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贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)

香港特别行政区  吉安市(永新县、青原区、万安县、永丰县、吉水县、吉安县、泰和县、峡江县、遂川县、井冈山市、安福县、新干县、吉州区)

石河子市(可克达拉市、北屯市、图木舒克市、双河市、昆玉市、新星市、五家渠市、铁门关市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市)

宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县、泗县)

临夏回族自治州(广河县、和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

通化市(通化县、柳河县、辉南县、梅河口市、二道江区、集安市、东昌区)  贵阳市(开阳县、乌当区、花溪区、云岩区、观山湖区、修文县、白云区、息烽县、清镇市、南明区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、称多县)

北京市(房山区、延庆区、石景山区、大兴区、昌平区、顺义区、丰台区、平谷区、门头沟区、朝阳区、海淀区、通州区、密云区、怀柔区、西城区、东城区)

三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、灵宝市、义马市、湖滨区)

儋州市

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、新源县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁县、昭苏县、伊宁市、巩留县、霍城县、尼勒克县、特克斯县)

渭南市(华州区、白水县、大荔县、华阴市、临渭区、合阳县、澄城县、蒲城县、潼关县、富平县、韩城市)

日喀则市(仲巴县、亚东县、吉隆县、江孜县、谢通门县、萨嘎县、康马县、仁布县、萨迦县、白朗县、定结县、岗巴县、定日县、拉孜县、昂仁县、南木林县、聂拉木县、桑珠孜区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

云浮市(郁南县、云安区、云城区、新兴县、罗定市)

大连市(金州区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、中山区、甘井子区、西岗区、普兰店区、沙河口区、长海县)

澳门特别行政区

常德市(桃源县、鼎城区、汉寿县、安乡县、石门县、武陵区、津市市、澧县、临澧县)

林芝市(朗县、米林市、墨脱县、工布江达县、巴宜区、察隅县、波密县)

连云港市(灌云县、灌南县、海州区、赣榆区、连云区、东海县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、山城区、淇县)

张家口市(下花园区、尚义县、桥西区、沽源县、阳原县、崇礼区、怀来县、赤城县、蔚县、万全区、涿鹿县、宣化区、康保县、怀安县、桥东区、张北县)

朔州市(怀仁市、朔城区、山阴县、应县、平鲁区、右玉县)

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忻州市(神池县、静乐县、保德县、五台县、忻府区、河曲县、原平市、代县、岢岚县、宁武县、偏关县、五寨县、定襄县、繁峙县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、集宁区、商都县、凉城县、化德县、卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、四子王旗)

梅州市(平远县、丰顺县、大埔县、梅江区、兴宁市、梅县区、蕉岭县、五华县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)  酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

镇江市(丹阳市、润州区、扬中市、丹徒区、句容市、京口区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

兰州市(榆中县、皋兰县、永登县、安宁区、红古区、城关区、西固区、七里河区)荆州市(公安县、监利市、松滋市、沙市区、石首市、洪湖市、荆州区、江陵县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)  盐城市(建湖县、阜宁县、射阳县、响水县、大丰区、亭湖区、盐都区、东台市、滨海县)

玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、江川区、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县)

天津市(津南区、北辰区、西青区、滨海新区、河东区、宝坻区、河西区、河北区、蓟州区、武清区、红桥区、宁河区、南开区、东丽区、和平区、静海区)

龙岩市(漳平市、新罗区、长汀县、连城县、武平县、永定区、上杭县)德州市(德城区、庆云县、临邑县、平原县、武城县、陵城区、禹城市、夏津县、乐陵市、齐河县、宁津县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

阿里地区(札达县、措勤县、革吉县、噶尔县、改则县、日土县、普兰县)

崇左市(龙州县、宁明县、凭祥市、天等县、扶绥县、大新县、江州区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、龙井市、和龙市、安图县、敦化市、珲春市、汪清县)

乐山市(峨眉山市、夹江县、沐川县、五通桥区、金口河区、犍为县、马边彝族自治县、市中区、井研县、沙湾区、峨边彝族自治县)

邵阳市(双清区、北塔区、邵东市、武冈市、城步苗族自治县、新邵县、邵阳县、隆回县、大祥区、绥宁县、洞口县、新宁县)

汉中市(略阳县、留坝县、镇巴县、洋县、宁强县、佛坪县、汉台区、勉县、西乡县、城固县、南郑区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

黄石市(阳新县、大冶市、下陆区、铁山区、西塞山区、黄石港区)

牡丹江市(林口县、宁安市、西安区、海林市、穆棱市、绥芬河市、东安区、爱民区、阳明区、东宁市)

德阳市(中江县、罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区、什邡市)

周口市(项城市、郸城县、扶沟县、川汇区、商水县、太康县、鹿邑县、淮阳区、西华县、沈丘县)

伊春市(嘉荫县、友好区、伊美区、大箐山县、丰林县、南岔县、金林区、乌翠区、铁力市、汤旺县)

岳阳市(云溪区、华容县、君山区、岳阳楼区、临湘市、平江县、湘阴县、岳阳县、汨罗市)

玉林市(玉州区、陆川县、博白县、兴业县、容县、福绵区、北流市)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、彭阳县、泾源县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。