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宁德市(周宁县、霞浦县、屏南县、古田县、蕉城区、福鼎市、柘荣县、福安市、寿宁县)

漳州市(南靖县、芗城区、长泰区、诏安县、龙海区、平和县、龙文区、漳浦县、东山县、华安县、云霄县)

信阳市(罗山县、光山县、息县、潢川县、商城县、浉河区、新县、淮滨县、固始县、平桥区)

丽水市(莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、云和县、庆元县、青田县、遂昌县、龙泉市)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

台州市(玉环市、椒江区、仙居县、三门县、黄岩区、天台县、临海市、温岭市、路桥区)

西藏自治区

达州市(大竹县、万源市、渠县、通川区、达川区、开江县、宣汉县)

韶关市(仁化县、浈江区、翁源县、曲江区、乐昌市、南雄市、武江区、始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县)  张掖市(临泽县、甘州区、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

佳木斯市(前进区、桦南县、汤原县、桦川县、同江市、郊区、富锦市、抚远市、东风区、向阳区)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区)

中山市

儋州市

丹东市(振兴区、凤城市、振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、从江县、丹寨县、镇远县、凯里市、天柱县、锦屏县、榕江县、台江县、岑巩县、麻江县、雷山县、施秉县、三穗县、黄平县、剑河县)

石河子市(昆玉市、铁门关市、图木舒克市、新星市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、白杨市、五家渠市)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁县、巩留县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、昭苏县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、新源县)

黄冈市(麻城市、罗田县、武穴市、团风县、红安县、蕲春县、浠水县、黄州区、黄梅县、英山县)

本溪市(明山区、溪湖区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

唐山市(滦南县、古冶区、滦州市、遵化市、丰南区、迁安市、开平区、路南区、乐亭县、丰润区、玉田县、曹妃甸区、迁西县、路北区)

新乡市(凤泉区、封丘县、长垣市、牧野区、获嘉县、延津县、卫滨区、红旗区、原阳县、辉县市、卫辉市、新乡县)

蚌埠市(禹会区、淮上区、五河县、怀远县、固镇县、龙子湖区、蚌山区)

雅安市(芦山县、宝兴县、荥经县、石棉县、天全县、汉源县、雨城区、名山区)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

龙岩市(长汀县、漳平市、武平县、新罗区、连城县、永定区、上杭县)

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阿里地区(札达县、日土县、噶尔县、普兰县、改则县、革吉县、措勤县)

昆明市(盘龙区、东川区、石林彝族自治县、五华区、富民县、呈贡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、安宁市、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、嵩明县)

赣州市(宁都县、赣县区、会昌县、兴国县、全南县、南康区、石城县、大余县、瑞金市、龙南市、于都县、定南县、安远县、上犹县、信丰县、寻乌县、章贡区、崇义县)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区、城中区、城北区、湟源县)  六安市(叶集区、金寨县、裕安区、金安区、舒城县、霍邱县、霍山县)

梧州市(藤县、万秀区、龙圩区、蒙山县、苍梧县、岑溪市、长洲区)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、万山区、德江县、石阡县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、碧江区)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)铁岭市(清河区、银州区、西丰县、开原市、昌图县、铁岭县、调兵山市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  怀化市(鹤城区、溆浦县、辰溪县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、中方县、靖州苗族侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县)

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、罗定市、云安区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、凤凰县、古丈县、花垣县、保靖县、吉首市、永顺县)

湛江市(徐闻县、赤坎区、遂溪县、麻章区、坡头区、廉江市、雷州市、霞山区、吴川市)孝感市(孝南区、孝昌县、安陆市、汉川市、应城市、大悟县、云梦县)

德阳市(罗江区、旌阳区、广汉市、绵竹市、什邡市、中江县)

宜宾市(叙州区、江安县、屏山县、筠连县、珙县、长宁县、高县、南溪区、翠屏区、兴文县)

松原市(乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

包头市(昆都仑区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、九原区、土默特右旗、固阳县、青山区)

黑河市(北安市、逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市、爱辉区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、鹤山区、淇县)

保定市(高阳县、顺平县、唐县、清苑区、安国市、定兴县、蠡县、涞源县、涞水县、徐水区、容城县、竞秀区、易县、莲池区、定州市、涿州市、满城区、安新县、曲阳县、博野县、高碑店市、雄县、望都县、阜平县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)

秦皇岛市(海港区、山海关区、抚宁区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县)

沧州市(泊头市、运河区、肃宁县、吴桥县、新华区、黄骅市、南皮县、盐山县、东光县、献县、孟村回族自治县、海兴县、任丘市、河间市、沧县、青县)

朝阳市(龙城区、双塔区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县)

武汉市(洪山区、江夏区、武昌区、青山区、新洲区、汉阳区、江汉区、硚口区、黄陂区、东西湖区、江岸区、汉南区、蔡甸区)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、东洲区、顺城区、新抚区)

金昌市(金川区、永昌县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。