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巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县)

乐山市(沐川县、井研县、犍为县、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区、夹江县、金口河区)

丹东市(东港市、元宝区、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市)  安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、且末县、和静县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、和硕县)

阳泉市(郊区、盂县、城区、矿区、平定县)  资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

焦作市(博爱县、修武县、解放区、山阳区、沁阳市、温县、武陟县、中站区、孟州市、马村区)

河池市(罗城仫佬族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、天峨县、宜州区)

哈尔滨市(南岗区、巴彦县、双城区、道外区、呼兰区、平房区、香坊区、尚志市、道里区、阿城区、延寿县、松北区、五常市、通河县、宾县、方正县、木兰县、依兰县)

百色市(隆林各族自治县、靖西市、田林县、西林县、平果市、德保县、乐业县、右江区、凌云县、那坡县、田阳区、田东县)

咸阳市(三原县、泾阳县、淳化县、彬州市、兴平市、乾县、长武县、礼泉县、永寿县、渭城区、旬邑县、秦都区、武功县、杨陵区)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、明山区)

新疆维吾尔自治区

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、凤凰县、泸溪县、永顺县、保靖县、古丈县、吉首市)

平顶山市(叶县、汝州市、舞钢市、鲁山县、湛河区、郏县、石龙区、宝丰县、卫东区、新华区)

临沂市(平邑县、莒南县、沂水县、费县、河东区、沂南县、兰山区、罗庄区、临沭县、蒙阴县、郯城县、兰陵县)

佳木斯市(富锦市、前进区、郊区、同江市、桦川县、汤原县、桦南县、向阳区、东风区、抚远市)

澳门特别行政区

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

定西市(岷县、通渭县、陇西县、渭源县、漳县、安定区、临洮县)

喀什地区(莎车县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、伽师县、喀什市、疏附县、泽普县、英吉沙县)

清远市(阳山县、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、英德市)

龙岩市(连城县、永定区、上杭县、长汀县、武平县、漳平市、新罗区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、鸠江区、弋江区、南陵县、繁昌区、无为市)

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白城市(大安市、洮南市、通榆县、镇赉县、洮北区)

牡丹江市(穆棱市、西安区、东宁市、林口县、爱民区、东安区、海林市、阳明区、宁安市、绥芬河市)

拉萨市(达孜区、城关区、墨竹工卡县、曲水县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、尼木县)

郑州市(登封市、惠济区、中牟县、新密市、二七区、上街区、管城回族区、新郑市、荥阳市、金水区、中原区、巩义市)  黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、逊克县、孙吴县、北安市)

益阳市(资阳区、桃江县、赫山区、南县、安化县、沅江市)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海盐县、秀洲区、南湖区、海宁市、嘉善县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、彭山区、洪雅县、东坡区)

铜仁市(石阡县、玉屏侗族自治县、万山区、江口县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、德江县、碧江区、松桃苗族自治县)  广州市(白云区、番禺区、海珠区、荔湾区、增城区、黄埔区、南沙区、天河区、越秀区、从化区、花都区)

滁州市(明光市、全椒县、琅琊区、凤阳县、定远县、南谯区、来安县、天长市)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市)徐州市(丰县、贾汪区、鼓楼区、邳州市、泉山区、新沂市、睢宁县、沛县、云龙区、铜山区)

三明市(泰宁县、将乐县、建宁县、大田县、明溪县、沙县区、宁化县、三元区、永安市、尤溪县、清流县)

淮安市(涟水县、淮安区、金湖县、盱眙县、洪泽区、淮阴区、清江浦区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、小金县、松潘县、阿坝县、红原县、茂县、九寨沟县、黑水县、壤塘县、马尔康市、汶川县、金川县)

塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、裕民县、塔城市、沙湾市)

九江市(武宁县、德安县、瑞昌市、庐山市、柴桑区、濂溪区、共青城市、都昌县、彭泽县、浔阳区、修水县、湖口县、永修县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

延安市(延川县、子长市、洛川县、安塞区、黄陵县、志丹县、宜川县、黄龙县、甘泉县、宝塔区、吴起县、延长县、富县)

黄冈市(黄州区、武穴市、英山县、罗田县、团风县、麻城市、浠水县、蕲春县、黄梅县、红安县)

梅州市(大埔县、丰顺县、梅县区、五华县、兴宁市、梅江区、蕉岭县、平远县)

昌都市(贡觉县、察雅县、八宿县、洛隆县、卡若区、类乌齐县、丁青县、左贡县、江达县、芒康县、边坝县)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、原州区、隆德县)

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)

阿克苏地区(温宿县、新和县、阿瓦提县、乌什县、库车市、阿克苏市、拜城县、沙雅县、柯坪县)

赣州市(赣县区、瑞金市、龙南市、安远县、南康区、会昌县、信丰县、寻乌县、宁都县、定南县、全南县、大余县、兴国县、石城县、章贡区、于都县、上犹县、崇义县)

连云港市(东海县、灌南县、海州区、连云区、灌云县、赣榆区)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、互助土族自治县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金