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抚州市(崇仁县、乐安县、宜黄县、南丰县、金溪县、临川区、资溪县、黎川县、东乡区、南城县、广昌县)

本溪市(南芬区、平山区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

吉林市(桦甸市、龙潭区、船营区、丰满区、永吉县、磐石市、蛟河市、舒兰市、昌邑区)  七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

内蒙古自治区

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)白银市(会宁县、景泰县、平川区、白银区、靖远县)

阿里地区(噶尔县、札达县、日土县、措勤县、革吉县、改则县、普兰县)  焦作市(博爱县、解放区、山阳区、温县、修武县、武陟县、中站区、沁阳市、孟州市、马村区)

太原市(尖草坪区、小店区、迎泽区、娄烦县、万柏林区、阳曲县、晋源区、杏花岭区、古交市、清徐县)

赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区、林西县、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、松山区、敖汉旗、宁城县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、茂县、金川县、马尔康市、阿坝县、松潘县、壤塘县、若尔盖县、黑水县、汶川县、九寨沟县、红原县、理县)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、康乐县、临夏市、广河县、东乡族自治县)

驻马店市(正阳县、平舆县、遂平县、泌阳县、确山县、西平县、新蔡县、汝南县、上蔡县、驿城区)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、渑池县、义马市、陕州区)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

渭南市(白水县、合阳县、临渭区、华州区、大荔县、富平县、韩城市、华阴市、蒲城县、潼关县、澄城县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县、东坡区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、泸西县、开远市、石屏县、绿春县、蒙自市、建水县、个旧市、河口瑶族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、元阳县)

宣城市(泾县、绩溪县、郎溪县、宁国市、宣州区、广德市、旌德县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城西区、城中区、城东区、城北区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、根河市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、中江县、绵竹市、罗江区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

临沧市(镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区)

定西市(渭源县、陇西县、安定区、漳县、临洮县、岷县、通渭县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

龙岩市(新罗区、长汀县、武平县、永定区、上杭县、漳平市、连城县)

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广州市(黄埔区、南沙区、越秀区、荔湾区、从化区、花都区、海珠区、增城区、番禺区、白云区、天河区)

赣州市(信丰县、章贡区、全南县、安远县、南康区、上犹县、大余县、寻乌县、于都县、石城县、瑞金市、宁都县、兴国县、会昌县、赣县区、龙南市、崇义县、定南县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

新乡市(辉县市、原阳县、长垣市、新乡县、延津县、卫滨区、牧野区、凤泉区、红旗区、获嘉县、卫辉市、封丘县)  新余市(分宜县、渝水区)

淮南市(潘集区、田家庵区、凤台县、寿县、谢家集区、八公山区、大通区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)宁波市(宁海县、海曙区、北仑区、镇海区、江北区、奉化区、象山县、余姚市、鄞州区、慈溪市)

泰安市(泰山区、宁阳县、肥城市、新泰市、东平县、岱岳区)  黄冈市(武穴市、英山县、黄州区、罗田县、黄梅县、浠水县、红安县、团风县、蕲春县、麻城市)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)

武汉市(硚口区、青山区、汉阳区、新洲区、汉南区、江汉区、蔡甸区、洪山区、黄陂区、江夏区、东西湖区、武昌区、江岸区)

佛山市(三水区、高明区、南海区、顺德区、禅城区)葫芦岛市(南票区、龙港区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县)

南阳市(卧龙区、宛城区、新野县、方城县、淅川县、内乡县、南召县、邓州市、唐河县、桐柏县、社旗县、镇平县、西峡县)

襄阳市(谷城县、襄州区、老河口市、枣阳市、保康县、樊城区、南漳县、襄城区、宜城市)

常州市(武进区、钟楼区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市)

黄石市(黄石港区、铁山区、西塞山区、下陆区、大冶市、阳新县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、千山区、铁西区、立山区)

咸阳市(旬邑县、乾县、武功县、长武县、泾阳县、渭城区、淳化县、兴平市、杨陵区、礼泉县、秦都区、三原县、彬州市、永寿县)

徐州市(邳州市、贾汪区、泉山区、新沂市、沛县、鼓楼区、铜山区、云龙区、睢宁县、丰县)

张家口市(蔚县、张北县、桥东区、怀安县、万全区、阳原县、怀来县、涿鹿县、崇礼区、尚义县、赤城县、沽源县、康保县、下花园区、宣化区、桥西区)

上海市(黄浦区、金山区、闵行区、浦东新区、青浦区、嘉定区、徐汇区、长宁区、普陀区、奉贤区、松江区、崇明区、宝山区、杨浦区、静安区、虹口区)

怀化市(会同县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、洪江市、通道侗族自治县、中方县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

宁夏回族自治区

崇左市(凭祥市、龙州县、江州区、大新县、扶绥县、宁明县、天等县)

鸡西市(梨树区、虎林市、城子河区、鸡东县、恒山区、密山市、滴道区、鸡冠区、麻山区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。