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衡水市(饶阳县、枣强县、武强县、故城县、景县、桃城区、冀州区、阜城县、武邑县、深州市、安平县)

南宁市(青秀区、宾阳县、江南区、上林县、马山县、西乡塘区、良庆区、邕宁区、武鸣区、兴宁区、横州市、隆安县)

长春市(南关区、农安县、德惠市、公主岭市、朝阳区、双阳区、绿园区、九台区、宽城区、榆树市、二道区)

张掖市(山丹县、民乐县、临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县)  甘孜藏族自治州(九龙县、理塘县、炉霍县、得荣县、巴塘县、新龙县、丹巴县、道孚县、甘孜县、德格县、乡城县、稻城县、色达县、石渠县、雅江县、白玉县、康定市、泸定县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、尼勒克县、霍尔果斯市、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍城县、昭苏县、奎屯市)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

昆明市(呈贡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、嵩明县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、晋宁区、富民县、五华区、安宁市、东川区)  淮安市(盱眙县、淮阴区、淮安区、涟水县、洪泽区、金湖县、清江浦区)

铁岭市(清河区、铁岭县、西丰县、昌图县、调兵山市、开原市、银州区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县、临河区、乌拉特前旗)

南充市(蓬安县、营山县、南部县、阆中市、顺庆区、高坪区、嘉陵区、西充县、仪陇县)

蚌埠市(怀远县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县、禹会区)

广州市(荔湾区、从化区、海珠区、花都区、南沙区、白云区、番禺区、越秀区、黄埔区、天河区、增城区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、鹤庆县、云龙县、大理市、永平县、剑川县、漾濞彝族自治县、洱源县、弥渡县、祥云县、南涧彝族自治县、宾川县)

廊坊市(固安县、霸州市、安次区、广阳区、大厂回族自治县、大城县、三河市、香河县、文安县、永清县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、辰溪县、洪江市、芷江侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、鹤城区、新晃侗族自治县、溆浦县、沅陵县)

衡阳市(石鼓区、雁峰区、衡山县、衡南县、常宁市、祁东县、南岳区、蒸湘区、珠晖区、衡东县、衡阳县、耒阳市)

泉州市(金门县、晋江市、惠安县、永春县、泉港区、丰泽区、石狮市、洛江区、南安市、鲤城区、安溪县、德化县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、山城区、鹤山区)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

岳阳市(君山区、汨罗市、华容县、临湘市、湘阴县、岳阳楼区、平江县、云溪区、岳阳县)

上海市(长宁区、徐汇区、松江区、普陀区、青浦区、杨浦区、嘉定区、虹口区、金山区、黄浦区、闵行区、静安区、宝山区、崇明区、浦东新区、奉贤区)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、忻城县)

临汾市(襄汾县、隰县、汾西县、曲沃县、翼城县、洪洞县、大宁县、安泽县、乡宁县、霍州市、尧都区、蒲县、古县、侯马市、浮山县、吉县、永和县)

南阳市(桐柏县、镇平县、宛城区、淅川县、方城县、卧龙区、西峡县、新野县、唐河县、内乡县、邓州市、南召县、社旗县)

贵阳市(白云区、观山湖区、南明区、开阳县、花溪区、云岩区、乌当区、修文县、清镇市、息烽县)

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泰安市(宁阳县、岱岳区、新泰市、肥城市、泰山区、东平县)

宝鸡市(渭滨区、眉县、千阳县、扶风县、陈仓区、麟游县、陇县、太白县、金台区、凤翔区、凤县、岐山县)

香港特别行政区

山南市(隆子县、琼结县、曲松县、桑日县、浪卡子县、措美县、扎囊县、洛扎县、贡嘎县、错那市、加查县、乃东区)  抚州市(金溪县、临川区、资溪县、广昌县、宜黄县、乐安县、黎川县、崇仁县、南丰县、南城县、东乡区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、花垣县、永顺县、龙山县、泸溪县、保靖县、吉首市)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)茂名市(化州市、高州市、茂南区、电白区、信宜市)

信阳市(淮滨县、浉河区、罗山县、光山县、商城县、新县、息县、固始县、潢川县、平桥区)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

福州市(罗源县、平潭县、闽侯县、连江县、台江区、永泰县、鼓楼区、晋安区、福清市、马尾区、仓山区、闽清县、长乐区)

昭通市(盐津县、巧家县、绥江县、威信县、昭阳区、彝良县、镇雄县、永善县、鲁甸县、水富市、大关县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)襄阳市(枣阳市、保康县、襄城区、老河口市、南漳县、樊城区、襄州区、谷城县、宜城市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、萧县、埇桥区)

韶关市(新丰县、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、浈江区、乐昌市、曲江区、翁源县)

菏泽市(鄄城县、曹县、郓城县、成武县、巨野县、牡丹区、定陶区、单县、东明县)

鸡西市(城子河区、麻山区、滴道区、虎林市、梨树区、密山市、鸡冠区、鸡东县、恒山区)

宜春市(万载县、袁州区、上高县、丰城市、樟树市、奉新县、靖安县、宜丰县、铜鼓县、高安市)

白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县、大安市)

张家口市(康保县、万全区、沽源县、尚义县、赤城县、桥东区、张北县、涿鹿县、怀安县、桥西区、蔚县、崇礼区、宣化区、怀来县、下花园区、阳原县)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

德阳市(广汉市、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、罗江区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)

林芝市(巴宜区、工布江达县、朗县、米林市、波密县、察隅县、墨脱县)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、吴兴区、长兴县)

哈尔滨市(宾县、尚志市、巴彦县、呼兰区、道外区、双城区、五常市、方正县、松北区、阿城区、平房区、香坊区、道里区、延寿县、依兰县、木兰县、通河县、南岗区)

南平市(延平区、光泽县、顺昌县、松溪县、建瓯市、建阳区、武夷山市、政和县、浦城县、邵武市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。