、西乡塘区、江南区、上林县、邕宁区、兴宁区、青秀区、马山县、武鸣区、隆安县、良庆区、宾阳县)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)德阳市(什邡市、罗江区、绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区)

渭南市(大荔县、华州区、临渭区、蒲城县、澄城县、白水县、韩城市、潼关县、富平县、华阴市、合阳县)  遂宁市(射洪市、船山区、大英县、安居区、蓬溪县)

烟台市(海阳市、莱州市、莱阳市、牟平区、莱山区、招远市、蓬莱区、龙口市、栖霞市、福山区、芝罘区)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

延安市(延川县、富县、延长县、志丹县、黄陵县、安塞区、子长市、宜川县、黄龙县、洛川县、宝塔区、吴起县、甘泉县)

阜新市(海州区、新邱区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、彭山区、青神县、东坡区、仁寿县)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

宁德市(寿宁县、周宁县、霞浦县、古田县、屏南县、福安市、柘荣县、福鼎市、蕉城区)

无锡市(滨湖区、江阴市、新吴区、惠山区、宜兴市、锡山区、梁溪区)

商洛市(山阳县、商州区、洛南县、丹凤县、镇安县、商南县、柞水县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)

三明市(泰宁县、尤溪县、将乐县、宁化县、建宁县、永安市、大田县、明溪县、沙县区、清流县、三元区)

南平市(松溪县、政和县、光泽县、武夷山市、顺昌县、延平区、建瓯市、建阳区、邵武市、浦城县)

桂林市(七星区、灌阳县、临桂区、雁山区、兴安县、资源县、荔浦市、永福县、全州县、叠彩区、灵川县、龙胜各族自治县、平乐县、象山区、阳朔县、恭城瑶族自治县、秀峰区)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、轮台县、且末县、若羌县、焉耆回族自治县)

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济源市

陇南市(西和县、宕昌县、康县、两当县、徽县、文县、成县、武都区、礼县)

宜宾市(筠连县、珙县、兴文县、江安县、南溪区、高县、翠屏区、叙州区、长宁县、屏山县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县)  佛山市(南海区、禅城区、顺德区、高明区、三水区)

成都市(邛崃市、崇州市、蒲江县、青白江区、双流区、大邑县、锦江区、青羊区、温江区、武侯区、简阳市、新都区、新津区、郫都区、龙泉驿区、成华区、金堂县、都江堰市、彭州市、金牛区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、安龙县、册亨县、望谟县、普安县、兴仁市、贞丰县)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、彭阳县、隆德县)龙岩市(武平县、新罗区、长汀县、永定区、漳平市、连城县、上杭县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)  赣州市(瑞金市、宁都县、安远县、崇义县、南康区、章贡区、定南县、赣县区、上犹县、会昌县、龙南市、大余县、石城县、信丰县、于都县、兴国县、全南县、寻乌县)

连云港市(东海县、灌南县、连云区、海州区、灌云县、赣榆区)

遵义市(仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、汇川区、习水县、桐梓县、播州区、正安县、赤水市、余庆县、红花岗区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、龙山县、花垣县、泸溪县、凤凰县、古丈县、保靖县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、同德县、贵德县)

黄石市(下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、元阳县、建水县、个旧市、开远市、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、红河县)

锦州市(黑山县、凌河区、太和区、义县、古塔区、凌海市、北镇市)

阜阳市(阜南县、颍泉区、颍州区、太和县、颍东区、临泉县、界首市、颍上县)

宜春市(上高县、袁州区、樟树市、宜丰县、奉新县、高安市、丰城市、万载县、铜鼓县、靖安县)

衡阳市(耒阳市、石鼓区、雁峰区、衡东县、南岳区、衡山县、衡南县、常宁市、蒸湘区、衡阳县、祁东县、珠晖区)

安阳市(汤阴县、滑县、殷都区、内黄县、龙安区、文峰区、林州市、北关区、安阳县)

湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县、德清县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、久治县、达日县、玛多县)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、山海关区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、麻江县、剑河县、榕江县、黎平县、雷山县、凯里市、台江县、天柱县、镇远县、黄平县、岑巩县、三穗县、丹寨县、施秉县、锦屏县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

中山市

大连市(普兰店区、庄河市、瓦房店市、西岗区、甘井子区、金州区、旅顺口区、中山区、沙河口区、长海县)

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。