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芜湖市(南陵县、湾沚区、繁昌区、镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区)

塔城地区(托里县、额敏县、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、昌黎县、海港区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区)  亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

石河子市(胡杨河市、昆玉市、双河市、阿拉尔市、五家渠市、图木舒克市、铁门关市、北屯市、可克达拉市、白杨市、新星市)

驻马店市(西平县、泌阳县、确山县、上蔡县、驿城区、平舆县、新蔡县、正阳县、汝南县、遂平县)

达州市(宣汉县、万源市、达川区、大竹县、开江县、通川区、渠县)恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、宣恩县、鹤峰县、咸丰县、建始县、来凤县、利川市)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)  鹤岗市(东山区、兴安区、绥滨县、向阳区、兴山区、南山区、工农区、萝北县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

南京市(栖霞区、江宁区、雨花台区、溧水区、六合区、建邺区、秦淮区、浦口区、玄武区、高淳区、鼓楼区)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、茂南区、高州市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和硕县、轮台县、博湖县、和静县、库尔勒市、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、高台县、民乐县)

南充市(仪陇县、顺庆区、蓬安县、西充县、阆中市、嘉陵区、营山县、南部县、高坪区)

宜宾市(长宁县、江安县、筠连县、高县、叙州区、兴文县、珙县、南溪区、翠屏区、屏山县)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区、临江市、浑江区)

广元市(旺苍县、利州区、昭化区、剑阁县、朝天区、苍溪县、青川县)

沈阳市(浑南区、新民市、于洪区、和平区、沈河区、苏家屯区、大东区、铁西区、辽中区、法库县、沈北新区、康平县、皇姑区)

绥化市(海伦市、绥棱县、北林区、庆安县、望奎县、安达市、青冈县、明水县、兰西县、肇东市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、长顺县、都匀市、瓮安县、荔波县、罗甸县、平塘县、龙里县、福泉市、三都水族自治县、贵定县、惠水县)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、明山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县)

龙岩市(上杭县、漳平市、长汀县、连城县、永定区、新罗区、武平县)

邵阳市(绥宁县、邵阳县、隆回县、新宁县、大祥区、武冈市、北塔区、双清区、城步苗族自治县、新邵县、邵东市、洞口县)

扬州市(邗江区、广陵区、江都区、高邮市、宝应县、仪征市)

晋中市(榆次区、太谷区、榆社县、寿阳县、昔阳县、平遥县、左权县、灵石县、和顺县、祁县、介休市)

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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、贡井区、大安区、自流井区)

九江市(庐山市、共青城市、永修县、柴桑区、瑞昌市、湖口县、都昌县、武宁县、德安县、修水县、彭泽县、濂溪区、浔阳区)

宣城市(宣州区、绩溪县、郎溪县、宁国市、旌德县、广德市、泾县)  辽阳市(白塔区、弓长岭区、文圣区、太子河区、宏伟区、辽阳县、灯塔市)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、立山区、海城市、台安县)

台州市(天台县、玉环市、仙居县、黄岩区、临海市、路桥区、椒江区、温岭市、三门县)武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

乌兰察布市(化德县、凉城县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、商都县、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、丰镇市)  河池市(巴马瑶族自治县、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、凤山县、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县)

聊城市(东昌府区、阳谷县、高唐县、冠县、莘县、临清市、茌平区、东阿县)

喀什地区(泽普县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、叶城县、疏勒县、疏附县、伽师县、莎车县、岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

临沂市(郯城县、蒙阴县、兰陵县、河东区、莒南县、罗庄区、兰山区、费县、平邑县、沂水县、临沭县、沂南县)

临汾市(尧都区、翼城县、霍州市、襄汾县、安泽县、乡宁县、洪洞县、侯马市、古县、浮山县、汾西县、曲沃县、吉县、永和县、大宁县、蒲县、隰县)

唐山市(路北区、路南区、曹妃甸区、乐亭县、丰南区、古冶区、开平区、玉田县、遵化市、迁安市、滦州市、丰润区、滦南县、迁西县)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

那曲市(索县、班戈县、双湖县、比如县、聂荣县、安多县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、申扎县、巴青县)

锦州市(凌海市、古塔区、太和区、黑山县、凌河区、义县、北镇市)

呼伦贝尔市(牙克石市、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市)

青岛市(莱西市、即墨区、胶州市、市南区、平度市、崂山区、市北区、李沧区、黄岛区、城阳区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

晋城市(陵川县、沁水县、高平市、城区、阳城县、泽州县)

苏州市(太仓市、常熟市、昆山市、姑苏区、吴中区、吴江区、相城区、张家港市、虎丘区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、东港市)

遵义市(仁怀市、绥阳县、凤冈县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、湄潭县、红花岗区、桐梓县、播州区、赤水市、汇川区)

柳州市(鹿寨县、融水苗族自治县、柳南区、三江侗族自治县、柳城县、融安县、鱼峰区、城中区、柳北区、柳江区)

韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、始兴县、仁化县、浈江区、南雄市、曲江区、乐昌市、新丰县、武江区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。