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阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)

昭通市(永善县、昭阳区、镇雄县、大关县、盐津县、鲁甸县、威信县、水富市、彝良县、巧家县、绥江县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)  楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、牟定县、双柏县、禄丰市、楚雄市、南华县、大姚县、武定县、元谋县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)

烟台市(福山区、莱山区、招远市、龙口市、栖霞市、芝罘区、莱州市、牟平区、蓬莱区、莱阳市、海阳市)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)南昌市(青山湖区、青云谱区、西湖区、南昌县、新建区、进贤县、安义县、东湖区、红谷滩区)

潍坊市(奎文区、诸城市、潍城区、昌邑市、临朐县、昌乐县、寿光市、寒亭区、安丘市、高密市、坊子区、青州市)  葫芦岛市(南票区、龙港区、绥中县、连山区、兴城市、建昌县)

铁岭市(清河区、调兵山市、西丰县、昌图县、铁岭县、开原市、银州区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、宣恩县、利川市、巴东县、咸丰县、鹤峰县、恩施市)

淮安市(金湖县、盱眙县、涟水县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、淮安区)

太原市(小店区、阳曲县、迎泽区、娄烦县、晋源区、尖草坪区、杏花岭区、清徐县、万柏林区、古交市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、敦化市、图们市、汪清县、安图县、延吉市、珲春市)

呼和浩特市(清水河县、武川县、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、回民区、赛罕区、玉泉区、新城区)

桂林市(叠彩区、灌阳县、秀峰区、临桂区、兴安县、阳朔县、荔浦市、全州县、恭城瑶族自治县、灵川县、七星区、象山区、资源县、雁山区、永福县、龙胜各族自治县、平乐县)

郑州市(上街区、登封市、新密市、中原区、新郑市、巩义市、金水区、二七区、惠济区、管城回族区、中牟县、荥阳市)

长沙市(宁乡市、开福区、浏阳市、天心区、望城区、芙蓉区、长沙县、雨花区、岳麓区)

毕节市(织金县、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、大方县、赫章县)

玉林市(陆川县、容县、兴业县、福绵区、博白县、玉州区、北流市)

广州市(海珠区、荔湾区、从化区、黄埔区、增城区、越秀区、花都区、白云区、番禺区、天河区、南沙区)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、福海县、布尔津县、吉木乃县)

平凉市(华亭市、崇信县、静宁县、泾川县、灵台县、崆峒区、庄浪县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、保靖县、花垣县、泸溪县、永顺县、吉首市、龙山县)

泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市、兴化市)

茂名市(信宜市、茂南区、电白区、化州市、高州市)

南充市(营山县、蓬安县、阆中市、仪陇县、嘉陵区、顺庆区、西充县、南部县、高坪区)

宜宾市(屏山县、江安县、珙县、高县、兴文县、南溪区、长宁县、筠连县、翠屏区、叙州区)

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沧州市(河间市、泊头市、运河区、盐山县、南皮县、任丘市、献县、新华区、孟村回族自治县、肃宁县、东光县、黄骅市、沧县、海兴县、吴桥县、青县)

大理白族自治州(鹤庆县、漾濞彝族自治县、剑川县、云龙县、大理市、巍山彝族回族自治县、弥渡县、洱源县、祥云县、宾川县、永平县、南涧彝族自治县)

丹东市(振兴区、凤城市、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振安区)

肇庆市(德庆县、封开县、高要区、端州区、鼎湖区、怀集县、广宁县、四会市)  黄山市(黄山区、黟县、休宁县、歙县、徽州区、屯溪区、祁门县)

武汉市(江汉区、新洲区、青山区、江夏区、武昌区、江岸区、硚口区、汉南区、黄陂区、洪山区、东西湖区、蔡甸区、汉阳区)

泰安市(新泰市、泰山区、宁阳县、东平县、肥城市、岱岳区)

喀什地区(泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、疏附县、英吉沙县、莎车县、喀什市、麦盖提县、伽师县、疏勒县、巴楚县)苏州市(吴中区、常熟市、张家港市、昆山市、吴江区、虎丘区、相城区、姑苏区、太仓市)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)  邢台市(巨鹿县、广宗县、柏乡县、南宫市、南和区、襄都区、隆尧县、平乡县、内丘县、宁晋县、威县、清河县、新河县、临城县、信都区、任泽区、临西县、沙河市)

南平市(建阳区、政和县、建瓯市、延平区、邵武市、光泽县、浦城县、松溪县、武夷山市、顺昌县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

杭州市(临平区、桐庐县、建德市、富阳区、拱墅区、滨江区、上城区、萧山区、临安区、余杭区、西湖区、钱塘区、淳安县)梧州市(藤县、龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县、长洲区、苍梧县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

宜春市(奉新县、樟树市、靖安县、铜鼓县、宜丰县、丰城市、高安市、上高县、袁州区、万载县)

承德市(平泉市、丰宁满族自治县、双桥区、隆化县、宽城满族自治县、兴隆县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、卢龙县、山海关区、抚宁区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、得荣县、稻城县、康定市、丹巴县、雅江县、色达县、泸定县、甘孜县、乡城县、理塘县、德格县、石渠县、道孚县、炉霍县、白玉县、九龙县、新龙县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

哈尔滨市(双城区、五常市、宾县、道里区、道外区、呼兰区、木兰县、尚志市、巴彦县、南岗区、阿城区、通河县、方正县、平房区、松北区、依兰县、延寿县、香坊区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

吉林市(磐石市、舒兰市、蛟河市、桦甸市、龙潭区、丰满区、昌邑区、永吉县、船营区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、昭苏县、霍城县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁市、特克斯县、奎屯市、尼勒克县)

通化市(集安市、二道江区、辉南县、东昌区、通化县、柳河县、梅河口市)

白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县、大安市)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、贵南县、共和县)

黄冈市(武穴市、黄州区、英山县、麻城市、团风县、红安县、浠水县、黄梅县、蕲春县、罗田县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。