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常州市(钟楼区、金坛区、新北区、天宁区、溧阳市、武进区)

咸阳市(永寿县、兴平市、杨陵区、淳化县、旬邑县、长武县、彬州市、三原县、泾阳县、乾县、武功县、礼泉县、渭城区、秦都区)

哈尔滨市(尚志市、阿城区、双城区、五常市、呼兰区、道外区、松北区、道里区、香坊区、宾县、南岗区、通河县、平房区、延寿县、方正县、依兰县、巴彦县、木兰县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、宣恩县、来凤县、鹤峰县、咸丰县、巴东县、建始县)  大连市(金州区、西岗区、瓦房店市、中山区、普兰店区、沙河口区、长海县、庄河市、旅顺口区、甘井子区)

儋州市

呼和浩特市(新城区、赛罕区、清水河县、回民区、玉泉区、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、武川县)

蚌埠市(怀远县、蚌山区、五河县、淮上区、固镇县、禹会区、龙子湖区)

忻州市(偏关县、五台县、忻府区、定襄县、繁峙县、代县、神池县、静乐县、原平市、五寨县、河曲县、岢岚县、保德县、宁武县)  达州市(通川区、开江县、宣汉县、万源市、达川区、渠县、大竹县)

中山市

信阳市(潢川县、固始县、罗山县、新县、商城县、平桥区、浉河区、光山县、息县、淮滨县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、桂平市、平南县)

孝感市(汉川市、安陆市、孝昌县、云梦县、应城市、孝南区、大悟县)

通化市(集安市、通化县、梅河口市、辉南县、东昌区、柳河县、二道江区)

潍坊市(昌邑市、诸城市、临朐县、安丘市、昌乐县、高密市、奎文区、寒亭区、寿光市、青州市、潍城区、坊子区)

淮南市(大通区、田家庵区、寿县、八公山区、谢家集区、潘集区、凤台县)

南平市(政和县、浦城县、建阳区、顺昌县、武夷山市、建瓯市、延平区、光泽县、松溪县、邵武市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

桂林市(灵川县、荔浦市、平乐县、兴安县、七星区、雁山区、龙胜各族自治县、秀峰区、恭城瑶族自治县、资源县、阳朔县、象山区、永福县、临桂区、灌阳县、叠彩区、全州县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、郧西县、茅箭区、张湾区、房县、竹山县、郧阳区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、靖宇县)

锦州市(黑山县、凌河区、北镇市、凌海市、义县、太和区、古塔区)

洛阳市(涧西区、新安县、伊川县、汝阳县、孟津区、瀍河回族区、洛龙区、宜阳县、老城区、嵩县、偃师区、洛宁县、栾川县、西工区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

梧州市(长洲区、蒙山县、岑溪市、万秀区、龙圩区、藤县、苍梧县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

龙岩市(连城县、漳平市、永定区、长汀县、新罗区、武平县、上杭县)

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滁州市(琅琊区、南谯区、明光市、天长市、定远县、全椒县、来安县、凤阳县)

嘉兴市(海盐县、海宁市、嘉善县、平湖市、秀洲区、桐乡市、南湖区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、库尔勒市、和静县、若羌县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县)

广元市(利州区、剑阁县、昭化区、苍溪县、旺苍县、青川县、朝天区)  宣城市(泾县、广德市、宣州区、宁国市、旌德县、绩溪县、郎溪县)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、宝应县、邗江区、仪征市)

邯郸市(峰峰矿区、广平县、涉县、曲周县、魏县、复兴区、磁县、成安县、丛台区、馆陶县、大名县、邯山区、鸡泽县、永年区、临漳县、肥乡区、邱县、武安市)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)喀什地区(巴楚县、英吉沙县、泽普县、莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县、伽师县)

抚州市(宜黄县、广昌县、东乡区、南城县、乐安县、崇仁县、金溪县、黎川县、南丰县、临川区、资溪县)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县)

泰安市(东平县、岱岳区、肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市)

广州市(荔湾区、从化区、南沙区、花都区、天河区、番禺区、海珠区、黄埔区、白云区、增城区、越秀区)

昭通市(盐津县、水富市、彝良县、镇雄县、巧家县、永善县、鲁甸县、绥江县、威信县、昭阳区、大关县)池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县、肇州县、林甸县、龙凤区、大同区、红岗区)

安康市(白河县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、旬阳市、岚皋县、平利县、汉滨区、镇坪县、石泉县)

宜昌市(宜都市、当阳市、秭归县、点军区、西陵区、伍家岗区、猇亭区、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、长阳土家族自治县、枝江市、夷陵区)

平凉市(泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县、华亭市、庄浪县、灵台县)

南充市(嘉陵区、顺庆区、仪陇县、蓬安县、南部县、高坪区、营山县、阆中市、西充县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

德州市(宁津县、庆云县、齐河县、夏津县、禹城市、临邑县、乐陵市、武城县、平原县、德城区、陵城区)

西宁市(湟源县、城东区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城中区、城西区)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、东兰县)

嘉峪关市

郴州市(嘉禾县、宜章县、资兴市、临武县、汝城县、永兴县、桂阳县、苏仙区、安仁县、北湖区、桂东县)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市)

遵义市(赤水市、湄潭县、习水县、凤冈县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、正安县、绥阳县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、播州区、红花岗区)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

铁岭市(西丰县、清河区、开原市、银州区、铁岭县、昌图县、调兵山市)

双鸭山市(友谊县、宝清县、四方台区、尖山区、宝山区、集贤县、岭东区、饶河县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。