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锡林郭勒盟(太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特右旗、多伦县、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、镶黄旗)

雅安市(汉源县、芦山县、石棉县、荥经县、雨城区、宝兴县、名山区、天全县)

常州市(金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区、新北区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、汪清县、安图县、延吉市、龙井市、图们市、敦化市)  盐城市(东台市、响水县、盐都区、建湖县、大丰区、射阳县、滨海县、亭湖区、阜宁县)

日喀则市(仲巴县、拉孜县、定结县、仁布县、萨迦县、定日县、亚东县、南木林县、岗巴县、聂拉木县、昂仁县、康马县、白朗县、桑珠孜区、吉隆县、谢通门县、萨嘎县、江孜县)

甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、玛曲县、卓尼县、迭部县、合作市、舟曲县、夏河县)

濮阳市(清丰县、华龙区、南乐县、台前县、濮阳县、范县)

金昌市(金川区、永昌县)  张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县、临泽县、甘州区)

锦州市(黑山县、北镇市、古塔区、太和区、义县、凌海市、凌河区)

塔城地区(裕民县、乌苏市、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县)

六安市(叶集区、霍邱县、金安区、霍山县、舒城县、金寨县、裕安区)

通化市(柳河县、梅河口市、二道江区、东昌区、辉南县、通化县、集安市)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、禅城区、三水区)

西宁市(城东区、城西区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、湟中区)

昆明市(宜良县、富民县、盘龙区、嵩明县、石林彝族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、晋宁区、安宁市、呈贡区、五华区、官渡区)

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、姜堰区、泰兴市、靖江市)

内江市(威远县、市中区、资中县、隆昌市、东兴区)

梅州市(丰顺县、兴宁市、蕉岭县、梅县区、五华县、梅江区、平远县、大埔县)

福州市(永泰县、马尾区、平潭县、长乐区、台江区、连江县、鼓楼区、闽侯县、仓山区、晋安区、罗源县、福清市、闽清县)

漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区、临颍县)

杭州市(余杭区、拱墅区、钱塘区、富阳区、上城区、桐庐县、建德市、西湖区、临平区、滨江区、临安区、淳安县、萧山区)

十堰市(竹山县、张湾区、郧西县、竹溪县、茅箭区、郧阳区、房县、丹江口市)

昌都市(八宿县、江达县、卡若区、类乌齐县、左贡县、边坝县、芒康县、洛隆县、贡觉县、察雅县、丁青县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍城县、伊宁市、尼勒克县、特克斯县、伊宁县、新源县、奎屯市)

林芝市(工布江达县、朗县、波密县、察隅县、米林市、墨脱县、巴宜区)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

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佳木斯市(前进区、富锦市、东风区、汤原县、桦南县、同江市、抚远市、桦川县、郊区、向阳区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、细河区、新邱区、海州区、清河门区)

广西壮族自治区

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、平南县、港北区)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

芜湖市(南陵县、湾沚区、弋江区、无为市、鸠江区、繁昌区、镜湖区)

宁夏回族自治区

张家口市(宣化区、沽源县、阳原县、怀来县、下花园区、蔚县、崇礼区、桥东区、赤城县、桥西区、怀安县、涿鹿县、万全区、尚义县、康保县、张北县)镇江市(扬中市、京口区、句容市、丹阳市、润州区、丹徒区)

朔州市(怀仁市、应县、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区)  珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

宣城市(广德市、宁国市、绩溪县、宣州区、泾县、旌德县、郎溪县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

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长治市(壶关县、襄垣县、武乡县、潞城区、沁源县、黎城县、沁县、平顺县、屯留区、潞州区、上党区、长子县)

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菏泽市(定陶区、曹县、成武县、鄄城县、单县、牡丹区、巨野县、东明县、郓城县)

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临沧市(云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区)

甘孜藏族自治州(白玉县、甘孜县、泸定县、道孚县、色达县、得荣县、德格县、炉霍县、石渠县、雅江县、新龙县、乡城县、理塘县、稻城县、九龙县、丹巴县、巴塘县、康定市)

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定西市(渭源县、通渭县、陇西县、岷县、临洮县、安定区、漳县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

巴中市(恩阳区、平昌县、通江县、巴州区、南江县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图