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南充市(西充县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、南部县、仪陇县、阆中市、营山县、高坪区)

呼和浩特市(托克托县、武川县、赛罕区、和林格尔县、清水河县、新城区、玉泉区、回民区、土默特左旗)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县、爱辉区)  武汉市(新洲区、江汉区、东西湖区、汉南区、黄陂区、洪山区、蔡甸区、江夏区、硚口区、汉阳区、武昌区、江岸区、青山区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、特克斯县、伊宁市、新源县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、巩留县、霍城县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、大安市、镇赉县)

蚌埠市(五河县、固镇县、淮上区、怀远县、禹会区、蚌山区、龙子湖区)

孝感市(汉川市、应城市、云梦县、孝南区、孝昌县、大悟县、安陆市)  锦州市(古塔区、凌海市、凌河区、北镇市、太和区、义县、黑山县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

扬州市(高邮市、仪征市、邗江区、江都区、广陵区、宝应县)

自贡市(荣县、沿滩区、大安区、自流井区、富顺县、贡井区)

营口市(站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、西市区)

安阳市(林州市、殷都区、安阳县、内黄县、北关区、汤阴县、文峰区、龙安区、滑县)

洛阳市(老城区、汝阳县、瀍河回族区、嵩县、涧西区、栾川县、偃师区、孟津区、宜阳县、洛宁县、新安县、西工区、伊川县、洛龙区)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、广河县、临夏市、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

赣州市(章贡区、宁都县、定南县、崇义县、上犹县、于都县、瑞金市、寻乌县、安远县、全南县、南康区、石城县、大余县、会昌县、信丰县、兴国县、龙南市、赣县区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

上饶市(余干县、婺源县、横峰县、玉山县、广信区、德兴市、铅山县、弋阳县、鄱阳县、广丰区、信州区、万年县)

宝鸡市(凤县、千阳县、陇县、麟游县、渭滨区、眉县、陈仓区、金台区、扶风县、太白县、岐山县、凤翔区)

乐山市(沐川县、井研县、犍为县、金口河区、市中区、五通桥区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、夹江县、峨眉山市)

衢州市(柯城区、龙游县、衢江区、开化县、江山市、常山县)

成都市(蒲江县、彭州市、邛崃市、郫都区、新津区、金堂县、简阳市、都江堰市、青羊区、新都区、大邑县、龙泉驿区、成华区、温江区、双流区、崇州市、青白江区、金牛区、武侯区、锦江区)

银川市(西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区、金凤区)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、华宁县、易门县)

岳阳市(岳阳县、华容县、湘阴县、云溪区、君山区、岳阳楼区、临湘市、平江县、汨罗市)

汕头市(潮阳区、潮南区、金平区、澄海区、濠江区、龙湖区、南澳县)

甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、临潭县、迭部县、碌曲县、舟曲县、卓尼县、夏河县)

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三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

梧州市(藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、万秀区、苍梧县、龙圩区)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

邯郸市(武安市、广平县、魏县、鸡泽县、曲周县、肥乡区、临漳县、复兴区、邱县、邯山区、大名县、成安县、永年区、涉县、丛台区、磁县、峰峰矿区、馆陶县)  红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、红河县、泸西县、蒙自市、元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、个旧市)

怀化市(辰溪县、靖州苗族侗族自治县、会同县、中方县、麻阳苗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、沅陵县、溆浦县、通道侗族自治县)

盐城市(亭湖区、盐都区、响水县、大丰区、滨海县、东台市、建湖县、阜宁县、射阳县)

喀什地区(喀什市、莎车县、疏附县、巴楚县、疏勒县、泽普县、伽师县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县)西宁市(湟源县、城西区、城中区、城东区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县)

韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、南雄市、始兴县、曲江区、乐昌市、浈江区、武江区、新丰县)  淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、清江浦区、涟水县、洪泽区、淮阴区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

张家口市(张北县、怀来县、下花园区、万全区、怀安县、康保县、涿鹿县、尚义县、赤城县、宣化区、沽源县、崇礼区、阳原县、桥东区、蔚县、桥西区)

香港特别行政区大连市(庄河市、旅顺口区、西岗区、沙河口区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市、金州区、长海县、中山区)

嘉兴市(海盐县、南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、平湖市、嘉善县)

襄阳市(樊城区、谷城县、襄城区、枣阳市、老河口市、襄州区、保康县、南漳县、宜城市)

石家庄市(长安区、井陉县、平山县、无极县、深泽县、晋州市、元氏县、新华区、正定县、高邑县、行唐县、赞皇县、桥西区、藁城区、栾城区、鹿泉区、灵寿县、辛集市、裕华区、新乐市、井陉矿区、赵县)

白山市(临江市、靖宇县、浑江区、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

杭州市(临平区、上城区、萧山区、桐庐县、滨江区、余杭区、富阳区、钱塘区、西湖区、临安区、建德市、拱墅区、淳安县)

晋中市(寿阳县、和顺县、灵石县、昔阳县、榆社县、介休市、左权县、榆次区、太谷区、祁县、平遥县)

泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、正镶白旗、正蓝旗、二连浩特市、多伦县、阿巴嘎旗)

长沙市(开福区、长沙县、浏阳市、芙蓉区、雨花区、天心区、望城区、岳麓区、宁乡市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗)

枣庄市(滕州市、市中区、台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区)

温州市(乐清市、鹿城区、瑞安市、文成县、平阳县、泰顺县、洞头区、瓯海区、龙港市、龙湾区、永嘉县、苍南县)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、云安区、郁南县)

许昌市(魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。