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南充市(西充县、营山县、高坪区、嘉陵区、蓬安县、阆中市、仪陇县、南部县、顺庆区)

佛山市(禅城区、南海区、顺德区、高明区、三水区)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵南县、贵德县)  常州市(新北区、金坛区、钟楼区、天宁区、武进区、溧阳市)

泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区、靖江市)

昌都市(丁青县、边坝县、察雅县、卡若区、芒康县、江达县、类乌齐县、八宿县、洛隆县、贡觉县、左贡县)

贵港市(平南县、港北区、港南区、桂平市、覃塘区)

衡阳市(祁东县、珠晖区、雁峰区、衡阳县、蒸湘区、常宁市、耒阳市、衡山县、石鼓区、衡南县、衡东县、南岳区)  乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、灵武市、金凤区、西夏区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

广元市(旺苍县、苍溪县、昭化区、青川县、剑阁县、朝天区、利州区)

福州市(长乐区、仓山区、鼓楼区、晋安区、台江区、平潭县、福清市、马尾区、罗源县、闽清县、连江县、永泰县、闽侯县)

济源市

怀化市(洪江市、沅陵县、中方县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、囊谦县、杂多县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、兴城市、绥中县、连山区、南票区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、麻江县、雷山县、岑巩县、黎平县、镇远县、三穗县、台江县、天柱县、凯里市、锦屏县、丹寨县、剑河县、从江县、施秉县、黄平县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县)

广安市(邻水县、武胜县、华蓥市、前锋区、广安区、岳池县)

莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区、涵江区)

邢台市(信都区、南宫市、襄都区、广宗县、内丘县、威县、南和区、临西县、柏乡县、平乡县、宁晋县、沙河市、任泽区、新河县、巨鹿县、清河县、临城县、隆尧县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

曲靖市(马龙区、沾益区、宣威市、陆良县、麒麟区、罗平县、会泽县、富源县、师宗县)

北京市(丰台区、平谷区、东城区、延庆区、通州区、西城区、昌平区、大兴区、石景山区、朝阳区、门头沟区、怀柔区、密云区、房山区、顺义区、海淀区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、满洲里市、海拉尔区、根河市)

齐齐哈尔市(建华区、讷河市、克东县、龙江县、拜泉县、碾子山区、克山县、富裕县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、龙沙区、依安县、泰来县、甘南县、昂昂溪区)

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湛江市(雷州市、霞山区、徐闻县、吴川市、廉江市、赤坎区、麻章区、遂溪县、坡头区)

长沙市(天心区、望城区、开福区、浏阳市、岳麓区、宁乡市、芙蓉区、长沙县、雨花区)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、文山市、西畴县、富宁县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)  漯河市(召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区、郾城区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

许昌市(建安区、鄢陵县、襄城县、禹州市、魏都区、长葛市)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市、利通区)常德市(临澧县、桃源县、安乡县、澧县、津市市、武陵区、石门县、鼎城区、汉寿县)

伊春市(金林区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、大箐山县、南岔县、友好区、乌翠区、伊美区)  昭通市(盐津县、昭阳区、威信县、镇雄县、鲁甸县、彝良县、水富市、绥江县、巧家县、永善县、大关县)

毕节市(七星关区、赫章县、金沙县、织金县、纳雍县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

广州市(白云区、越秀区、番禺区、从化区、荔湾区、海珠区、黄埔区、天河区、南沙区、花都区、增城区)

唐山市(乐亭县、路南区、迁西县、遵化市、迁安市、开平区、曹妃甸区、滦南县、丰润区、玉田县、丰南区、滦州市、路北区、古冶区)济宁市(嘉祥县、邹城市、微山县、兖州区、鱼台县、金乡县、泗水县、任城区、汶上县、梁山县、曲阜市)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

六安市(金安区、叶集区、金寨县、舒城县、霍邱县、霍山县、裕安区)

昆明市(西山区、安宁市、石林彝族自治县、宜良县、五华区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、嵩明县、盘龙区、东川区、富民县、官渡区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县)

西安市(新城区、阎良区、高陵区、莲湖区、蓝田县、雁塔区、临潼区、鄠邑区、未央区、长安区、碑林区、周至县、灞桥区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

泰安市(东平县、肥城市、泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县)

龙岩市(新罗区、长汀县、上杭县、连城县、漳平市、武平县、永定区)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

淮南市(凤台县、大通区、田家庵区、八公山区、谢家集区、潘集区、寿县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

