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贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)
六安市(霍邱县、金寨县、叶集区、金安区、舒城县、裕安区、霍山县)
乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、米东区、达坂城区、头屯河区)
甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、卓尼县、迭部县、夏河县、碌曲县、临潭县、舟曲县)
乐山市(沐川县、峨边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、市中区、五通桥区、井研县、夹江县、犍为县、沙湾区、马边彝族自治县)
芜湖市(弋江区、无为市、南陵县、湾沚区、鸠江区、繁昌区、镜湖区)
上海市(奉贤区、青浦区、普陀区、松江区、杨浦区、崇明区、长宁区、黄浦区、金山区、虹口区、闵行区、嘉定区、徐汇区、宝山区、浦东新区、静安区)
济南市(历下区、济阳区、历城区、槐荫区、莱芜区、长清区、天桥区、章丘区、平阴县、钢城区、市中区、商河县)
东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)
株洲市(天元区、芦淞区、渌口区、醴陵市、炎陵县、攸县、茶陵县、石峰区、荷塘区)
徐州市(铜山区、新沂市、睢宁县、泉山区、邳州市、云龙区、鼓楼区、贾汪区、丰县、沛县)
澳门特别行政区
合肥市(庐江县、蜀山区、肥东县、庐阳区、巢湖市、肥西县、包河区、瑶海区、长丰县)
商丘市(民权县、夏邑县、睢县、宁陵县、梁园区、柘城县、睢阳区、永城市、虞城县)
益阳市(桃江县、沅江市、南县、资阳区、安化县、赫山区)
蚌埠市(固镇县、五河县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、怀远县、禹会区)
宝鸡市(凤县、麟游县、凤翔区、太白县、陈仓区、金台区、眉县、陇县、千阳县、扶风县、岐山县、渭滨区)
三沙市(西沙区、南沙区)
六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)
汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)
济宁市(鱼台县、任城区、嘉祥县、金乡县、曲阜市、汶上县、微山县、梁山县、邹城市、泗水县、兖州区)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
雅安市(荥经县、汉源县、芦山县、天全县、石棉县、宝兴县、雨城区、名山区)
滨州市(滨城区、邹平市、博兴县、沾化区、无棣县、惠民县、阳信县)
驻马店市(确山县、上蔡县、平舆县、汝南县、驿城区、遂平县、正阳县、新蔡县、泌阳县、西平县)
通化市(通化县、集安市、东昌区、柳河县、梅河口市、辉南县、二道江区)
白银市(白银区、景泰县、会宁县、平川区、靖远县)
宁夏回族自治区
阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、拜城县、沙雅县、阿克苏市、库车市、温宿县、乌什县、柯坪县)
厦门市(同安区、湖里区、思明区、集美区、海沧区、翔安区)
那曲市(聂荣县、申扎县、比如县、班戈县、安多县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、索县、双湖县、巴青县)
三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)
儋州市
衢州市(柯城区、开化县、龙游县、江山市、衢江区、常山县)
南昌市(东湖区、新建区、进贤县、红谷滩区、青云谱区、西湖区、安义县、南昌县、青山湖区)
漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区、临颍县)
甘孜藏族自治州(康定市、色达县、白玉县、石渠县、新龙县、德格县、道孚县、九龙县、泸定县、丹巴县、理塘县、稻城县、雅江县、巴塘县、甘孜县、乡城县、得荣县、炉霍县)
安庆市(迎江区、大观区、岳西县、潜山市、望江县、太湖县、桐城市、宿松县、怀宁县、宜秀区)
荆州市(洪湖市、荆州区、监利市、沙市区、公安县、石首市、松滋市、江陵县)
焦作市(孟州市、山阳区、马村区、温县、解放区、沁阳市、博爱县、武陟县、修武县、中站区)
绍兴市(嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区、上虞区、新昌县)
攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、米易县、东区)
