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广州市(白云区、天河区、增城区、番禺区、越秀区、荔湾区、黄埔区、海珠区、南沙区、从化区、花都区)

菏泽市(成武县、郓城县、单县、巨野县、鄄城县、定陶区、东明县、曹县、牡丹区)

新疆维吾尔自治区  台州市(临海市、路桥区、仙居县、黄岩区、玉环市、三门县、温岭市、椒江区、天台县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

鹤岗市(向阳区、东山区、南山区、绥滨县、兴安区、兴山区、萝北县、工农区)

肇庆市(端州区、德庆县、鼎湖区、高要区、封开县、四会市、怀集县、广宁县)

蚌埠市(怀远县、固镇县、龙子湖区、五河县、禹会区、蚌山区、淮上区)  自贡市(大安区、自流井区、荣县、富顺县、贡井区、沿滩区)

济宁市(汶上县、微山县、邹城市、兖州区、泗水县、金乡县、曲阜市、鱼台县、任城区、嘉祥县、梁山县)

宁夏回族自治区

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

黄冈市(罗田县、黄州区、英山县、团风县、红安县、黄梅县、浠水县、麻城市、武穴市、蕲春县)

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固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、原州区、泾源县)

本溪市(溪湖区、南芬区、平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、晴隆县、兴义市、册亨县、贞丰县、兴仁市、安龙县)

张家口市(万全区、下花园区、尚义县、宣化区、赤城县、怀安县、崇礼区、桥西区、阳原县、桥东区、蔚县、康保县、沽源县、怀来县、涿鹿县、张北县)

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池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

西藏自治区

泸州市(纳溪区、叙永县、龙马潭区、泸县、合江县、江阳区、古蔺县)

上海市(普陀区、黄浦区、宝山区、虹口区、长宁区、浦东新区、金山区、松江区、徐汇区、闵行区、静安区、杨浦区、奉贤区、青浦区、嘉定区、崇明区)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

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朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、龙城区、双塔区、建平县)

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双鸭山市(友谊县、宝清县、饶河县、集贤县、四方台区、尖山区、宝山区、岭东区)

滨州市(沾化区、无棣县、滨城区、惠民县、阳信县、博兴县、邹平市)

黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、爱辉区、北安市、嫩江市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  大同市(广灵县、浑源县、左云县、云州区、新荣区、灵丘县、阳高县、天镇县、云冈区、平城区)

惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县、博罗县)

南阳市(唐河县、方城县、社旗县、南召县、桐柏县、卧龙区、镇平县、内乡县、新野县、西峡县、邓州市、宛城区、淅川县)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区)嘉兴市(海宁市、南湖区、海盐县、桐乡市、平湖市、秀洲区、嘉善县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)  吕梁市(交城县、孝义市、柳林县、临县、岚县、兴县、汾阳市、文水县、交口县、中阳县、石楼县、方山县、离石区)

常德市(鼎城区、石门县、武陵区、汉寿县、澧县、临澧县、安乡县、津市市、桃源县)

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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

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　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。