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黄冈市(罗田县、麻城市、英山县、浠水县、团风县、武穴市、黄州区、红安县、黄梅县、蕲春县)

河池市(都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、凤山县、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县)

大连市(甘井子区、西岗区、金州区、旅顺口区、庄河市、长海县、中山区、瓦房店市、普兰店区、沙河口区)  青岛市(城阳区、莱西市、李沧区、崂山区、黄岛区、胶州市、市北区、市南区、即墨区、平度市)

来宾市(象州县、武宣县、兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县)

包头市(九原区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、土默特右旗、固阳县、东河区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、资溪县、乐安县、广昌县、东乡区、临川区、黎川县、金溪县、南丰县、南城县)长春市(德惠市、九台区、公主岭市、榆树市、农安县、南关区、双阳区、二道区、朝阳区、绿园区、宽城区)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区)  延安市(吴起县、黄陵县、黄龙县、富县、宝塔区、延川县、甘泉县、宜川县、子长市、志丹县、洛川县、延长县、安塞区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、麻栗坡县、文山市、丘北县、马关县、西畴县、富宁县)

鸡西市(密山市、麻山区、鸡东县、梨树区、城子河区、滴道区、虎林市、鸡冠区、恒山区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

内蒙古自治区

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、囊谦县、杂多县、称多县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、连山区、兴城市、龙港区、南票区)

平顶山市(舞钢市、新华区、叶县、汝州市、郏县、鲁山县、卫东区、湛河区、石龙区、宝丰县)

澳门特别行政区

漳州市(龙文区、南靖县、平和县、华安县、诏安县、长泰区、云霄县、芗城区、东山县、漳浦县、龙海区)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

香港特别行政区

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、仪征市、江都区、高邮市)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、抚松县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

三沙市(西沙区、南沙区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

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衢州市(衢江区、常山县、开化县、江山市、柯城区、龙游县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

无锡市(梁溪区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区)  广西壮族自治区

龙岩市(新罗区、漳平市、连城县、武平县、上杭县、长汀县、永定区)

广安市(前锋区、邻水县、武胜县、广安区、华蓥市、岳池县)

石河子市(白杨市、北屯市、新星市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市、铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、阿拉尔市、双河市)榆林市(米脂县、佳县、府谷县、定边县、子洲县、榆阳区、靖边县、吴堡县、神木市、绥德县、清涧县、横山区)

固原市(彭阳县、西吉县、原州区、隆德县、泾源县)  喀什地区(疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、叶城县、喀什市、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏附县、伽师县、岳普湖县)

通化市(辉南县、东昌区、柳河县、二道江区、通化县、集安市、梅河口市)

南阳市(新野县、西峡县、淅川县、邓州市、卧龙区、方城县、宛城区、内乡县、社旗县、镇平县、南召县、桐柏县、唐河县)

邯郸市(邯山区、曲周县、峰峰矿区、邱县、大名县、武安市、肥乡区、永年区、涉县、馆陶县、复兴区、魏县、广平县、成安县、丛台区、磁县、鸡泽县、临漳县)安庆市(桐城市、怀宁县、太湖县、岳西县、望江县、宿松县、迎江区、宜秀区、大观区、潜山市)

北京市(通州区、房山区、朝阳区、昌平区、延庆区、平谷区、西城区、大兴区、门头沟区、顺义区、东城区、怀柔区、密云区、丰台区、石景山区、海淀区)

张掖市(甘州区、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县)

南京市(建邺区、鼓楼区、六合区、栖霞区、浦口区、玄武区、雨花台区、江宁区、高淳区、溧水区、秦淮区)

深圳市(盐田区、龙华区、福田区、罗湖区、南山区、光明区、坪山区、宝安区、龙岗区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、永靖县)

金华市(金东区、永康市、东阳市、兰溪市、义乌市、浦江县、婺城区、磐安县、武义县)

乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、新市区)

肇庆市(怀集县、高要区、广宁县、鼎湖区、德庆县、四会市、端州区、封开县)

三明市(将乐县、建宁县、宁化县、永安市、大田县、明溪县、三元区、沙县区、尤溪县、清流县、泰宁县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、巴东县、建始县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、利川市、咸丰县)

晋城市(城区、高平市、陵川县、阳城县、沁水县、泽州县)

宝鸡市(岐山县、陇县、眉县、凤县、渭滨区、陈仓区、金台区、扶风县、凤翔区、太白县、麟游县、千阳县)

绵阳市(梓潼县、三台县、游仙区、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、安州区、江油市、平武县)

合肥市(巢湖市、长丰县、肥西县、包河区、庐江县、蜀山区、肥东县、瑶海区、庐阳区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。