大同市(天镇县、新荣区、广灵县、云冈区、平城区、左云县、阳高县、浑源县、云州区、灵丘县)
镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、句容市、扬中市、润州区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
崇左市(江州区、宁明县、凭祥市、天等县、大新县、龙州县、扶绥县)
宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)
河池市(环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、金城江区、凤山县、东兰县、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县)
福州市(永泰县、闽清县、闽侯县、台江区、罗源县、鼓楼区、仓山区、福清市、长乐区、晋安区、连江县、马尾区、平潭县)
安顺市(普定县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)
银川市(兴庆区、贺兰县、永宁县、金凤区、西夏区、灵武市)
随州市(广水市、曾都区、随县)
运城市(河津市、万荣县、垣曲县、平陆县、永济市、芮城县、新绛县、盐湖区、绛县、临猗县、稷山县、闻喜县、夏县)
抚顺市(清原满族自治县、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区)
十堰市(茅箭区、郧西县、房县、丹江口市、竹山县、张湾区、郧阳区、竹溪县)
韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、仁化县、浈江区、南雄市、乐昌市、武江区、翁源县、始兴县)
安阳市(安阳县、滑县、殷都区、龙安区、北关区、文峰区、内黄县、汤阴县、林州市)
辽阳市(太子河区、宏伟区、白塔区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、文圣区)
铁岭市(开原市、铁岭县、调兵山市、银州区、清河区、昌图县、西丰县)
广元市(苍溪县、昭化区、旺苍县、朝天区、剑阁县、利州区、青川县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
永州市(双牌县、新田县、零陵区、冷水滩区、东安县、江永县、江华瑶族自治县、祁阳市、道县、宁远县、蓝山县)
汕头市(澄海区、龙湖区、潮南区、濠江区、金平区、潮阳区、南澳县)
吴忠市(盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区)
金昌市(永昌县、金川区)
凉山彝族自治州(会东县、木里藏族自治县、雷波县、普格县、金阳县、德昌县、布拖县、昭觉县、宁南县、盐源县、甘洛县、西昌市、美姑县、会理市、喜德县、越西县、冕宁县)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
滁州市(来安县、琅琊区、天长市、全椒县、明光市、定远县、南谯区、凤阳县)
来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、合山市、忻城县、兴宾区、武宣县)
新疆维吾尔自治区
林芝市(朗县、巴宜区、察隅县、波密县、工布江达县、米林市、墨脱县)
东莞市
郴州市(宜章县、嘉禾县、苏仙区、安仁县、桂阳县、汝城县、资兴市、临武县、永兴县、北湖区、桂东县)
岳阳市(云溪区、岳阳县、岳阳楼区、华容县、君山区、汨罗市、临湘市、湘阴县、平江县)
常州市(新北区、天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区、金坛区)
绥化市(海伦市、北林区、安达市、明水县、肇东市、青冈县、望奎县、绥棱县、兰西县、庆安县)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、瓜州县、敦煌市)
泉州市(德化县、惠安县、南安市、洛江区、永春县、丰泽区、晋江市、安溪县、鲤城区、金门县、石狮市、泉港区)
天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、麦积区、武山县、清水县、秦州区)
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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)
成都市(郫都区、双流区、蒲江县、新都区、锦江区、武侯区、金堂县、简阳市、都江堰市、金牛区、青羊区、新津区、大邑县、龙泉驿区、成华区、崇州市、温江区、彭州市、青白江区、邛崃市)
