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沧州市(献县、河间市、运河区、南皮县、任丘市、泊头市、海兴县、新华区、孟村回族自治县、吴桥县、盐山县、沧县、青县、东光县、肃宁县、黄骅市)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、罗甸县、贵定县、瓮安县、平塘县、福泉市、惠水县、独山县、龙里县、三都水族自治县、都匀市、长顺县)

承德市(承德县、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、平泉市、兴隆县)

柳州市(鹿寨县、融水苗族自治县、柳南区、城中区、鱼峰区、柳城县、柳江区、柳北区、三江侗族自治县、融安县)  清远市(英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区、佛冈县)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、汪清县、和龙市、延吉市、图们市、珲春市、敦化市)

泸州市(泸县、龙马潭区、古蔺县、纳溪区、江阳区、合江县、叙永县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、轮台县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、若羌县)白城市(通榆县、大安市、镇赉县、洮南市、洮北区)

新乡市(辉县市、获嘉县、卫辉市、红旗区、延津县、新乡县、长垣市、原阳县、封丘县、卫滨区、牧野区、凤泉区)  南京市(浦口区、江宁区、秦淮区、玄武区、鼓楼区、高淳区、六合区、栖霞区、溧水区、雨花台区、建邺区)

潍坊市(奎文区、安丘市、诸城市、高密市、潍城区、临朐县、青州市、寿光市、昌乐县、寒亭区、昌邑市、坊子区)

六安市(霍邱县、霍山县、叶集区、舒城县、金安区、裕安区、金寨县)

洛阳市(瀍河回族区、新安县、涧西区、西工区、洛宁县、洛龙区、伊川县、老城区、汝阳县、栾川县、嵩县、偃师区、宜阳县、孟津区)

丽水市(云和县、缙云县、遂昌县、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、龙泉市)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、海盐县、桐乡市、平湖市、海宁市、南湖区)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、东洲区、望花区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区)

温州市(龙港市、瓯海区、龙湾区、泰顺县、鹿城区、苍南县、永嘉县、平阳县、瑞安市、文成县、洞头区、乐清市)

济源市

昆明市(盘龙区、富民县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、东川区、五华区、安宁市、晋宁区、呈贡区、官渡区、西山区)

忻州市(静乐县、河曲县、宁武县、保德县、定襄县、五台县、岢岚县、繁峙县、代县、神池县、原平市、五寨县、忻府区、偏关县)

牡丹江市(爱民区、海林市、东安区、绥芬河市、西安区、林口县、阳明区、穆棱市、东宁市、宁安市)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、泰来县、龙江县、富裕县、依安县、梅里斯达斡尔族区、克山县、讷河市、克东县、拜泉县、铁锋区、昂昂溪区、龙沙区、甘南县、碾子山区、建华区)

白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区)

阜新市(清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、细河区、海州区)

榆林市(定边县、子洲县、神木市、横山区、清涧县、绥德县、府谷县、米脂县、榆阳区、靖边县、吴堡县、佳县)

曲靖市(师宗县、罗平县、沾益区、会泽县、麒麟区、陆良县、马龙区、富源县、宣威市)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼后旗、兴和县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼中旗、化德县、集宁区、商都县、四子王旗、察哈尔右翼前旗)

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眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县、洪雅县、东坡区)

广州市(越秀区、增城区、荔湾区、番禺区、海珠区、黄埔区、花都区、白云区、从化区、南沙区、天河区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、东胜区、达拉特旗)  吕梁市(交口县、文水县、交城县、离石区、临县、孝义市、岚县、汾阳市、方山县、中阳县、柳林县、兴县、石楼县)

泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区、东平县、岱岳区)

周口市(郸城县、沈丘县、扶沟县、淮阳区、西华县、项城市、川汇区、太康县、商水县、鹿邑县)

邯郸市(丛台区、峰峰矿区、永年区、大名县、邯山区、馆陶县、磁县、魏县、广平县、邱县、临漳县、曲周县、武安市、肥乡区、复兴区、鸡泽县、涉县、成安县)怀化市(芷江侗族自治县、会同县、中方县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、沅陵县)

阿里地区(札达县、革吉县、日土县、普兰县、改则县、噶尔县、措勤县)  果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、达日县、久治县)

福州市(鼓楼区、闽清县、平潭县、马尾区、晋安区、福清市、罗源县、连江县、台江区、长乐区、仓山区、闽侯县、永泰县)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、揭东区、榕城区)

襄阳市(谷城县、宜城市、襄城区、枣阳市、樊城区、南漳县、保康县、襄州区、老河口市)苏州市(太仓市、常熟市、相城区、姑苏区、张家港市、吴中区、吴江区、虎丘区、昆山市)

宿州市(砀山县、埇桥区、萧县、泗县、灵璧县)

延安市(黄龙县、安塞区、宝塔区、延川县、延长县、子长市、洛川县、志丹县、富县、甘泉县、宜川县、黄陵县、吴起县)

连云港市(灌南县、灌云县、连云区、赣榆区、海州区、东海县)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、白银区、会宁县)

淮安市(淮安区、盱眙县、涟水县、洪泽区、金湖县、清江浦区、淮阴区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

澳门特别行政区

西藏自治区

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县)

枣庄市(滕州市、薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区、山亭区)

许昌市(长葛市、建安区、魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县)

南昌市(青云谱区、红谷滩区、西湖区、青山湖区、南昌县、安义县、新建区、东湖区、进贤县)

赣州市(全南县、崇义县、会昌县、章贡区、瑞金市、上犹县、宁都县、信丰县、定南县、石城县、兴国县、于都县、安远县、龙南市、赣县区、南康区、寻乌县、大余县)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)

台州市(温岭市、黄岩区、仙居县、天台县、椒江区、三门县、玉环市、临海市、路桥区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。