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遵义市(正安县、仁怀市、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、绥阳县、赤水市、红花岗区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、播州区、习水县)

漳州市(南靖县、云霄县、长泰区、东山县、华安县、诏安县、龙文区、平和县、芗城区、龙海区、漳浦县)

信阳市(淮滨县、固始县、罗山县、潢川县、光山县、平桥区、新县、息县、商城县、浉河区)

南阳市(唐河县、西峡县、方城县、镇平县、邓州市、淅川县、桐柏县、南召县、新野县、社旗县、内乡县、宛城区、卧龙区)  温州市(文成县、瑞安市、永嘉县、龙湾区、乐清市、苍南县、洞头区、泰顺县、平阳县、鹿城区、龙港市、瓯海区)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、新和县、沙雅县、库车市、乌什县、阿克苏市、温宿县、柯坪县)

郴州市(安仁县、汝城县、宜章县、北湖区、永兴县、桂阳县、嘉禾县、苏仙区、临武县、桂东县、资兴市)

苏州市(相城区、张家港市、昆山市、太仓市、吴江区、常熟市、虎丘区、吴中区、姑苏区)保定市(易县、博野县、涞水县、高碑店市、莲池区、曲阳县、清苑区、涿州市、徐水区、高阳县、安新县、雄县、蠡县、顺平县、定州市、望都县、竞秀区、阜平县、满城区、安国市、唐县、定兴县、容城县、涞源县)

大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、祥云县、永平县、剑川县、云龙县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、宾川县)  海东市(循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

黄山市(休宁县、黟县、黄山区、歙县、徽州区、屯溪区、祁门县)

邯郸市(魏县、曲周县、武安市、临漳县、广平县、鸡泽县、成安县、涉县、永年区、馆陶县、邯山区、磁县、大名县、邱县、复兴区、肥乡区、丛台区、峰峰矿区)

百色市(右江区、乐业县、田林县、西林县、平果市、凌云县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、田东县、田阳区、靖西市)

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

中山市

庆阳市(西峰区、环县、正宁县、庆城县、华池县、合水县、宁县、镇原县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、泸溪县、龙山县、吉首市、花垣县、保靖县、永顺县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、隆化县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、滦平县、平泉市、承德县、双桥区、双滦区)

北京市(石景山区、丰台区、朝阳区、昌平区、大兴区、门头沟区、延庆区、东城区、平谷区、通州区、怀柔区、海淀区、西城区、顺义区、密云区、房山区)

濮阳市(清丰县、南乐县、濮阳县、台前县、华龙区、范县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

安康市(白河县、汉滨区、石泉县、宁陕县、平利县、镇坪县、旬阳市、紫阳县、汉阴县、岚皋县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区)

眉山市(仁寿县、东坡区、彭山区、洪雅县、丹棱县、青神县)

徐州市(云龙区、铜山区、邳州市、贾汪区、沛县、新沂市、丰县、泉山区、睢宁县、鼓楼区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛多县、班玛县、玛沁县、久治县)

崇左市(大新县、扶绥县、江州区、天等县、龙州县、凭祥市、宁明县)

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长春市(南关区、九台区、宽城区、德惠市、榆树市、朝阳区、农安县、双阳区、二道区、公主岭市、绿园区)

常州市(溧阳市、钟楼区、新北区、天宁区、金坛区、武进区)

赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、翁牛特旗、敖汉旗、巴林左旗、红山区、林西县、松山区、巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)

漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区)  海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

楚雄彝族自治州(武定县、楚雄市、双柏县、禄丰市、元谋县、大姚县、永仁县、牟定县、姚安县、南华县)

新乡市(红旗区、卫滨区、封丘县、卫辉市、长垣市、获嘉县、凤泉区、新乡县、延津县、牧野区、辉县市、原阳县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县)铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

衢州市(柯城区、龙游县、常山县、江山市、开化县、衢江区)  枣庄市(台儿庄区、峄城区、滕州市、市中区、薛城区、山亭区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、兴义市、册亨县、兴仁市、晴隆县、望谟县、安龙县)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、东河区、九原区、昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

赣州市(大余县、信丰县、寻乌县、南康区、石城县、上犹县、宁都县、全南县、兴国县、崇义县、于都县、章贡区、赣县区、安远县、瑞金市、龙南市、定南县、会昌县)

营口市(盖州市、老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

杭州市(滨江区、余杭区、富阳区、钱塘区、拱墅区、临平区、桐庐县、临安区、淳安县、西湖区、萧山区、建德市、上城区)

儋州市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、岳池县、邻水县、广安区)

喀什地区(巴楚县、英吉沙县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、泽普县、疏附县、麦盖提县、叶城县、莎车县、伽师县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、黎平县、锦屏县、台江县、施秉县、三穗县、榕江县、岑巩县、丹寨县、剑河县、雷山县、凯里市、麻江县、天柱县、黄平县、从江县)

邵阳市(城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、大祥区、隆回县、洞口县、武冈市、新宁县、双清区、绥宁县、北塔区、新邵县)

宜春市(樟树市、上高县、铜鼓县、靖安县、宜丰县、奉新县、高安市、丰城市、袁州区、万载县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。