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外资巨头集体发声。
多家外资巨头继续集体唱多中国资产,高盛在最新的报告中表示,当前海外投资者担心美国进入衰退的风险急升,加上多年来在美股持重仓,有需要分散风险,而中资股估值吸引,叠加经济刺激政策预期,势有资金重投中国。高盛预计,未来12个月内,MSCI中国指数有12%的上涨空间,沪深300指数有15%的上涨空间。
与此同时,摩根大通分析师也在报告中表示,特朗普政府的新一轮关税政策对于中国互联网公司的影响并不直接,对于线上消费的影响更是微乎其微。美国基金公司KraneShares(金瑞基金)也指出,美国市场收入仅占中国互联网公司的不到2%,关税实际影响有限。
回到市场层面,在美股全线重挫的背景下,4月17日A股再度走出独立行情,三大指数低开高走,最终全线收涨,沪指录得八连阳。有分析称,随着一季度经济数据的公布,A股有望逐步依托国内经济基本面走出独立行情,尽管短期关税政策反复扰动,但扰动逐步减弱的背景下,国内稳市政策持续也有助于有效对冲外部扰动影响。
高盛最新发声
高盛在最新的报告中表示,给予AH股“跑赢大市”评级,考虑到A股气氛更受惠于政策刺激,策略配置上较H股看高一线。
高盛中国首席股票策略分析师刘劲津指出,现在海外投资者担心美国经济进入衰退的风险,加上多年来在美股持重仓,有分散风险的需求,受中资股估值吸引,叠加内地的经济刺激政策预期,此消彼长下,欲将资金重投中国。
高盛预计,未来12个月内,MSCI中国指数有12%的上涨空间,沪深300指数有15%的上涨空间。
高盛指出,随着全球基金进一步提高其在中国市场的配置,H股可能会继续受到青睐,但A股也会因国内散户投资者的积极参与而获得支撑。该行看好消费板块的表现,认为消费和地产领域的进一步改善将推动市场上涨。
高盛还表示,小盘股可能表现更佳,特别是科创50、创业板指和中证1000等指数。
至于港股,高盛认为港股当前市盈率约为10倍,估值远低于美股,这带来了一定的吸引力。香港有内地缺少的大科技公司,吸引内地投资者南下投资,为港股带来支持,但要考虑到经济政策对股市的刺激作用,A股将更受惠,H股则较受外围因素影响;而A股年初至今表现亦不及H股,是另一个高盛看好A股短期走势的原因。
今年以来,高盛多次看多中国。2025年1月,高盛报告表示,政府已经启动了强有力的政策托底措施,不仅有助于缓解房地产市场和外部挑战,还能促使增长模式转向。高盛预计,MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将分别上涨约20%。
今年2月初,DeepSeek的崛起为中概科技股带来了中长期价值重估的机会。高盛预计,MSCI中国指数2025年将上涨14%,乐观预期涨幅甚至将达到28%。
今年2月底,高盛报告称,从基本面和流动性的角度来看,人工智能的发展将继续使H股受益。该行认为,较低的估值和潜在的宏观经济政策刺激预计将推动A股追赶性反弹,缩小与H股的回报差距。
关税的影响
摩根大通分析师在最新发布的报告中表示,特朗普政府的新一轮关税政策对于中国互联网公司的影响并不直接,对于线上消费的影响更是微乎其微。
与此同时,美国基金公司KraneShares也指出,美国市场收入仅占中国互联网公司的不到2%,关税实际影响有限。
摩根大通分析师认为,美国所谓“对等关税”对于中国互联网公司(除跨境电商以外)营收的影响并不直接,主要的影响可能是间接的。比如,在美国高昂关税导致中国对美出口走弱后,可能影响消费,从而反过来削弱广告需求。
摩根大通预计,美国所谓“对等关税”对于中国线上消费的影响微乎其微,可能不到0.5%。
在中国主要互联网科技公司中,摩根大通认为,受特朗普政府新一轮关税政策影响最大的股票将是拼多多。相对来说,在关税冲击中更具防御性的股票将是腾讯和网易,因为这两家公司的数字娱乐(尤其是网络游戏)业务是反周期的,来自美国市场的收入贡献也较小。
摩根大通在港美股的中概互联网公司中,首选的是阿里巴巴、携程、腾讯音乐和腾讯。
美国基金公司KraneShares也发布报告称,KraneSharesCSI中国互联网ETF代表的中国互联网行业对美国的收入敞口保持在极低水平(不到2%),因此,这些公司实际上可以免受美国贸易压力的直接影响。
金瑞基金指出,包括腾讯、阿里巴巴、京东和美团在内的中国主要互联网巨头公司,其商业模式主要围绕服务中国14亿人口、年产值达2万亿美元的庞大消费市场。他们的服务(涵盖电商、数字支付、云计算、游戏和社交媒体)主要面向的都是中国的数字生态系统用户。
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