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维修后设备性能评估与改进建议：我们对维修后设备性能进行评估，并根据评估结果提供改进建议，助力客户优化设备管理。
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全国服务区域：
长治市(上党区、沁县、潞州区、武乡县、黎城县、襄垣县、潞城区、壶关县、平顺县、沁源县、屯留区、长子县)
乐山市(犍为县、沙湾区、五通桥区、峨眉山市、金口河区、市中区、井研县、马边彝族自治县、夹江县、沐川县、峨边彝族自治县)
阿克苏地区(温宿县、新和县、沙雅县、库车市、阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、乌什县、柯坪县)
鸡西市(滴道区、麻山区、密山市、鸡冠区、鸡东县、虎林市、城子河区、恒山区、梨树区)
伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、巩留县、霍城县、特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、新源县、伊宁市、尼勒克县、奎屯市)
烟台市(蓬莱区、栖霞市、招远市、龙口市、牟平区、海阳市、福山区、莱阳市、莱山区、莱州市、芝罘区)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市、新化县)
贵阳市(南明区、息烽县、白云区、观山湖区、清镇市、花溪区、乌当区、云岩区、修文县、开阳县)
徐州市(铜山区、邳州市、新沂市、丰县、沛县、泉山区、睢宁县、贾汪区、云龙区、鼓楼区)
鹤岗市(南山区、绥滨县、兴山区、兴安区、向阳区、东山区、萝北县、工农区)
淮南市(八公山区、潘集区、田家庵区、寿县、谢家集区、大通区、凤台县)
玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、红塔区、澄江市、华宁县、易门县、通海县)
西安市(雁塔区、鄠邑区、新城区、长安区、灞桥区、莲湖区、蓝田县、未央区、高陵区、周至县、阎良区、临潼区、碑林区)
辽阳市(辽阳县、白塔区、文圣区、太子河区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区)
菏泽市(单县、郓城县、巨野县、鄄城县、东明县、定陶区、成武县、曹县、牡丹区)
荆州市(松滋市、洪湖市、荆州区、公安县、沙市区、石首市、江陵县、监利市)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
泸州市(龙马潭区、古蔺县、合江县、泸县、江阳区、纳溪区、叙永县)
平凉市(崆峒区、华亭市、静宁县、灵台县、庄浪县、崇信县、泾川县)
上海市(金山区、静安区、浦东新区、嘉定区、崇明区、杨浦区、黄浦区、长宁区、徐汇区、宝山区、松江区、闵行区、青浦区、普陀区、虹口区、奉贤区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
泰安市(新泰市、泰山区、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市)
莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区)
崇左市(凭祥市、天等县、大新县、江州区、龙州县、扶绥县、宁明县)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)
宜宾市(江安县、叙州区、高县、珙县、南溪区、翠屏区、兴文县、长宁县、屏山县、筠连县)
三门峡市(湖滨区、义马市、陕州区、灵宝市、卢氏县、渑池县)
攀枝花市(盐边县、米易县、东区、西区、仁和区)
六安市(裕安区、舒城县、霍邱县、金寨县、霍山县、金安区、叶集区)
吉安市(遂川县、吉安县、井冈山市、安福县、万安县、吉水县、永丰县、吉州区、新干县、青原区、永新县、峡江县、泰和县)
内蒙古自治区
铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)
宁德市(霞浦县、屏南县、福鼎市、柘荣县、蕉城区、周宁县、寿宁县、福安市、古田县)
衡水市(故城县、深州市、安平县、武强县、阜城县、冀州区、桃城区、景县、饶阳县、武邑县、枣强县)
秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、海港区、抚宁区、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县)
澳门特别行政区
鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克旗)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)
白银市(平川区、白银区、会宁县、景泰县、靖远县)
抚顺市(东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、清原满族自治县、新抚区)
百色市(右江区、平果市、田林县、田阳区、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、德保县、凌云县、西林县、那坡县、田东县)
巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)
通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗)
绥化市(兰西县、青冈县、安达市、望奎县、肇东市、明水县、北林区、绥棱县、庆安县、海伦市)
石河子市(图木舒克市、新星市、阿拉尔市、北屯市、昆玉市、可克达拉市、五家渠市、双河市、铁门关市、胡杨河市、白杨市)
惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县、什邡市)
阿里地区(普兰县、札达县、噶尔县、措勤县、改则县、革吉县、日土县)
