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大理白族自治州(宾川县、洱源县、大理市、永平县、鹤庆县、剑川县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)

榆林市(佳县、绥德县、米脂县、定边县、神木市、清涧县、子洲县、府谷县、榆阳区、横山区、靖边县、吴堡县)

成都市(武侯区、青白江区、崇州市、锦江区、双流区、新津区、简阳市、都江堰市、温江区、蒲江县、龙泉驿区、新都区、金堂县、郫都区、青羊区、邛崃市、成华区、大邑县、金牛区、彭州市)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)  沈阳市(大东区、康平县、辽中区、法库县、新民市、沈河区、于洪区、和平区、浑南区、皇姑区、铁西区、苏家屯区、沈北新区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、贵南县、兴海县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、霍城县、新源县、奎屯市、伊宁县、霍尔果斯市、尼勒克县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市)

佳木斯市(同江市、汤原县、富锦市、桦川县、抚远市、东风区、向阳区、桦南县、郊区、前进区)

鸡西市(恒山区、麻山区、鸡冠区、滴道区、虎林市、鸡东县、梨树区、城子河区、密山市)  鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、山城区、浚县)

乐山市(市中区、峨眉山市、犍为县、井研县、五通桥区、沙湾区、峨边彝族自治县、沐川县、夹江县、马边彝族自治县、金口河区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、柯坪县、库车市、新和县、乌什县、沙雅县、温宿县)

聊城市(茌平区、冠县、莘县、临清市、东阿县、东昌府区、阳谷县、高唐县)

那曲市(巴青县、比如县、安多县、尼玛县、索县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、色尼区、班戈县、申扎县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

株洲市(茶陵县、天元区、荷塘区、攸县、渌口区、石峰区、芦淞区、炎陵县、醴陵市)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

宜昌市(夷陵区、猇亭区、当阳市、枝江市、点军区、兴山县、伍家岗区、长阳土家族自治县、秭归县、宜都市、西陵区、五峰土家族自治县、远安县)

朝阳市(双塔区、朝阳县、凌源市、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、兴城市、建昌县、龙港区)

松原市(宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

渭南市(合阳县、华州区、韩城市、澄城县、大荔县、白水县、临渭区、富平县、潼关县、华阴市、蒲城县)

常州市(溧阳市、新北区、天宁区、武进区、钟楼区、金坛区)

临沧市(临翔区、永德县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、米东区)

怀化市(麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、辰溪县、沅陵县、鹤城区、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、靖州苗族侗族自治县、中方县)

唐山市(曹妃甸区、迁西县、丰南区、滦南县、开平区、迁安市、古冶区、滦州市、乐亭县、路北区、玉田县、遵化市、路南区、丰润区)

来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、兴宾区)

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兰州市(永登县、皋兰县、安宁区、城关区、七里河区、西固区、榆中县、红古区)

和田地区(和田县、民丰县、皮山县、洛浦县、策勒县、于田县、墨玉县、和田市)

阿里地区(措勤县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县、札达县、普兰县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、涟水县、淮阴区、金湖县、洪泽区、淮安区)  阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区)广元市(昭化区、朝天区、青川县、利州区、苍溪县、剑阁县、旺苍县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

九江市(德安县、都昌县、柴桑区、修水县、浔阳区、共青城市、武宁县、濂溪区、彭泽县、瑞昌市、庐山市、永修县、湖口县)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、霸州市、固安县、文安县、大城县、永清县、广阳区、安次区、三河市)

忻州市(五台县、原平市、忻府区、保德县、神池县、静乐县、河曲县、偏关县、五寨县、宁武县、代县、定襄县、繁峙县、岢岚县)内蒙古自治区

临汾市(大宁县、汾西县、侯马市、隰县、襄汾县、吉县、洪洞县、乡宁县、尧都区、古县、蒲县、安泽县、霍州市、浮山县、曲沃县、永和县、翼城县)

杭州市(萧山区、余杭区、富阳区、上城区、滨江区、淳安县、桐庐县、西湖区、建德市、临安区、临平区、拱墅区、钱塘区)

邢台市(任泽区、广宗县、信都区、巨鹿县、柏乡县、南宫市、清河县、隆尧县、新河县、临城县、宁晋县、沙河市、临西县、内丘县、平乡县、威县、南和区、襄都区)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、和政县、临夏市、临夏县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

中山市

广西壮族自治区

黑河市(逊克县、北安市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

莆田市(涵江区、秀屿区、荔城区、城厢区、仙游县)

山南市(措美县、琼结县、乃东区、贡嘎县、桑日县、浪卡子县、洛扎县、加查县、扎囊县、隆子县、错那市、曲松县)

平凉市(泾川县、崆峒区、庄浪县、静宁县、华亭市、灵台县、崇信县)

乌兰察布市(集宁区、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、凉城县、商都县、兴和县、察哈尔右翼中旗、化德县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

泰州市(姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市)

汉中市(汉台区、洋县、勉县、佛坪县、南郑区、宁强县、西乡县、留坝县、城固县、镇巴县、略阳县)

毕节市(黔西市、大方县、赫章县、织金县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。