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陇南市(徽县、文县、武都区、成县、康县、礼县、宕昌县、两当县、西和县)

东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)

宣城市(泾县、旌德县、广德市、绩溪县、宣州区、宁国市、郎溪县)

南昌市(新建区、安义县、红谷滩区、青山湖区、进贤县、青云谱区、南昌县、东湖区、西湖区)  西宁市(湟源县、城西区、城中区、城东区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县)

十堰市(房县、竹山县、郧阳区、张湾区、郧西县、竹溪县、茅箭区、丹江口市)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

淮安市(涟水县、洪泽区、淮安区、清江浦区、金湖县、盱眙县、淮阴区)

六安市(叶集区、霍山县、金安区、舒城县、金寨县、裕安区、霍邱县)  濮阳市(范县、清丰县、台前县、南乐县、濮阳县、华龙区)

忻州市(繁峙县、代县、神池县、原平市、河曲县、五寨县、保德县、定襄县、静乐县、忻府区、偏关县、宁武县、五台县、岢岚县)

朝阳市(北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、双塔区、朝阳县)

赤峰市(元宝山区、松山区、喀喇沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区)

长沙市(开福区、芙蓉区、天心区、浏阳市、岳麓区、长沙县、宁乡市、望城区、雨花区)

张家口市(尚义县、宣化区、张北县、万全区、涿鹿县、崇礼区、赤城县、阳原县、沽源县、蔚县、桥东区、怀安县、桥西区、怀来县、康保县、下花园区)

广州市(增城区、从化区、越秀区、海珠区、天河区、番禺区、黄埔区、花都区、白云区、南沙区、荔湾区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

哈尔滨市(尚志市、道里区、巴彦县、双城区、木兰县、通河县、方正县、松北区、依兰县、香坊区、呼兰区、平房区、延寿县、五常市、阿城区、道外区、南岗区、宾县)

廊坊市(广阳区、安次区、大城县、固安县、三河市、霸州市、香河县、文安县、大厂回族自治县、永清县)

绥化市(青冈县、望奎县、安达市、北林区、肇东市、绥棱县、明水县、庆安县、兰西县、海伦市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、文山市、麻栗坡县、广南县、西畴县、马关县、砚山县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区)

雅安市(天全县、名山区、芦山县、石棉县、汉源县、荥经县、宝兴县、雨城区)

滨州市(滨城区、无棣县、阳信县、沾化区、惠民县、邹平市、博兴县)

马鞍山市(当涂县、雨山区、含山县、博望区、和县、花山区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

鞍山市(铁西区、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、千山区)

邯郸市(成安县、广平县、曲周县、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、魏县、邱县、鸡泽县、永年区、临漳县、邯山区、武安市、大名县、丛台区、馆陶县、磁县、涉县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

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肇庆市(四会市、怀集县、高要区、鼎湖区、端州区、封开县、德庆县、广宁县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、怀远县、五河县、固镇县、蚌山区、禹会区)

开封市(龙亭区、杞县、鼓楼区、通许县、尉氏县、顺河回族区、祥符区、兰考县、禹王台区)  海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县)

广西壮族自治区

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市、铁东区)

盐城市(滨海县、大丰区、射阳县、亭湖区、盐都区、阜宁县、建湖县、响水县、东台市)泰安市(宁阳县、泰山区、新泰市、肥城市、东平县、岱岳区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、从江县、丹寨县、剑河县、天柱县、黄平县、凯里市、黎平县、施秉县、雷山县、榕江县、锦屏县、麻江县、三穗县、台江县、岑巩县)  驻马店市(确山县、西平县、泌阳县、上蔡县、正阳县、遂平县、新蔡县、汝南县、平舆县、驿城区)

合肥市(长丰县、蜀山区、肥东县、庐江县、肥西县、瑶海区、庐阳区、包河区、巢湖市)

安阳市(滑县、林州市、内黄县、安阳县、殷都区、龙安区、汤阴县、文峰区、北关区)

阿克苏地区(新和县、沙雅县、阿瓦提县、柯坪县、温宿县、库车市、乌什县、拜城县、阿克苏市)林芝市(工布江达县、米林市、墨脱县、巴宜区、波密县、察隅县、朗县)

承德市(滦平县、宽城满族自治县、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、平泉市、兴隆县、双滦区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区)

龙岩市(漳平市、永定区、连城县、上杭县、武平县、长汀县、新罗区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、兴城市、建昌县、龙港区)

沧州市(孟村回族自治县、献县、任丘市、河间市、黄骅市、泊头市、运河区、肃宁县、海兴县、盐山县、东光县、青县、南皮县、沧县、吴桥县、新华区)

黄冈市(英山县、团风县、麻城市、武穴市、红安县、罗田县、黄梅县、黄州区、蕲春县、浠水县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

荆州市(荆州区、江陵县、沙市区、洪湖市、公安县、监利市、石首市、松滋市)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、云城区、罗定市)

台州市(仙居县、临海市、三门县、椒江区、温岭市、玉环市、路桥区、天台县、黄岩区)

长治市(潞城区、黎城县、沁县、上党区、沁源县、长子县、潞州区、壶关县、襄垣县、平顺县、屯留区、武乡县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、秀洲区、海盐县、桐乡市、平湖市、海宁市)

上海市(奉贤区、金山区、徐汇区、宝山区、黄浦区、普陀区、闵行区、杨浦区、虹口区、浦东新区、松江区、静安区、青浦区、崇明区、长宁区、嘉定区)

烟台市(莱州市、莱阳市、莱山区、蓬莱区、福山区、海阳市、栖霞市、招远市、龙口市、芝罘区、牟平区)

商丘市(永城市、睢县、夏邑县、宁陵县、梁园区、柘城县、虞城县、睢阳区、民权县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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