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大连市(长海县、中山区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、普兰店区、西岗区、瓦房店市、金州区、甘井子区)

韶关市(始兴县、浈江区、武江区、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、曲江区、南雄市、乐昌市)

济宁市(嘉祥县、汶上县、鱼台县、泗水县、兖州区、曲阜市、任城区、微山县、梁山县、金乡县、邹城市)

吉林市(丰满区、永吉县、桦甸市、龙潭区、蛟河市、昌邑区、船营区、磐石市、舒兰市)  锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗、镶黄旗、正蓝旗)

伊春市(金林区、南岔县、乌翠区、友好区、伊美区、大箐山县、铁力市、丰林县、嘉荫县、汤旺县)

内江市(东兴区、市中区、威远县、资中县、隆昌市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

和田地区(于田县、民丰县、洛浦县、策勒县、和田市、皮山县、墨玉县、和田县)  海东市(民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

东莞市

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、老边区、西市区、大石桥市、盖州市)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区、涵江区)

许昌市(长葛市、襄城县、鄢陵县、禹州市、魏都区、建安区)

保定市(清苑区、容城县、雄县、阜平县、徐水区、蠡县、安新县、涿州市、安国市、莲池区、涞水县、竞秀区、易县、高阳县、定兴县、顺平县、望都县、定州市、唐县、高碑店市、博野县、曲阳县、满城区、涞源县)

北京市(东城区、石景山区、平谷区、昌平区、大兴区、丰台区、朝阳区、延庆区、密云区、房山区、海淀区、怀柔区、西城区、顺义区、门头沟区、通州区)

晋中市(平遥县、介休市、灵石县、榆社县、祁县、榆次区、和顺县、太谷区、左权县、寿阳县、昔阳县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、阿坝县、汶川县、金川县、红原县、九寨沟县、松潘县、小金县、黑水县、理县、茂县、马尔康市、若尔盖县)

百色市(田阳区、隆林各族自治县、德保县、乐业县、田东县、靖西市、平果市、凌云县、那坡县、右江区、西林县、田林县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

汉中市(宁强县、勉县、佛坪县、西乡县、镇巴县、略阳县、南郑区、洋县、留坝县、汉台区、城固县)

黄山市(祁门县、徽州区、歙县、屯溪区、休宁县、黟县、黄山区)

宝鸡市(千阳县、陈仓区、眉县、渭滨区、凤县、扶风县、太白县、凤翔区、陇县、麟游县、金台区、岐山县)

昭通市(鲁甸县、威信县、大关县、绥江县、彝良县、镇雄县、水富市、盐津县、永善县、巧家县、昭阳区)

盐城市(滨海县、大丰区、射阳县、盐都区、亭湖区、响水县、东台市、阜宁县、建湖县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、米东区、水磨沟区、达坂城区)

邵阳市(双清区、城步苗族自治县、北塔区、武冈市、绥宁县、新宁县、新邵县、邵阳县、大祥区、洞口县、隆回县、邵东市)

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定西市(通渭县、临洮县、漳县、岷县、陇西县、渭源县、安定区)

嘉峪关市

黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、西塞山区、下陆区、黄石港区)

宁夏回族自治区  梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、蒙山县、岑溪市、万秀区、苍梧县)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

东营市(利津县、垦利区、广饶县、东营区、河口区)西藏自治区

延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、汪清县、龙井市、延吉市、和龙市、珲春市、安图县)  常德市(武陵区、鼎城区、临澧县、石门县、津市市、安乡县、桃源县、澧县、汉寿县)

曲靖市(会泽县、罗平县、师宗县、麒麟区、宣威市、富源县、马龙区、沾益区、陆良县)

澳门特别行政区

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、顺城区、新抚区、望花区)南阳市(邓州市、镇平县、西峡县、卧龙区、宛城区、新野县、南召县、桐柏县、内乡县、唐河县、方城县、淅川县、社旗县)

阿里地区(札达县、措勤县、普兰县、日土县、噶尔县、改则县、革吉县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市、振兴区、凤城市)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

徐州市(睢宁县、云龙区、鼓楼区、铜山区、丰县、沛县、邳州市、泉山区、新沂市、贾汪区)

三门峡市(湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、灵宝市、陕州区)

唐山市(丰润区、滦州市、滦南县、路北区、丰南区、古冶区、路南区、迁安市、迁西县、乐亭县、开平区、遵化市、曹妃甸区、玉田县)

毕节市(纳雍县、黔西市、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、织金县、七星关区)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

沧州市(东光县、吴桥县、肃宁县、任丘市、献县、孟村回族自治县、泊头市、南皮县、黄骅市、青县、海兴县、运河区、河间市、盐山县、新华区、沧县)

喀什地区(英吉沙县、疏附县、叶城县、麦盖提县、疏勒县、泽普县、莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、岳普湖县)

贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、平南县、港北区)

惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县、惠城区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

阜阳市(阜南县、颍州区、颍泉区、临泉县、太和县、颍上县、界首市、颍东区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

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