洛阳市(新安县、栾川县、洛宁县、宜阳县、孟津区、涧西区、西工区、汝阳县、伊川县、偃师区、瀍河回族区、老城区、洛龙区、嵩县)
周口市(商水县、沈丘县、淮阳区、川汇区、扶沟县、太康县、西华县、项城市、郸城县、鹿邑县)
保定市(蠡县、定兴县、安新县、顺平县、莲池区、易县、阜平县、涞水县、清苑区、望都县、容城县、安国市、高阳县、竞秀区、唐县、满城区、曲阳县、定州市、涿州市、雄县、博野县、徐水区、高碑店市、涞源县)
北京市(房山区、石景山区、延庆区、顺义区、东城区、通州区、西城区、怀柔区、平谷区、大兴区、密云区、朝阳区、门头沟区、丰台区、海淀区、昌平区)
唐山市(迁安市、玉田县、丰南区、路北区、滦州市、开平区、古冶区、迁西县、滦南县、曹妃甸区、乐亭县、丰润区、遵化市、路南区)
铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、印江土家族苗族自治县、万山区、石阡县、江口县、德江县)
沧州市(肃宁县、南皮县、任丘市、青县、沧县、泊头市、黄骅市、东光县、盐山县、吴桥县、河间市、运河区、孟村回族自治县、海兴县、献县、新华区)
泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、兴化市、靖江市、姜堰区)
南平市(邵武市、政和县、浦城县、顺昌县、建瓯市、建阳区、延平区、武夷山市、松溪县、光泽县)
滁州市(定远县、凤阳县、明光市、来安县、琅琊区、南谯区、全椒县、天长市)
自贡市(大安区、富顺县、自流井区、沿滩区、荣县、贡井区)
广安市(武胜县、广安区、华蓥市、前锋区、岳池县、邻水县)
鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)
佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)
郑州市(中牟县、金水区、登封市、巩义市、新郑市、惠济区、上街区、管城回族区、荥阳市、新密市、中原区、二七区)
乌鲁木齐市(米东区、天山区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县)
滨州市(惠民县、邹平市、无棣县、博兴县、滨城区、阳信县、沾化区)
和田地区(墨玉县、皮山县、和田县、于田县、洛浦县、和田市、策勒县、民丰县)
潍坊市(临朐县、坊子区、诸城市、奎文区、高密市、寿光市、昌乐县、昌邑市、青州市、潍城区、寒亭区、安丘市)
亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)
张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
金昌市(金川区、永昌县)
漳州市(云霄县、漳浦县、诏安县、长泰区、龙文区、东山县、平和县、南靖县、芗城区、龙海区、华安县)
驻马店市(确山县、遂平县、泌阳县、西平县、平舆县、上蔡县、新蔡县、正阳县、汝南县、驿城区)
南京市(雨花台区、秦淮区、浦口区、六合区、鼓楼区、高淳区、溧水区、建邺区、江宁区、栖霞区、玄武区)
广西壮族自治区
贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)
杭州市(桐庐县、萧山区、富阳区、拱墅区、淳安县、临平区、滨江区、上城区、西湖区、临安区、余杭区、钱塘区、建德市)
连云港市(连云区、灌云县、东海县、灌南县、赣榆区、海州区)
济南市(槐荫区、平阴县、莱芜区、济阳区、钢城区、市中区、历城区、商河县、长清区、历下区、天桥区、章丘区)
长春市(榆树市、朝阳区、二道区、宽城区、绿园区、公主岭市、九台区、德惠市、双阳区、南关区、农安县)
海东市(平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)
新疆维吾尔自治区
天水市(清水县、武山县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区、甘谷县)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、独山县、惠水县、龙里县、贵定县、三都水族自治县、平塘县、福泉市、罗甸县、荔波县、瓮安县)
上饶市(横峰县、鄱阳县、德兴市、广丰区、余干县、婺源县、信州区、玉山县、广信区、万年县、弋阳县、铅山县)
毕节市(织金县、大方县、黔西市、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县)
陇南市(武都区、康县、西和县、两当县、文县、成县、礼县、徽县、宕昌县)
玉树藏族自治州(称多县、杂多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、治多县)
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月21日，杰华特发布2024年年报，报告期内实现营业收入16.79亿元，同比增长29.46%，实现归母净利润-6.03亿元，亏损较上年走扩，增收不增利状况明显。
值得注意的是，上市前杰华特营收持续高增，并于2021年实现扭亏为盈，2022年上市当年却增收不增利，之后两年更是遭遇半导体全行业需求疲软困境，陷入亏损，两年合计亏损11亿元。
业绩承压情形下，杰华特降低股票激励考核标准，并通过抬升杠杆筹措流动性，2023年到2024年两年时间内资产负债率抬升了20个百分点。
2025年2月，杰华特发布公告，宣布授权管理层启动H股上市的相关筹备工作。公司寻求在港上市能否帮助其化解业绩与财务困境？还需审慎跟踪看待。
上市当年便增收不增利上市第二年便大额转亏杰华特的研发扩张之路遭到质疑
杰华特是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业，主要采用公司自有的国际先进的工艺技术进行芯片设计制造，是工业和信息化部认定的专精特新“小巨人”企业。公司具备包括芯片和系统设计技术、晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构。