长春市(双阳区、德惠市、九台区、朝阳区、南关区、榆树市、二道区、农安县、宽城区、绿园区、公主岭市)

广西壮族自治区

黄石市(西塞山区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、下陆区)

揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、普宁市、惠来县)

新乡市(卫滨区、红旗区、封丘县、获嘉县、原阳县、牧野区、延津县、新乡县、长垣市、辉县市、凤泉区、卫辉市)

金昌市(永昌县、金川区)

由于特朗普政府单方面提出对主要贸易伙伴加征关税，全球资本市场近期剧烈波动，面临多年未见的严峻考验。

但过去一周来，A股一定程度上从最初的冲击中有所恢复，截至4月14日上证指数已经连涨5个交易日，正在逐步接近到关税冲击前的点位。

这期间，白酒、乳业、调味品等内需消费股整体上扬。正如各方机构所指出的，在当前大力提振国内消费的政策导向下，本就以国内消费为主的板块，展现出强大的稳定力。

白酒板块尤其如此。从加征关税传言尚未落地开始，不少避险资金就转入了白酒板块，白酒股逆势回涨。4月3日至14日，白酒板块共有五个交易日出现上涨，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等头部白酒在内，不少白酒股已经修复了关税消息冲击的跌幅。

舍得酒业也是其中之一。4月3日至4月10日，舍得酒业五个交易日内涨幅达9.66%，主力净流入1.2亿元，周涨幅板块第一。

这并非近期个例。上个月披露的2024年年报显示，截至去年底舍得酒业的股东户数超过13.5万人，环比增长14.3%，两家新进股东跻身前十大股东阵容，同时公募指数基金“鹏华中证酒ETF”已经连续四个季度增持。

为什么舍得酒业会成为各类投资者的共同选择？

这是舍得酒业近期积极优化基本面、持续开展长期投资与真金白银回报投资者等多方举措的综合结果，其共同目标是实现企业的长远可持续发展，这些努力被投资者看在眼里。

扩大内需时代彰显白酒股“质价比”

“每有风吹草动，资金就拼命买白酒。”

这句股民间调侃的话，正是过去几个月A股市场的写照。每当资本市场由于外部原因出现波动，白酒板块总能逆势回涨。在关税风波影响下，近期白酒板块再次吸引资金涌入。

在其他外向型行业的对比下，白酒板块的“质价比”高度凸显：一方面白酒消费需求高度集中在国内、不受外部环境影响，具有较强的稳定性和可预测性，另一方面白酒板块整体业绩优良，但股价相较于盈利能力明显低估。

尽管行业面临调整期，白酒企业的业绩依然“能打”。中国酒业协会披露的数据显示，2024年白酒行业销售收入7963.84亿元，同比增长5.3%，白酒行业利润2508.65亿元，同比增长7.76%。这样的盈利能力，在整个消费板块依然少见。

但与此同时，白酒板块的估值还在历史低位。截至4月14日，白酒板块的PE估值百分位仅13.53%，仍然处于低估阶段。

随着扩大内需、提振消费被提升到了国家战略的高度，资金进一步转向以内需为主的消费板块，盈利性、稳定性、自主性兼具的白酒板块自然成为投资者的优选。

招商证券研报就认为，未来政策有望在内需上发力，食品饮料板块或成为资金避险选择。其中当前白酒板块仍在探底过程中，但估值性价逐渐凸显，加之受关税影响小，配置价值提升。

事实上，数据显示，白酒板块今年上涨2%，保持正增长。

而具体分析来看，股价持续保持增长的，主要是正在积极优化基本面、开展消费者培育的名酒。

两方面缺一不可。一方面，往往名酒才有穿越周期的经验，并且拥有充足的优质产能、储能。另一方面，只有实事求是、尊重市场的白酒企业才能真正把控行业脉搏。

正如中信证券研报所说，当前正处于宏观周期调整和白酒自身周期调整的过程中，需要企业能积极寻求新场景、新消费和新模式，随着宏观经济的复苏和消费的提振，白酒行业有望逐步向上，以消费者培育为根基品牌力持续提升的名酒企业会有更好的表现，产业分化将更加极致。

舍得酒业正是这类白酒股的代表。

今年3月14日白酒板块大涨，舍得酒业当天涨停，并于次日连涨创下今年股价新高。4月以来面临资本市场波动，舍得酒业股价持续回涨，并再度接近上个月的年内股价高点。4月7日至11日五个交易日内，舍得酒业以周内正增长收官，涨幅位居A股白酒板块第一。

