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赤峰市(敖汉旗、林西县、克什克腾旗、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、喀喇沁旗、宁城县、红山区)

榆林市(佳县、榆阳区、靖边县、米脂县、府谷县、吴堡县、绥德县、定边县、清涧县、子洲县、神木市、横山区)

襄阳市(南漳县、襄州区、保康县、樊城区、老河口市、枣阳市、谷城县、宜城市、襄城区)

金昌市(永昌县、金川区)  宣城市(郎溪县、旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、宁国市、广德市)

通化市(梅河口市、东昌区、辉南县、通化县、二道江区、集安市、柳河县)

来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、兴宾区)

枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、峄城区、山亭区)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、米东区、达坂城区、新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)  开封市(兰考县、禹王台区、通许县、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、杞县、鼓楼区、祥符区)

信阳市(浉河区、罗山县、商城县、新县、息县、固始县、淮滨县、平桥区、潢川县、光山县)

南京市(鼓楼区、六合区、秦淮区、江宁区、溧水区、栖霞区、玄武区、建邺区、高淳区、浦口区、雨花台区)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、商都县、集宁区、兴和县、卓资县、凉城县、丰镇市、四子王旗)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

安阳市(安阳县、汤阴县、龙安区、北关区、文峰区、滑县、殷都区、林州市、内黄县)

深圳市(坪山区、龙岗区、罗湖区、福田区、盐田区、光明区、宝安区、南山区、龙华区)

南通市(启东市、如皋市、海门区、如东县、通州区、海安市、崇川区)

临汾市(襄汾县、安泽县、隰县、吉县、大宁县、乡宁县、霍州市、翼城县、古县、永和县、曲沃县、浮山县、洪洞县、汾西县、侯马市、蒲县、尧都区)

金华市(武义县、婺城区、磐安县、义乌市、浦江县、永康市、东阳市、金东区、兰溪市)

天津市(东丽区、滨海新区、宝坻区、河东区、河北区、南开区、河西区、西青区、宁河区、北辰区、蓟州区、红桥区、静海区、和平区、津南区、武清区)

定西市(岷县、漳县、安定区、临洮县、陇西县、渭源县、通渭县)

喀什地区(伽师县、巴楚县、叶城县、麦盖提县、疏附县、英吉沙县、莎车县、疏勒县、喀什市、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县)

昭通市(巧家县、昭阳区、大关县、威信县、永善县、鲁甸县、彝良县、绥江县、盐津县、镇雄县、水富市)

三明市(永安市、大田县、尤溪县、建宁县、明溪县、三元区、清流县、将乐县、泰宁县、宁化县、沙县区)

芜湖市(弋江区、鸠江区、南陵县、无为市、镜湖区、湾沚区、繁昌区)

汕头市(濠江区、南澳县、潮阳区、金平区、潮南区、龙湖区、澄海区)

长春市(九台区、德惠市、榆树市、二道区、绿园区、双阳区、农安县、朝阳区、公主岭市、南关区、宽城区)

盐城市(大丰区、滨海县、响水县、阜宁县、建湖县、盐都区、射阳县、东台市、亭湖区)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)

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河池市(金城江区、东兰县、凤山县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县)

韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、浈江区、南雄市、乐昌市、仁化县、始兴县、翁源县、武江区)

忻州市(保德县、河曲县、五寨县、静乐县、忻府区、宁武县、代县、原平市、神池县、五台县、定襄县、岢岚县、繁峙县、偏关县)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、南江县、通江县)  昌都市(类乌齐县、左贡县、江达县、边坝县、芒康县、贡觉县、察雅县、洛隆县、丁青县、卡若区、八宿县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

淮南市(八公山区、田家庵区、潘集区、大通区、谢家集区、寿县、凤台县)

雅安市(石棉县、天全县、汉源县、芦山县、宝兴县、雨城区、荥经县、名山区)杭州市(西湖区、滨江区、钱塘区、临平区、萧山区、建德市、富阳区、余杭区、淳安县、桐庐县、上城区、临安区、拱墅区)

内蒙古自治区  双鸭山市(宝山区、友谊县、岭东区、宝清县、尖山区、集贤县、饶河县、四方台区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、石阡县、万山区、德江县)

驻马店市(驿城区、确山县、新蔡县、遂平县、平舆县、西平县、汝南县、上蔡县、正阳县、泌阳县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、青河县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县)西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

郴州市(桂东县、苏仙区、资兴市、临武县、嘉禾县、北湖区、汝城县、宜章县、永兴县、桂阳县、安仁县)

梧州市(蒙山县、岑溪市、长洲区、龙圩区、藤县、苍梧县、万秀区)

镇江市(润州区、句容市、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

荆州市(沙市区、荆州区、石首市、监利市、公安县、松滋市、洪湖市、江陵县)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市)

乐山市(峨眉山市、峨边彝族自治县、夹江县、井研县、沐川县、金口河区、马边彝族自治县、犍为县、沙湾区、市中区、五通桥区)

丽水市(龙泉市、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、莲都区、青田县、云和县、松阳县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

山南市(琼结县、浪卡子县、措美县、错那市、乃东区、贡嘎县、扎囊县、加查县、洛扎县、桑日县、隆子县、曲松县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

北京市(通州区、门头沟区、海淀区、平谷区、怀柔区、延庆区、大兴区、密云区、石景山区、房山区、西城区、东城区、朝阳区、顺义区、昌平区、丰台区)

澳门特别行政区

石河子市(双河市、新星市、铁门关市、可克达拉市、北屯市、昆玉市、胡杨河市、图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市、白杨市)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

桂林市(龙胜各族自治县、永福县、资源县、七星区、灌阳县、秀峰区、平乐县、恭城瑶族自治县、象山区、灵川县、全州县、叠彩区、兴安县、临桂区、荔浦市、阳朔县、雁山区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。