杰华特早年依赖消费类AC-DC芯片起家，之后又切入DC-DC芯片，在小家电领域获得一定市场地位。此后，公司又逐渐补全高端产品序列，形成当下完善的产品矩阵。
至今，包含AC-DC芯片和DC-DC芯片在内的电源管理芯片业务仍是公司营收的主要贡献者，其营收占比常年保持在95%以上。
上市之前，杰华特刚刚扭亏为盈。2021年，公司实现归母净利润1.42亿元。2022年前三季度，公司营收也大幅增长56.52%至10.40亿元，归母净利润也同步增长59.13%至1.09亿元。
然而，2022年12月上市之后，杰华特发布的2022年年报业绩却迅速变脸，增收不增利状况开始显现。当年公司录得营收14.48亿元，同比增长38.99%，而归母净利润却仅有1.37亿元，同比减少3.39%。
从财报来看，公司当年出现增收不增利或是主要由于毛利率的承压与研发费用的增长。
毛利率较低一直都是困扰杰华特的重要问题。据招股说明书披露，2019年到2022年上半年，杰华特综合毛利率分别为13.72%、19.97%、42.18%、42.19%，而行业平均值则为41.29%、41.90%、47.69%、41.29%。早年公司与同业毛利率差距高达20到30个百分点，后来差距大幅缩小，但仍然有5到10个百分点的差距。
杰华特表示，公司创业前期产品毛利率偏低，一是由于公司从消费电子标准品切入，二是全产品线的布局。后续公司将通过不断突破，持续优化客户结构、完善产品结构去提升毛利率。
然而，2022年，公司的AC-DC产品的盈利能力在激烈的市场竞争中承受压力，当年该产品的毛利率下降了15.29个百分点。受此影响，即使其他产品的毛利率依旧坚挺，公司综合毛利率仍下滑了2.25个百分点。
与此同时，杰华特的研发费用也迅速走扩，当年同比增长53.45%，研发费用率也同步增长1.98个百分点至21.05%。在此情形下，公司净利率下降4.16个百分点，即使营收高增，归母净利润却呈现微降态势。
时间来到2023年和2024年，盈利压力与研发费用问题开始变本加厉。根据WSTS数据，2023年全球半导体行业受下游需求不振及全球经济低迷影响，预计市场规模下降9.40%。虽然2024年行业进入去库存周期的尾部，模拟芯片市场有回暖迹象，但竞争状况并未出现显著的好转。
两年时间内，杰华特毛利率由39.93%下降至27.35%，降幅超10个百分点。公司研发费用由3.05亿元提升至6.19亿元，翻倍有余。研发费用率也是从21.05%上升至36.89%，极大地掏空了利润空间。
2023年和2024年，公司分别亏损5.31亿元和6.03亿元，两年合计亏损11.34亿元。
有分析人士指出，杰华特的处境并不是完全的天灾，也在于它选择了一条并不好走的扩张之路。
半导体行业产品线的补全与扩张主要包括并购与研发两条路线，其中并购模式产品确定性更高、成本也更加可控。据媒体统计，自2024年“支持科技十六条”、“科创板八条”、“并购六条”等并购重组政策暖风吹起以来，半导体行业并购加速，2024年全年A股市场出现了逾40家上市公司首次披露半导体资产并购事项，这意味着几乎每8天就有一个新的半导体并购案发生。
而杰华特则选择投入成本通常更高、产出不确定性更高的研发模式，2022年到2024年研发费用总计高达14亿元，而新产品的回报却相对寥寥。2023年，杰华特新拓展的信号链芯片业务毛利率仅有28.41%，低于同业圣邦微、思瑞浦的40%水平。2024年，该业务毛利率为-1.66%，或反映了该产品线的竞争力还有待提升。
业绩压力下降低股票激励目标赴港上市能否解决公司的财务焦虑
市场动荡导致盈利能力承压与研发优势延迟释放，杰华特的业绩提升节奏也被打乱。
2024年11月29日，杰华特发布公告称终止实施2023年限制性股票激励计划。按照原计划，考核目标为以2022年度营业收入为基数，2023至2026年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%、40%。
而由于2023年出现全球经济增速放缓、半导体行业周期变化、终端市场景气度及需求下降等因素，客观环境与公司2023年推出该激励计划时已发生较大变化，于是决定终止实施该激励计划。
而根据公司2024年8月所发布的2024年限制性股票激励计划（草案），其考核目标变为以以2023年度营业收入为基数，2024至2027年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%、40%的目标。
而2023年公司营收较2022年下降10.43%，也就是新方案的基数出现下降，且2024年到2026年的增长率目标下降了10个百分点，2024年到2026年的业绩要求出现了显著的下调。
按照新的激励方案的考核标准，杰华特完成了2024年的目标。
业绩低于原预期对公司的财务表现产生了重要影响。2022年到2024年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-8.23亿元、-2.91亿元、-3.60亿元，三年经营活动导致的现金流出高达14.74亿元。
受此影响，公司账上现金快速消耗，2022年末的21.86亿元变为2024年末的11.94亿元。在此情形下，杰华特抬升杠杆以获取流动性。在刚刚完成上市的2022年末，公司资产负债率为27.95%，2023年末便提升至36.89%，2024年末又进一步抬高至49.50%，两年内提升了超20个百分点。
2025年2月17日，杰华特发布公告，宣布审议通过授权管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市的相关筹备工作。公告称，此次上市是为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。
此次杰华特赴港上市能否顺利完成？完成后能在多大程度上化解财务困境？一切还是未知。而杰华特的以研发扩展产品矩阵的战略又能否转化为长期优势？请投资者们审慎跟踪看待。
新闻结尾
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