多举措擦亮舍得酒业投资价值

为什么舍得酒业能赢得投资者的青睐？

这是多方举措合力的结果。几方面的“坚持”，让市场再次看到了舍得酒业的长期投资价值。

首先，从有利于主业健康发展出发，坚持主动调整、改善基本面。管理层求真务实，用短期承压换来了长期稳健发展。

2024年，面临行业进一步深度调整，渠道库存压力进一步加大。摆在不少白酒企业面前的抉择是：到底是要长期健康发展？还是压货换取报表高增长？近期在白酒行业峰会上，行业协会、头部企业都公开表态，呼吁白酒企业从追求规模增长转入追求发展质量。

舍得酒业先行一步，身体力行兑现了这一行业共识。去年舍得酒业主动控速，严格执行“控量、挺价、清库存”方针，为渠道减负保利润。舍得酒业用自身业绩短暂承压，释放了渠道压力，并且稳住了经销商的信心和信任。

渠道释压后，今年舍得酒业得以装上阵。今年春节期间，舍得酒、沱牌酒的开瓶率分别同比增长70%、87%，取得良好开局。

华西证券研报也提到，经过2024年的坚定调整，舍得酒业社会库存及动销状况持续向好，大单品价格体系维护初见成效，2025年有望恢复成长性。

基本面改善的同时，舍得酒业并没有停下推进既有战略的脚步。

一方面，继续强化“老酒”和“生态”两大标签。

舍得酒业不仅携手行业协会发布了《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范白酒企业》两项团体标准，并开展了老酒相关科研成果的研究认证，进一步巩固舍得生态酿酒和老酒品质价值体系的构建，以标准制定者的身份强化在老酒赛道、生态酿酒赛道上的领先优势。

另一方面，开拓增量动作不停，持续扩大消费者培育。

顺应电商渠道发展趋势，去年舍得酒业积极拓展电商业务，全年渠道销售增长至4.46亿元，增长3.08%。同时舍得酒业加快布局海外业务，增加至36个国家和地区，两个深耕市场动销平均增长200%，同时舍得的品牌营销活动也成功在欧洲落地。

其次，从有利于企业长期发展角度出发，坚持长期投入、多方布局。

一方面是持续开展白酒投资，拓展主业深度。

去年舍得酒业建成了龙池生态酿酒车间等项目，今年智慧包装中心、芳樽酒堡正式启用，进一步夯实舍得酒业的产能、储能和效率优势。年报显示，截至2024年末，舍得酒业含基酒的半成品酒近16万吨。

舍得酒业的资产也在继续增厚。2024年末，舍得酒业总资产增长至118.02亿元，归属上市公司股东净资产68.08亿元，同比增长近一倍。

另一方面投资酒旅融合项目，拓展产业宽度。

今年3月，舍得酒业公告将与控股方沱牌舍得集团、射洪酒投公司合作打造酒旅融合项目，探索发展新增量。

这一总投资12亿元的酒旅融合项目，不仅展示出复星方面对于舍得酒业一如既往的支持，也展示出射洪当地政府围绕舍得酒业做大产业链的信心。

同时，从有利于提振投资者信心角度出发，坚持真金白银开展投资回报。

舍得酒业是少数已经连续出资回购股份的白酒上市公司，过去两年已经三度开展回购。在2023年8月、2024年2月两度提出回购股份后，舍得酒业2024年10月再次提出回购公司股份，截至2025年3月31日本次已经累计回购157.6万股，出资金额9442.3万元。算上前两次的回购，舍得酒业目前为止已经共计出资近6亿元，真金白银证明了企业对自身发展的信心。

不止如此。舍得酒业今年已经提出了全新的限制性股票激励计划（草案），当中对2025年至2027年的业绩提出了考核要求，同样证明了管理层对自身经营的信心。

此外，尽管去年业绩承压，舍得酒业再次提高了分红比例。

根据其2024年度利润分配方案，舍得酒业拟每10股派发现金红利4.3元（含税），合计拟派发现金红利1.42亿元（含税），占2024年度归属于母公司股东净利润的40.94%。虽然总额由于业绩承压有所下调，这一分红金额依然高于往年盈利接近的年份，同时这一分红比例也高于2023年的40.19%，再创新高。

面临行业调整、市场波动，舍得酒业不冒进、不回避，始终从自身现实出发，用“坚持”诠释了名酒的担当和坚守，让资本市场捕捉到其整体向好的趋势。未来随着扩大内需战略常态化、白酒行情明朗化，短期向好、长期可期的舍得酒业，有望收获市场更广泛的认可。